市场消息：恒指10天线争持 观望美议息结果

市場動態市場動態市場動態市場動態 2 0 1 6-0 1-2 6 w w w . u t r a d e . c o m . h k 1 香港 市場消息市場消息市場消息市場消息 恒指恒指恒指恒指10天線爭持天線爭持天線爭持天線爭持 觀望美議息結果觀望美議息結果觀望美議息結果觀望美議息結果 外圍造好帶動恒指昨日曾最多升410點，收市升幅收窄至259點，報19340點，10天線（~19371點）得而復失。國指收市升68點，報8173點。全日總成交金額降至744億港元，上升股份1,001隻，下跌股份472隻。 恒指昨日於10天線爭持。踏入2016年，恒指於過去十多個交易日均受制於10天線，因此能否企穩10天線將左右恒指短期走勢。昨日恒指跟隨外圍反彈，惜成交未能配合，沽空 率（沽 空成 交佔 港股 總成 交） 仍 然超 過10%， 港股 仍有再 跌 風險，投 資者 不宜 於現 階段過份進取。我們重申，短期需留意內地股市、港元匯價、人民幣匯價及油價走勢，美國聯儲局對加息步伐的取態及美企業績等因素。 報告總覽報告總覽報告總覽報告總覽 投資策略投資策略投資策略投資策略 香港交易及結算所香港交易及結算所香港交易及結算所香港交易及結算所（（（（388）））） 三年戰略規劃的重點三年戰略規劃的重點三年戰略規劃的重點三年戰略規劃的重點；；；；下調至下調至下調至下調至「「「「持持持持有有有有」」」」評級評級評級評級，，，，未來催化劑有限未來催化劑有限未來催化劑有限未來催化劑有限 港 交 所 近 日 宣 布 三 年 戰 略 規 劃， 目 標是 構 建 連 接 中 國 與 國 際 投 資 者 的 全 球平 台。 儘 管 關 鍵 舉 措 是 擴 大 股 票、 定息 及 貨 幣 商 品 以 及 大 宗 商 品 的 產 品 組品 及 市 場 連 接， 但 大 部 分 產 品 不 太 可能 於 短 期 內 推 出。 鑑 於 未 來 催 化 劑 有限，加上我們下調2016年的平均每日成 交 額 假 設， 我 們 將 該 股 的 評 級 由「 買 入」 下 調 至「 持 有」 。我 們 建 議投 資 者於2016年 下 半 年 重 新 審 視 該股。我們下調目標價至170.00港元。入市價： 150.00港元。 技術分析技術分析技術分析技術分析 中信股份中信股份中信股份中信股份（（（（267 ）））） 沽售 上日收市價：10.84港元 阻力位：11.26港元 支持位／止蝕位：10.00港元 卓爾發展卓爾發展卓爾發展卓爾發展（（（（2098 ）））） 沽售 上日收市價：1.66港元 阻力位：1.73港元 支持位／止蝕位：1.53港元 走勢圖走勢圖走勢圖走勢圖 ((((恒生指數恒生指數恒生指數恒生指數)))) 主要指數主要指數主要指數主要指數 前前前前收收收收市市市市 變動變動變動變動 (%) 年初至今年初至今年初至今年初至今(%) 恆指 19,340 1.4 -11.7 即月期指 19,149 -0.5 -12.6 國指 8,173 0.8 -15.4 滬綜指 2,939 0.8 -17.0 道指 15,885 -1.3 -8.8 標普500 1,877 -1.6 -8.2 日經 25 17,111 0.9 -10.1 德國DAX 9,736 -0.3 -9.4 巴黎CAC 4,311 -0.6 -7.0 資料來源: 彭博 最大成交最大成交最大成交最大成交 股份股份股份股份 股價股價股價股價 (港元港元港元港元) 變動變動變動變動 (% 成交金額成交金額成交金額成交金額(億億億億港元港元港元港元) 騰訊控股 144.30 3.8% 44.5 中國人壽 19.32 1.3% 14.4 香港交易所 168.90 1.7% 12.9 匯豐控股 53.60 1.4% 12.8 友邦保險 42.45 1.6% 12.2 最大升幅最大升幅最大升幅最大升幅 股份股份股份股份 股價股價股價股價 (港元港元港元港元) 變動變動變動變動 (%) 成交金額成交金額成交金額成交金額(百萬港元百萬港元百萬港元百萬港元) 新確科技 0.09 35% 38.3 君陽金融 0.05 34% 40.6 中國農產品交0.41 29% 13.5 中國農產品交0.41 41% 0.0 中國農林低碳 0.31 28% 17.4 最大跌幅最大跌幅最大跌幅最大跌幅 股份股份股份股份 股價股價股價股價 (港元港元港元港元) 變動變動變動變動 (% 成交金額成交金額成交金額成交金額 (百萬港元百萬港元百萬港元百萬港元) 恒發洋參 0.41 -16% 54.2 福記食品服務 0.40 -17% 7.4 中國宇天 1.16 -22% 6.0 安進公司 666.00 -35% 0.1 桑德國際 2.65 -62% 456.5 分析員分析員分析員分析員 曾家俊曾家俊曾家俊曾家俊 +852 2236 6757 jason.tsang@uobkayhian.com.hk 市場動態市場動態市場動態市場動態 2 0 1 6-0 1-2 6 w w w . u t r a d e . c o m . h k 2 香港 投資策略投資策略投資策略投資策略 股價圖表股價圖表股價圖表股價圖表 80100120140160180150200250300350(%)(lcy)HONG KONG EXCHANGES & CLEARHONG KONG EXCHANGES & CLEAR/HSI INDEX020406080Jan 15Mar 15May 15Jul 15Sep 15Nov 15Jan 16Volume (m) 來源：彭博 分析員分析員分析員分析員 羅浩業羅浩業羅浩業羅浩業 +852 2826 4837 edmond.law@uobkayhian.com.hk 段乃榕段乃榕段乃榕段乃榕 +852 2826 1351 jasmine.duan@uobkayhian.com.hk 持有持有持有持有 (下調) 股價 166.10港元 目標價 170.00港元 潛在升幅 +2.3% （早前目標價 272.00港元) 業務簡介業務簡介業務簡介業務簡介 香港交易及結算所（港交所）擁有並經營香港的股票交易所及期貨交易所，以及其有關的結算所。 股份數據股份數據股份數據股份數據 行業 金融 股份代號： 388 發行股數 （百萬）： 1,208.5 市值 （百萬港元）： 200,737.9 市值 （百萬美元）： 25,767.3 3個月平均成交 （百萬美元）： 139.9 股價表現股價表現股價表現股價表現 （（（（%）））） 52-週高位/低位 309.40/ 162.50港元 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 6個月個月個月個月 1年年年年 至今至今至今至今 (17.0) (18.4) (25.2) (6.6) (16.3) 主要股東主要股東主要股東主要股東 % 香港特區政府 5.8 2016財年資產淨值／股份 （港元） 24.42 香港交易及結算所香港交易及結算所香港交易及結算所香港交易及結算所（（（（388）））） 三年戰略三年戰略三年戰略三年戰略規規規規劃的重點劃的重點劃的重點劃的重點；；；；下調至下調至下調至下調至「「「「持有持有持有持有」」」」評級評級評級評級，，，，未來催化劑有限未來催化劑有限未來催化劑有限未來催化劑有限 港交所近日宣布三年戰略規劃港交所近日宣布三年戰略規劃港交所近日宣布三年戰略規劃港交所近日宣布三年戰略規劃，，，，目標是構建連接中國與國際投資者的全球平台目標是構建連接中國與國際投資者的全球平台目標是構建連接中國與國際投資者的全球平台目標是構建連接中國與國際投資者的全球平台。。。。儘管關鍵舉措儘管關鍵舉措儘管關鍵舉措儘管關鍵舉措是擴大是擴大是擴大是擴大股票股票股票股票、、、、定息及貨幣商品以及大宗商品的產品組品及市場連接定息及貨幣商品以及大宗商品的產品組品及市場連接定息及貨幣商品以及大宗商品的產品組品及市場連接定息及貨幣商品以及大宗商品的產品組品及市場連接，，，，但大部分但大部分但大部分但大部分產品產品產品產品不太可能於不太可能於不太可能於不太可能於短期內推短期內推短期內推短期內推出出出出。。。。鑑於未來催化劑有限鑑於未來催化劑有限鑑於未來催化劑有限鑑於未來催化劑有限，，，，加上我們下調加上我們下調加上我們下調加上我們下調2016年的平均每日成交額假設年的平均每日成交額假設年的平均每日成交額假設年的平均每日成交額假設，，，，我們將該我們將該我們將該我們將該股的評級由股的評級由股的評級由股的評級由「「「「買入買入買入買入」」」」下調至下調至下調至下調至「「「「持有持有持有持有」。」。」。」。我們建議投資者於我們建議投資者於我們建議投資者於我們建議投資者於2016年下半年重新審視該股年下半年重新審視該股年下半年重新審視該股年下半年重新審視該股。。。。我們我們我們我們下調目標價至下調目標價至下調目標價至下調目標價至170.00港元港元港元港元。。。。入市價入市價入市價入市價：：：： 150.00港元港元港元港元。。。。 最新資料最新資料最新資料最新資料 • 香 港 交 易 及 結 算 所（ 港 交 所）2016年 至2018年 戰 策 規 劃 的 關 鍵 舉 措 是 擴 大 股票、定息及貨幣商品以及大宗商品的產品組品及市場連接。儘管這些措施將是未來的新盈利增長動力，但我們不預期2016年將有多大進展。 基本資料基本資料基本資料基本資料 • 新產品不太可能新產品不太可能新產品不太可能新產品不太可能於於於於短期內推出短期內推出短期內推出短期內推出。。。。三個分部的若干潛在新產品包括：a）A-H股溢價衍生產品、A股指數期貨及期權；b）利率產品及財政部國債期貨；以及c）可能成立第三板。雖然我們 認為國 債期貨產品可能會於短 期內推 出，但A股指數期貨等大部分潛在產品可能很難於最近市場大挫後與中國監管機構達成協議。此外，建議的第三板可能涉及「同股不同權」，令辯論時間加長。 • 新 增新 增新 增新 增連 接連 接連 接連 接是 很是 很是 很是 很重 要重 要重 要重 要，，，， 但但但但 具具具具 挑 戰 性挑 戰 性挑 戰 性挑 戰 性。。。。建 議的 若 干連 接 包 括：a） 倫 港通 ；b） 商 品通；以及c）新股通。儘管倫港通應較容易實施，但短期盈利貢獻可能仍然有限。至於商品通及新股通，我們預期中港監管機構與股權持有人就上述兩項措施進行的談判相當富挑戰性。 • 三年目標三年目標三年目標三年目標：：：：市場份額市場份額市場份額市場份額翻倍翻倍翻倍翻倍。。。。總之，港交所的三年目標是將香港股票市場的成交額相對於內地股票市場的成交額佔比翻倍、股票衍生產品成交量翻倍，以及定息及貨幣商品對港交所的貢獻翻倍。我們認為，實現上述目標的關鍵是成功推行新股通、第三板及商品通，因為這些措施可吸引更多大公司及參與者於香港上市並進行交易。然而，我們認為這些將不會在很短時間內發生。 主要財務數據主要財務數據主要財務數據主要財務數據 12月月月月31日止年度日止年度日止年度日止年度 （（（（百萬港元百萬港元百萬港元百萬港元）））） 2013 財年財年財年財年 2014 財年財年財年財年 2015 財年預測財年預測財年預測財年預測 2016 財年預測財年預測財年預測財年預測 2017財年預測財年預測財年預測財年預測淨營業額 8,723.0 9,849.0 13,938.4 12,907.1 13,785.5 息稅折舊 攤銷前 利潤 5,946.0 6,891.0 10,546.7 9,302.7 9,941.1 經營利潤 5,439.0 6,244.0 9,867.4 8,589.3 9,192.1 純利 （ 報