“共振﹒转折”产品系列之A 股周策略：外围修复，反弹延续

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 14 页 证券研究报告 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 外围修复，反弹延续2016.03.07 苏培海（分析师） 张文轩（研究助理） 电话： 020-88836117 020-88836101 执业号： A1310515120001 本周看点： 1.趋势研判 下周迎来两会休会后的第一周，降准后，资金面褶皱平复，逆回购利率下降，两融余额小幅攀升；两会期间，人民币汇率大振，资本流动短期不会造成大困扰。然而受“去库存”政策托举，一线城市房地产骤然升温。房地产场外配资盘根错节，在房地产赚钱效应影响下，警惕大类资产配置发生变化。但随着全球投资情绪转好，在市场整体上行的大环境下，预计短期A股或趋向大势，下周阶段性反弹大概率延续。技术上，沪指均线指标有所修复，但是2900点左右将承压，中小板创业板估值泡沫有所挤出。操作上，仍需谨慎，重点关注两会超预期板块，轻仓者逢低关注有补涨要求股交易性机会，立足短线，重仓者逢高减持近期涨幅过高股。 2.行业配置与资金流分析 1）资金流分析：5日方面资金流入靠前的板块：银行及非银金融；流入靠后的板块：计算机及综合。20日方面资金流入靠前的板块：银行及非银金融；流入靠后的板块：计算机及通信。60日方面资金流入靠前的板块：银行及钢铁；流入靠后的板块：综合及传媒。 2）本周行业配置：综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置煤炭、有色、钢铁和节能环保板块。 总第185期 （2016. 02.29—2016.03.04） 特色研究 指示信号 五项法测市 (准确率84%) 2月上证综指中枢上行0.15% “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品： 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 3、海外投影系列 相关报告 《结构变局》---2014年度策略 -2013年12月2日 《以定力穿越隧道》---2014年中期策略 -2014年6月15日 《12月五项法预判上证综指上行0.38%》---月度量化报告 -2014年12月1日 喜欢就请扫一扫： 根据金融界网站统计，广证恒生在“2014每周策略多空榜”中预判准确率名列前茅。 第 2页 共 14 页 目录 一、趋势研判 ........................................................................................................................................................... 4 1. 两会描绘经济发展对策，外围向好风险偏好有所修复................................................................................... 4 2. 策略：会后热点展现，阶段性行情可期 .......................................................................................................... 5 二、资金中长期趋势：流出综合等板块 ............................................................................................................... 5 1. 一周大盘资金流向：资金净流出233 亿元 ...................................................................................................... 5 2.板块资金流向：短期流出计算机，中长期流出综合 ........................................................................................ 6 3. 上周十大个股资金流向 ...................................................................................................................................... 7 4. 本周行业配置建议 .............................................................................................................................................. 8 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 目录 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） ....................................................................................................5图表2 行业板块资金流向（前5名及后5名） ...........................................................................................6图表3 各行业板块60日资金流向表 ............................................................................................................7图表4 上周资金流入TOP10 ..........................................................................................................................7图表5 上周资金流出TOP10 ..........................................................................................................................8图表6 一周资金流推荐板块追踪 .................................................................................................................8图表 7 2016 年限售股解禁市值统计图 .........................................................................................................9图表8 2016年3月限售股解禁公司明细表 ..................................................................................................9 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 一、趋势研判 上周A股正式进入两会区间，周一在短期资金面骤紧，隔夜逆回购利率大幅攀升的情况下，两市双双收阴，市场信心受损。随即央行抛出降准0.5%的超预期利好呵护市场，“维稳”行情正式开启。以3月3日两会召开第一日为分界点，大盘在前期两会预期下，场内存量资金开始躁动，指数企稳回升，带动量能小幅放大，继续演绎拉升势态。两会正式召开，大盘行情出现二八分化，权重股、蓝筹股表现强劲，而中小板、创业板未能接住轮动惯性，指数收跌，盘中题材股尚未点燃。整体上来看，当前两会预期在市场表现中超前体现，当前上攻势头渐弱，热点缺乏，指数走势难断，不过在全球市场表现良好，新兴市场转阳的大环境下，短期内区间上行概率加大，若有超预期概念或利好爆出，上行支撑将更加稳固。 合理下调经济增长目标，坚定不移贯彻供给侧改革，财政政策将发挥平衡效用国家统计局数据显示，中国2月官方制造业PMI49，预期49.4，前值49.4，创近三年新低，非制造业PMI52.7，前值53.5，创2009年新低。PMI数据双双降落，不敌预期，表明经济仍在“L型”右侧寻底；尤其是制造业PMI的低迷，表明经济内需疲软。在全球经济普遍低迷的情况下，内疲外困，经济增长面临巨大挑战；“新常态”经济增速目标下调为6.5%-7%。要走出经济困境，结构性改革必须继续下去；当前服务业占比已提升至50.5%，改革成效有所显现。供给侧改革作为破旧立新的中心环节，是经济持续健康增长的动力:中央财政将安排1000亿专项奖补资金，重点用于职工分流安置，表明政府推进供给侧改革的坚定决心，预计供给侧改革相关措施将在今年进一步推进。激活国有资本活力，大力推进国有企业改革。经济结构转型带来阵痛，预计宽松政策将成常态；M2增速上调至13%，货币保持稳健灵活，财政政策加码，预防实体经济硬着陆。 注册制推出或推迟，探索完善多层次金融市场仍持续，创新社会需要更友好的融资环境注册制实施仍需等待时机，法制与多层次资本市场建设完善是注册制改革的基础条件。当前股票二级市场势态偏弱，经历去年股灾与1月暴跌，投资者情绪十分敏感。上周五，沪指在注册制谣言传出后应声下落，辟谣后走稳即是印证。稳定市场，防范金融风险成中心。但是探索建立完善的多层次金融市场将继续推进，新三板分层机制预计在2016年5月份实行，相关转板机制也在研究当中，注册制改革仍是大方向。 1.两会描绘经济发展对策，外围向好风险偏好有所修复 美国经济数据向好，外围市场延续反弹，大宗商品价格回升，风险偏好有所修复上周五美国公布重磅数据，2月非农就业新增24.2万人，大幅好于预期，失业率维持在4.9%，平均小时工资环比跌0.1%，为年内首度下滑。美国经济延续逆风企稳，非农就业形势向好，美国加息行动或做出调整。但是本次数据中平均小时工资环比下降，拉大了美联储内部分歧，预计3月份加息概率小，不排除6月加息的可能。欧美市场本周表现不俗，道琼斯工业指数周涨2.2%，STOXX欧洲50周涨4.8%；全球风险偏好有所修复，新兴市场亦受提振，巴西、 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 希腊股市表现亮眼。另外，大宗商品价格本周回暖，原油价格周涨近10%，各工业金属价格亦在上行。开工旺季即将到来，加之刺激政策提振预期，原油价格带动下游工业品阶段性上涨。短期供给侧改革相关企业将收益，反之随着供给侧去产能去库存的深化，大宗商品价格也得到支撑。 下周迎来两会休会后的第一周，降准后，资金面褶皱平复，七日逆回购利率已下降近10个基点，两融余额小幅攀升；加之两会期间，人民币汇率大振，在岸市场与离岸市场连续上扬，资本流动短期不会造成大困扰。然而受“去库存”政策托举，一线城市房地产骤然升温，北上深房价跃升。房地产场外配资盘根错节，各种中介开始涉足首付贷等产品，在房地产赚钱效应影响下，警惕大类资产配置发生变化，资金有转移至房地产投资的趋势。但随着全球投资情绪转好，在市场整体上行的大环境下，预计短期A股或趋向大势，下周阶段性反弹大概率延续。技术上，沪指均线指标有所修复，但是2900点左右将承压，中小板创业板估值泡沫有所挤出。操作上，仍需谨慎，重点关注两会超预期板块，轻仓者逢低关注有补涨要求股交易性机会，立足短线，重仓者逢高减