海外宏观专题报告：联储1月议息会议纪要释放鸽派信号

请务必阅读最后重要事项 第1页 联储1月议息会议纪要释放鸽派信号 美国时间2016年2月17日晚间，美联储发布了1月26-27日议息会议的纪要。会议纪要显示，联储认为：15年12月的加息在货币市场得到平滑地落实，市场反应也一如预期；就业市场继续改善，但经济增长有所放缓，物价水平受到能源和进口非能源产品价格影响而持续低迷。工业产出受到美元强势和油价下挫影响有所减速，机动车和零部件生产下滑，矿业和公共事业有所萎缩，钻井等油气行业继续下行。 4季度的真实个人消费较2015年3季度有所放缓，但可支配收入在11月增长明显，房价上升使居民财富增长，密歇根大学消费者信心指数维持在高位。在房地产市场，开工和营建许可以及新房与二手房销售均持续上行。然而，在设备购买方面的前景较为悲观，企业减少对于固定资产的购买。贸易顺差有所扩大，其中消费产品进口降幅较为明显。联储提到了对中国经济的看法，认为尽管经济增速有所放缓，但仍然稳健，特别是制造业产出有所恢复。 然而，在金融方面，联储认为中国金融市场动荡和低油价使投资者对全球经济前景产生悲观，纷纷撤离风险资产，导致美国金融环境有所收紧，股票市场暴跌，信用利差扩大。国债收益率下行反映了市场对于加息前景的鸽派看法以及对安全资产的需求。高等级企业的融资总体强劲，但低等级高风险企业的融资渠道开始收窄。联储认为目前的金融风险较为温和，银行体系流动性充裕，资本较为充足，但能源类与高风险企业的债务，以及债券基金的流动性错配对金融系统稳定造成威胁。与会官员认为，尽管金融环境的收紧将对经济运行产生影响，但这种影响目前并不明确，因此显著改变政策取向还为时尚早。总体而言，与会官员在可能的风险与良好的就业数据之间举棋不定。 考虑到2月春节期间全球市场动荡加剧，2月初公布的非农并不乐观，而联储对上述信号均非常关注，因此从目前来看，美国货币政策维持较松的态势前景较大。当然，市场已经将此种宽松态势纳入预期，美元指数已经有所下挫，市场将高度关注3月议息会议前联储释放的信号。 海外宏观专题报告 Oversea Macroeconomy Report 作者： 金融衍生品组 季天鹤 执业编号： F3017490（从业） 联系方式： 010-68578697/ jitianhe@foundersc.com 成文时间： 2016年2月18日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 请务必阅读最后重要事项 第3页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。