投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 联系人： 张骏 0571-85375813 zhang_jun@citicsf.com 近期相关报告： 库存加速攀升，玻璃高位承压 2016-02-01 市场情绪推动，玻璃突破上行 2016-01-25 维持逢高沽空思路 2016-01-18 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃） 2016-02-05 市场气氛回暖，玻璃止跌反弹 策略摘要 玻璃： 在龙头品种铁矿石的突破上涨带动下，昨日黑色建材板块整体气氛回暖，玻璃主力结束短期调整，在日内成交量回升助力下实现反弹。短期来看，自去年12月以来的中期上行通道有所修复，但春节前资金面较为谨慎，多空主力持仓仍维持下滑的态势，或难支撑市场持续上涨。 现货方面，近期现货市场走势维持平稳，各地厂家调价积极性不高，沙河主流厂库出厂价基本在900元/吨左右。目前下游贸易商和加工企业等囤货结束，区域间货源流转亦基本停滞，市场已提前进入假期模式。库存方面，节前最后一周玻璃生产企业库存依然保持回升，但部分库存随着贸易商的主动囤货而转化为社会库存，在一定程度上缓解了企业库存压力。 当前市场关注的焦点普遍在于节后下游的开工情况，目前看来在宏观环境不佳的背景下，市场对于后市需求复苏的担忧依然较强。但同时，钢铁、煤炭行业供给侧改革对玻璃及整个板块的影响也将持续发酵，后市仍有望成为多头炒作的热点。 操作上，节前观望为主。 重点关注： 1.重点市场及厂库报价； 2.玻璃生产线变化； 3.玻璃库存变化； 4.交易所仓单数量变化； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃装臵大规模冷修停产——减产力度加大； 2.地产投资及新开工大幅反弹——需求复苏预期升温； 3.刺激政策加码——提升市场炒作情绪。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年2月5日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG1605合约减仓反弹，尾盘报收于865元/吨，涨幅1.65%；主力成交回升至13.4万手，持仓减少1.2万手至17.3万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报952元/吨，华东山东巨润报1048元/吨，华南江门华尔润报 1192元/吨，华中武汉长利报1152元/吨，均与上一交易日持平；全国重点城市玻璃均价为1155元/吨，与上一交易日持平； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG1605）为17元/吨；华中市场期现价差最低为107元/吨，华东市场期现价差为43元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单减少1613手，降幅2.58%；前20席位卖单减少4512手，降幅7.28%； （5）昨日郑商所玻璃仓单维持212张不变； （6）1月份深圳新房成交均价达46515元/平方米，同比上涨74.27%，环比上涨9.51%。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年2月5日 3 / 7 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 8/0 3201 5/1 0/0 3201 5/1 2/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -60-40-20020406080100120201 5/0 5/1 8201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 5201 5/0 6/2 9201 5/0 7/1 3201 5/0 7/2 7201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 4201 5/0 9/0 7201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 5201 5/1 0/1 9201 5/1 1/0 2201 5/1 1/1 6201 5/1 1/3 0201 5/1 2/1 41-51-95-9 -200-10001002003004002015/07/012015/07/152015/07/292015/08/122015/08/262015/09/092015/09/232015/10/072015/10/212015/11/042015/11/182015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/27华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年2月5日 4 / 7 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0105 0110 0115 0120 0125 0130 0135 0140 0145 0150 0201 4/0 1201 4/0 3201 4/0 5201 4/0 7201 4/0 9201 4/1 1201 5/0 1201 5/0 3201 5/0 5201 5/0 7201 5/0 9201 5/1 1201 6/0 1全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3