投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 研究员： 林菁 021-60812988 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 出口限制vs需求疲软，沪胶反弹需时日 2016-02-22 外盘胶价春节期间小幅下跌，沪胶继续疲软 2016-02-15 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2016-03-15 沪胶暂时回落 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 沪胶再度回撤，主力合约1605可能会重新回落到10700元/吨附近。多头可暂时离场。在未来一段时期内，胶价仍以反弹上涨为主要特征，价格回落是暂时的。 重要监测点： 1. 轮胎厂开工情况； 2. 基建开工情况； 3. 房地产开工情况； 4. 泰国原料价格 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年3月15日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 在反弹未果之后，沪胶再度发生了大幅度的回撤。主力合约1605尽管日盘最高触及11630元/吨，但尾盘节节下跌，收于11270元/吨。夜盘更是进一步一溃千里。收于11090元/吨，下跌375元/吨，跌幅3.27%。夜盘成交244634手，持仓减少552手，总持仓降至191132手。 (2) 现货市场询盘偏少，人民币全乳报价上涨50-200元/吨。保税区窄幅调整，个别胶种有所下调。外盘主港多数上涨，涨幅在5-20美元/吨。 (3) 原料价格上涨。泰国白片报45.45泰铢/公斤，上涨0.76泰铢/公斤。胶水报45.5泰铢/公斤，上涨0.5泰铢/公斤。 (4) 下游开工正常。半钢胎开工率在六七成左右。全钢胎部分规格型号偏紧，开工甚至逼近满产。目前市场表现稳定。产品主要内销。 (5) 柬埔寨总理3月4日签发文告，决定调整橡胶出口税制度。文告指出，每吨橡胶出口价低于1000美元将享有免税；出口价介于1000～2000美元以内，每吨仍需缴付50美元出口税。 (6) 上海国际能源交易中心董事长杨迈军近日向全国两会建议，加快制定期货法，夯实期货市场和场外衍生品市场稳健发展的法治基础，推动场内、场外两大衍生品市场协调、健康发展。此外，他还建议，适时推出天然橡胶期货国际化品种，服务国家“一带一路”战略。 (7) 2月份，商用车生产20.94万辆，环比下降30.64%，同比下降4.41%；销售20.42万辆，环比下降24.49%，同比增长3.90%。 (8) 据马来西亚统计局3月11日消息，2016年1月天胶出口量同比降25.9%至51,503吨，环比降4.9%。出口货物中SMR占到了94.9%，其中SMR20占62.4%。 (9) 最新消息，印尼橡胶协会秘书长Moenardji Soedargo近日表示，为提振胶价、提高小型胶农收入，本国计划自3月起至8月共消减天胶出口量24万吨。3-5月计划消减9.6万吨，6-8月计划消减14.4万吨。 (10) 据外媒3月10日报道，泰国官员于9日表示，泰国正在面临20年以来最严重的水资源短缺，一些府已经开始实施限时供水，一些酒店被告之要缩减他们的洗衣量来节水。 (11) 沪胶再度回撤，主力合约1605可能会重新回落到10700元/吨附近。多头可暂时离场。在未来一段时期内，胶价仍以反弹上涨为主要特征，价格回落是暂时的。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年3月15日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1110011100111001100010300前值1095010900109001095010500涨跌15020020050-200涨跌幅1.37%1.83%1.83%0.46%-1.90% 保税区报价SMR20#STR20#泰国RSS3STR#20新值1240125514201255前值1240125514251255涨跌00-50涨跌幅0.00%0.00%-0.40%0.00% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1460130012751285前值1445129012701265涨跌1510520涨跌幅1.04%0.78%0.39%1.58% 跨月价差1609-16051701-1609新值290945前值2701230涨跌20-285 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年3月15日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：9-5价差 单位：元/吨 950 0100 00105 00110 00115 00120 00201 5/1 0/1 6201 5/1 0/2 6201 5/1 1/0 5201 5/1 1/1 5201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 5201 5/1 2/1 5201 5/1 2/2 5201 6/0 1/0 4201 6/0 1/1 4201 6/0 1/2 4201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 3201 6/0 2/2 3201 6/0 3/0 4 -400-300-200-1000100200300400201 5/1 2/1 1201 5/1 2/1 8201 5/1 2/2 5201 6/0 1/0 1201 6/0 1/0 8201 6/0 1/1 5201 6/0 1/2 2201 6/0 1/2 9201 6/0 2/0 5201 6/0 2/1 2201 6/0 2/1 9201 6/0 2/2 6201 6/0 3/0 4201 6/0 3/1 1 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 3/0 3/2 6201 3/0 5/2 6201 3/0 7/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 1/2 6201 4/0 1/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 5/2 6201 4/0 7/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 1/2 6201 5/0 1/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 5/2 6201 5/0 7/2 6201 5/0 9/2 6201 5/1 1/2 6201 6/0 1/2 6 130150170190210230250201 5/0 5/2 5201 5/0 6/2 5201 5/0 7/2 5201 5/0 8/2 5201 5/0 9/2 5201 5/1 0/2 5201 5/1 1/2 5201 5/1 2/2 5201 6/0 1/2 5201 6/0 2/2 5 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶成交量 单位：手，元/吨 图6：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 900 0950 0100 00105 00110 00115 00120 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000201 5/1 0/1 9201 5/1 0/2 9201 5/1 1/0 8201 5/1 1/1 8201 5/1 1/2 8201 5/1 2/0 8201 5/1 2/1 8201 5/1 2/2 8201 6/0 1/0 7201 6/0 1/1 7201 6/0 1/2 7201 6/0 2/0 6201 6/0 2/1 6201 6/0 2/2 6201 6/0 3/0 7成交量价格 800 0850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00120 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 000201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 4201 5/1 1/0 3201 5/1 1/1 3201 5/1 1/2 3201 5/1 2/0 3201 5/1 2/1 3201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 2201 6/0 1/1 2201 6/0 1/2 2201 6/0 2/0 1201 6/0 2/1 1201 6/0 2/2 1201 6/0 3/0 2持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年3月15日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6201 5/1 2/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 50556065707580859095100201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/1 0201 4/0 3/1 0201 4/0 6/1 0201 4/0 9/1 0201 4/1 2/1 0201 5/0 3/1 0201 5/0 6/1 0201 5/0 9/1 0201 5/1 2/1 0沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰标白片价格 单位：泰铢/公斤 图10：烟片利润 单位：美元/吨 020406080100120140160180200200 9/0