请务必阅读产品末页的免责条款部分 2016年 3月7日 星期一 【市场观点】 综合看，注册制改革与股市扩容担忧暂消，美元走弱人民币汇率近期有望企稳，全球股市和大宗商品上涨也将推升市场做多热情，如创业板能够企稳回升两市超跌反弹有望持续，建议投资者紧跟热点适当参与，并设置止损。 【主题观点】 房地产，评级（一般）： 走势跟踪：除少数深圳本地股因深圳将填海造陆增加土地供应量消息的刺激走势相对较强，受地产火爆，行业调控预期加大的影响，板块周五出现调整。 畜禽类养殖业，评级（一般）： 畜禽养殖概念股周五逆势上涨，其中肉鸡、鸡苗概念股更胜一筹；部分地区鸡苗价格涨至5元/羽，肉鸡价格继续小幅攀升；生猪价格保持稳定，仔猪价格小幅走高，能繁母猪库存下行。 维生素涨价，评级（一般）： VD3上调报价至7万元/吨，较年初涨幅3%；前期暴涨的泛酸钙和维生素A继续调高市场报价至28万元/吨和23.5万元/吨。 新能源汽车，评级（一般）： 上周五板块大幅收跌，前期抗跌优质跟踪标的出现补跌。考虑到当下市场风格偏周期类股，建议谨慎观察新能源汽车板块走势。 供给侧改革，评级（一般）： 央行行长表示，供给侧改革，财政政策能发挥更好的作用，过去中国经济主要由需求带动，由货币政策控制货币投放量以及利率进行约束，而当前在主产业需求萎缩之际，通过财政政策对各行业实施区别对待，主动做好供给侧改革，同时也将中国2016年财政赤字率上调至3%，为后续供给侧改革的施行提供财政资金支持。我们认为，供给侧改革政策“造势”已成，乐观期待后续发展，但对于后续施行过程要谨慎看待。 【短线关注】 暂无 【行业/公司评论】 商品：大宗商品全面上涨，关注商品涨幅大且高弹性品种 2013年9月13日/星期五/第796期 证券研究报告 众成视点 请务必阅读产品末页的免责条款部分 【市场观点】 数据来源：两交所、众成研究 上周五权重护盘题材杀跌两市严重分化，沪指涨0.5%收于2874.15点实现四连阳，创业板指大跌4.98%险守1900点，两市小幅缩量共成交6406亿元；盘面上，二八分化加剧，银行、白酒、保险及煤炭石油等大盘蓝筹领涨，次新股、工业4.0及计算机等题材股大跌。 热点方面，受国际金价创1年新高刺激，供给侧改革中的黄金股表现出色，赤峰黄金等逆势上涨，禽畜涨价概念也获得部分资金关注，前期领涨的房地产板块走势出现严重分化，相关板块详细跟踪参见今日《众成视点》。银行股午后暴力拉抬指数，板块收涨超4%，据华尔街见闻报道，国家队上周五入场，进场资金主要购买银行股，但持续性有待观察。 宏观经济信息方面，政府工作报告将2016年经济增长目标下调至6.5%-7%，财政赤字率从2.3%大幅上调0.7个百分点至3%，M2目标上调至13%，CPI目标维持3%。政策信息方面，政府工作报告指出中国今年坚决守住不发生系统性、区域性金融风险的底线，将推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重，适时启动“深港通”； 新任证监会主席刘士余表示首要任务就是监管，依法监管，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。流动性与汇率信息方面，4日人民币对美元汇率中间价大幅上涨128个基点，重返6.52关口，创近三周最大升幅，离岸人民币汇率大幅上涨215个基点报6.5023。外围市场方面，周末披露的美国2月非农就业人口飙升至增加24.2万人，远高于市场预期的增加19.5万；失业率持稳于4.9%，继续创下2008年2月以来的最低水平，数据披露之后，美国联邦利率期货调查显示的加息概率有所上升， 9月加息可能性为50%。美国2月非农数据向好推升了市场对大宗商品的风险偏好，商品价格全线大幅走高， 油价、金价纷纷刷新高，美元指数则承压，美欧股市上涨，道指收涨0.37%，报17006.77点，纳指数收涨0.20%报4717.02点。 沪指上周五盘中一度下跌1.7%，最终在银行、券商等护盘下以微涨收盘，实现连续第四天上涨且收盘仍站在下降趋势线上方，创业板则缩量大跌近5%失守5日均线。个股方面，两市仅有19股涨停，近60股跌停；48只个股涨超5%，931只个股跌超5%，市场情绪仍较为恐慌。分析周末 请务必阅读产品末页的免责条款部分 的政府工作报告，2016年M2目标从15年度的12%提升到13%，财政赤字率从2.3%大幅上调至3%表明为应对经济下行压力，2016年货币政策将比去年更宽松，稳增长力度更大；对于证券市场来说，股票发行注册制改革未写入政府工作报告，且将去年底国务院会议的“进一步显著提高直接融资比重”改为“提高直接融资比重”，2016年注册制推出的可能性或低于市场预期，IPO数量和节奏或将有所控制，对创业板短期企稳及证券市场中长期走势将有积极作用。周末偏淡的信息主要是证监会新主席主要任务是加强监管，政府工作报告也提到“严厉打击证券期货领域的违法犯罪活动“对游资等或有一定影响；今日举行的韩美军演也将给市场带来一定不确定性。综合看，注册制改革与股市扩容担忧暂消，美元走弱人民币汇率近期有望企稳，全球股市和大宗商品上涨也将推升市场做多热情，如创业板能够企稳回升两市超跌反弹有望持续，建议投资者紧跟热点适当参与，并设置止损。 【主题观点】 主题 评级 负责人 房地产 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 走势跟踪：除少数深圳本地股因深圳将填海造陆增加土地供应量消息的刺激走势相对较强，受地产火爆行业调控预期加大的影响，板块周五出现调整。 消息跟踪：上海市委书记韩正表示针对近期上海房地产出现非理性过热必须关注和加强调控；住建部长：北上广深严格限购限贷增加土地供应面积。 房地产关注逻辑： 1、稳健略宽松的货币政策支持居民加杠杆。 货币政策是影响房地产销售的关键变量。新年1月份新增信贷2.5万亿创天量、央行表态货币政策稳健略宽松、降低存款准备金政策、周小川表态按揭贷款比重偏低和居民部门杠杆偏低、首付仍有下降空间，这些条件均利于地产销售。 2、中央及地方政策鼓励地产去库存。 16年2月以来，中央政策接连推出首付比例降至两成、契税新政，超过20个省市推出了各自地方去库存政策，主要着力于加杠杆、降税费、给补贴和控土地。政策呵护房地产可以去库存、稳增长、降低地方政府财政压力。 3、核心一线城市火爆的成交热度扩散至二线城市。 2月份一线城市成交同比增长23.54%，2月百城房价连续第七个月上涨。媒体集中对上海、深圳房价暴涨的报道助推居民购房意愿，二线城市抢房、秒光盘再度出现。资金、政策、心理预期均支持一二线城市地产成交持续放量。 4、风险：上海、深圳房价暴涨引发限购升级政策。 5、策略：去库存占优，布局一二线城市的低价、高弹性地产公司。 重点公司： 1、广东： （1）保利地产600048：地产龙头，全国范围内有低价拿地的强大实力，去年集中在一线和主流二线城市拿地，17年EPS1.67。 （2）世联行002285：深圳房地产中介龙头，将充分受益深圳房地产市场的量价齐升。17年EPS0.7元。 2、北京：首开股份600376：北京市国资委下属房地产开发商，京内储备285万方，包含京津冀在内共计400万方，是北京的大地主。17年EPS1.26元。 3、上海：绿地控股600606：去年拿地总价241.29亿元，面积261万方共48块地，17年 请务必阅读产品末页的免责条款部分 EPS0.9元。 畜禽类养殖 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 主题跟踪：畜禽养殖概念股周五逆势上涨，其中肉鸡、鸡苗概念股更胜一筹；部分地区鸡苗价格涨至5元/羽，肉鸡价格继续小幅攀升；生猪价格保持稳定，仔猪价格小幅走高，能繁母猪库存下行。 鸡： 推荐逻辑：1、首次由祖代鸡去产能导致的全产业链自上而下的产能去化：祖代鸡引种1月清零，7月恢复引种，引种后传导时间6-14个月去产能趋势至少持续至17年2月和7月（2016年7月父母代鸡苗存栏最低价格最高）；2、供需缺口较大：预计2016年需求46-47亿羽，共计41亿羽，有5-6亿羽的供需缺口；3、业绩迎拐点：收益端鸡苗鸡肉价格上涨；成本端豆油豆粕玉米价格下跌；4、父母代鸡苗价格较低点翻三倍；商品代鸡苗价格年初今涨幅200%；肉鸡苗涨幅228%；白羽鸡毛鸡价格年初涨幅27%。 重点个股：假设商品代鸡苗价格4.5元、父母代鸡苗价格30元、肉鸡价格5元。 弹性标的：仙坛股份（002746）：商品代鸡苗1.2亿羽，每羽净利润2元；肉鸡18万吨，净利1元/斤，共贡献净利润3.3亿，贡献EPS2.08元。 鸡苗龙头益生股份（002458）：父母代鸡苗1200万套，每套净利润16元；商品代鸡苗2.7亿羽，每羽净利润2元，共贡献净利润7.32亿元，贡献EPS2.18元。 猪： 推荐逻辑：1、散户养殖淘汰幅度25%以上，冬季仔猪死亡率20%；2、供给收窄：仔猪死亡以及能繁母猪去产能化致今年猪肉供给减少；3、猪粮比9：1同比大增，但短期有回落趋势；4、当前生猪价格9.05元/斤，完全覆盖成本6.5-7元/斤，一头猪盈利500元左右。 重点个股：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）。 维生素涨价 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 价格跟踪：维生素产品VB1、VB2（核黄素）市场报价整体稳定；先前大幅上涨的VA、泛酸钙、VD3继续调高报价：VD3从年初5.2万元/吨上涨至7万元/吨，涨幅34%；VA从年初9.9万元/吨涨至23.5万元/吨，涨幅137%；泛酸钙由去年底的5.6万元/吨涨至28万元/吨，涨幅400%。 关注逻辑：1、供给侧改革推动+环保整体趋严 →厂家限产或退出+行业整合 →供给端收紧产量减小；2、价格持续低迷+经营状况不佳+需求价格回暖 →厂商提价意愿强烈 →产品价格上涨；3、供给端需求端共振助行业景气度回暖，涨价助力公司业绩改善,15年年报已体现一二；4、风险点：行业壁垒低，如价格提升，供给量或迅速提升。 重点个股： 维生素A、E：新和成（002001）综合受益于VA、VD3、VE提价，假设VA 涨至25万元/吨，VD3涨至10万元/吨，试生产品种：蛋氨酸、PPS、PPA全部达产且满产满销，共贡献EPS1.65元。 维生素D3：花园生物（300401）VD3产能4500-5000吨，假设VD3涨至10万元/吨加之募投项目达产共贡献EPS1.9元。 维生素B5：亿帆鑫富（002019）停牌拟收购资产，泛酸钙龙头市占率40%，假设VB5价格25万元/吨，贡献EPS5.45元。 维生素B2、B6：广济药业（000952）假设VB2涨至25万元/吨、VB6涨至35万元/吨，共贡献EPS1.46元。 请务必阅读产品末页的免责条款部分 新能源汽车 一般 分析师：陈业宝；研究助理：杨凡 新能源汽车板块跟踪：上周五板块大幅收跌，前期抗跌优质跟踪标的出现补跌。考虑到当下市场风格偏周期类股，建议谨慎观察新能源汽车板块走势。