金属镍日评报告：菲律宾审查提振有限，镍价或冲高回落

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-09-06 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：菲律宾审查提振有限，镍价或冲高回落 周二，沪镍主力先抑后扬，涨0.8%或收80230元/吨，持仓减少11322手至552206手，成交量减少12166手至55.4万手。截止沪市收盘，沪伦比值8.0，略低于前值8.02，沪镍涨幅小于伦敦市场。 交易持仓排名显示，主力合约前20名多头席位减仓2549手，空头席位增仓2783手，多空席位增减互现，且多头席位高位减仓明显，资金对后市相对悲观。今日，上海期镍仓单110921吨，较前一交易日持平。LME库存367758吨，注销仓单112434吨，占比31%，较昨日持平。 现货市场，金川镍板出厂价79400元/吨（+200），金川现货较无锡1609合约转为贴水50元/吨（0），俄镍贴水400元/吨（+50）。金川货源充足，贸易商出货积极，但俄镍货源减少，部分贸易商看涨后市捂货不出，成交一般。金川镍进口倒挂大约1400元左右（-200），俄罗斯镍进口倒挂大约1400元左右（-300），消费端活跃度有限，贸易商观望情绪较浓。 SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿现货报价380-420元/吨，0.9-1.0%镍矿165-185元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价835-845元/镍点，均价较前一交易日持平，低镍铁2380-2430元/吨，均价较上一交易日上涨30元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）13000元/吨（0）。 消息面，菲律宾矿业审查进入冲刺阶段，下周给出结果。9月5日，菲律宾环保部预算听证会上，环境与资源部宣布已经完成菲律宾国内矿山审查，部长Gina Lopez 发誓“肯定”将暂停更多的矿山运营，包括大型矿山企业。具体议程为：给出审查的疑问，之后由矿山进行解释，随后由环境部来验证，最后由环境部做出结论。 期间，苏里高代表坚持，暂停矿山运营，矿山仍可以进行镍矿运输。一方面，库存堆积造成海水污染；另一方面，镍矿已经卖出，在即将来临的季风季前，公司要求尽快安排运输。这一观点仍待环境部审查。 这一事件沉寂一段时间后重磅收尾，对市场情绪有一定提振，但炒作空间有限。一是已暂停镍矿对供应影响不大，风险点在于是否有大型镍矿被关停，但从PGMC审查状况看，这一迹象不明显；二是前期矿山普遍停止发货等待审查，在审查结果公布后，矿山发货将更积极，使得镍矿发货量并不一定下降。 3 表一：主要现货报价及升贴水 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 78650 79250 78950 800 南储金川 79200 79200 79200 1700 长江镍价 78950 79350 79150 1600 上海金属升贴水 -1130 490 保税库溢价 110 150 130 0 CIF提单溢价 110 150 130 0 LME镍升贴水（0-3） -56 0 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 考虑到低镍铁价格持续上涨，镍市供应仍存结构性短缺，限制镍价下方空间。但需求端疲软才是市场关注重点，镍价短线或冲高回落。中线来看，建议投资者震荡思路对待，上方压力位82000元/吨，支撑位77000元/吨。 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。