投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——市场情绪稳定，关注利多因子变化 2016-04-11 中信期货金融期货（股指）策略日报—投资热情回暖，多单续持 2016-04-12 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-04-13 外盘大涨提振市场，关注成交额变化 策略摘要 昨日两市弱势震荡，上证综指下跌0.34%，深证成指下跌0.72%，两市合计成交5800亿元，成交继续萎缩。行业指数方面，钢铁、采掘受益于商品上涨昨日托底大盘，农林牧渔、电子板块领跌。概念指数分化，充电桩、创投指数等概念指数走弱。资金面，沪股通连续2日大幅净流入，融资融券余额小幅上升，市场偏好有所回升。 近期周期性板块相对强势，除大宗商品连续两日大幅上涨以外，去产能加速也是重要原因。昨日工信部原材料工业司副司长骆铁军透露，工信部以及发改委正在核定各省钢铁去产能基数，各省按照现有产能的13.3%作为去产能标准。依照之前去产能规划，5年将压缩1.5亿万吨钢铁产能，然而这一规模不足以将行业利润修复至合理水平，政府或制定更为严格的目标助推去产能。 在外围市场改善和商品市场集体反弹的背景下，近日国内A股市场整体情绪回暖。加上一季报集中披露带来分红行情，股票市场二季度继续向上的动力存在。不过近期市场成交额始终维持相对平稳水平，未出现持续大幅走高，表现投资者仍存谨慎情绪。不过，昨日外盘股市和商品市场继续集体大涨将对国内A股带来明显支撑，同时美联储继续偏鸽派言论对于资金回流权益市场利好。因此，关注今日股市成交额能否有效放大。 总体来看，沪指接近前高后市场信心略有不足，两市缩量调整，然而考虑到市场流动性改善，去产能推进加速，中期而言市场仍具备反弹动力，我们维持相对乐观的判断。短期来看，债务违约频发可能对情绪有一定冲击，关注后续金融监管动向。而外盘股市大幅上涨和商品市场的继续反弹使得资金回流股市可期，关注成交额是否有效放大。建议投资者股指多单继续持有，仍然关注市场情绪和成交额的变化。 策略建议： 慢牛格局未改，股指多单继续持有，关注市场情绪和成交额的变化。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月13日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3218.45 点，下跌0.36%；IF1604合约收于3215.4 点，上涨0.05%。中证500指数收于6252.77 点，下跌0.82%；IC1604合约收于6239.8 点，上涨0.04%。上证50指数收于2143.9 点，下跌0.21%；IH1604合约收于2143.8点，下跌0.06%。昨日IF1604合约基差收于-3.05。IC1604合约基差收于-12.973 点。IH1604合约基差收于-0.096点。 2.期货量仓表现：昨日IF1604合约持仓量下跌17.79%至24317手。昨日IC1604合约持仓下跌12.16%至15441手。昨日IH1604合约持仓下跌11.08%至9826手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股弱势震荡，创业板指数领跌，下跌0.84%，上证50指数跌幅较小，下跌0.21%。沪深300指数前十大权重股走势分化，交通银行下跌0.72%，海通证券上涨0.83%。 4.行业表现：沪深300行业指数走势分化，材料、能源板块领涨，工业、电信板块领跌。申万一级行业中钢铁、采掘板块领涨，农林牧渔、电子指数领跌。昨日主要概念指数走势分化，充电桩指数，创投指数领跌，北部湾自贸区指数、IPV6指数领涨。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌0.1%至11.92，上证50指数市盈率下跌0.17%至9.29，中证500指数市盈率上涨0.14%至49。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额上涨0.6%至8898.79亿，融资偿还额上涨4.88%至577.61亿元，融资买入额上涨24.18%至629.74亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.43%至135.39。昨日沪股通净买额8.7亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市普涨，恒生指数上涨0.31%，标普500指数上涨0.97%。昨日人民币即期汇率中间下跌0.05%至6.4616，即期汇率收于6.4592，下跌0.16%。美元指数上涨0.04%至94.04。昨日SHI BOR利率水平走势分化，其中7天期利率上涨0.17%至2.295%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 美联储利率贴现会议纪要： 美联储发布利率贴现会议的纪要文件。堪萨斯联储和里奇蒙德联储在3月份贴现利率会议上提议上调贴现利率25个基点，至1.25%，但美联储当时决定维持在1%不变。地方联储主管们认为，美国经济经济温和增长，消费者开支和住房市场出现积极的发展势头。部分地区性联储主管称，制造业、能源和出口相关的行业表现疲软。 2. FDI： 中国3月实际使用外资（FDI）1418.8亿元人民币，同比增长7.8%，预期增长2.4%，前值增长1.8%。1-3月实际使用外资金额2242.1亿元人民币（折354.2亿美元），同比增长4.5%。 3. QFII： 据外媒援引知情人士，若任何合格境外机构(QFII)在取得投资额度后一年内使用率未达到60至70%，则中国外汇监管机构可能缩减其投资额度；外管局同时也在检讨及确认所有现有QFII额度使用状况，预计将在6月完成清理。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月13日 3/16 4. 去产能： 工信部原材料工业司副司长骆铁军透露，工信部和发改委正在核定各省任务基数。各省和中央企业均按照现有产能的13.3%作为自身“去产能”基数。 5. 证券交易保证金： 据投保基金数据，上周（4月5日-4月8日）证券交易保证金净转入448亿元，融资融券担保资金净转出9亿元，股票期权保证金净转入0.61亿元。此前的公布的数据显示，3月证券交易保证金净转出325亿元。 6. 债务违约： 越来越多的违约案例推升了企业的融资成本，截至12日11:30，4月份中国企业至少有18只债券共178亿取消发行，取消发行均因市场波动加大。此外，3月份也有62家企业取消448亿元债券发行计划，规模相当于去年同期的3倍。 7. 营改增： 财政部副部长史耀斌表示，地方政府绝大部分税收收入来源于营业税，营改增后，央地收入划分的过渡方案正在研究，总体原则是，要使得中央政府的收入保持在一个稳定的基础上。保持存量不动，只动增量。简并增值税税率很重要，会在增值税立法的时候考虑。 8. 公开市场操作： 中国央行公开市场昨日进行600亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场昨日有600亿元7天期逆回购到期。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月13日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 2/0 5201 6/0 2/1 2201 6/0 2/1 9201 6/0 2/2 6201 6/0 3/0 4201 6/0 3/1 1201 6/0 3/1 8201 6/0 3/2 5201 6/0 4/0 1201 6/0 4/0 8IF16 04.CFEIF16 05.CFEIF16 06.CFEIF16 09.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003218.45-0.36%-1.41%IF当月3215.400.05%-0.64%IF次月3165.00-0.13%-0.81%IF当季3116.20-0.49%-0.75%IF下季2995.80-0.10%-0.89% 数据来源：Wind 中信期货研究部 050010001500200025003000350040004500-3-2-2-1-10112015/12/012015/12/082015/12/152015/12/222015/12/292016/01/052016/01/122016/01/192016/01/262016/02/022016/02/092016/02/162016/02/232016/03/012016/03/082016/03/152016/03/222016/03/292016/04/052016/04/12情绪指数上界下界000300.sh0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/092015/12/162015/12/232015/12/302016/01/062016/01/132016/01/202016/01/272016/02/032016/02/102016/02/172016/02/242016/03/022016/03/092016/03/162016/03/232016/03/302016/04/06情绪指数上界下界中证500昨日沪深300指数收于3218.45 点，下跌0.36%；IF1604合约收于3215.4 点，上涨0.05%。 情绪指数下幅回落，沪深300情绪指数收-0.301，中证500情绪指数收0.711。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月13日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.003.504.00201 6/0 3/1 0201 6/0 3/1 2201 6/0 3/1 4201 6/0 3/1 6201 6/0 3/1 8201 6/0 3/2 0201 6/0 3/2 2201 6/0 3/2 4201 6/0 3/2 6201 6/0 3/2 8201 6/0 3/3 0201 6/0 4/0 1201 6/0 4/0 3201 6/0 4/0 5201 6/0 4/0 7201 6/0 4/0 9201 6/0 4/1 1IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量24317-17.79%-32.36%成交量17834-10.55%-9.77% 数据来源：Wind 中信期货