只供中文版本/ Chinese Version Only 星島投資王星島投資王星島投資王星島投資王 – AMTD理財錦囊理財錦囊理財錦囊理財錦囊 刊登日期：11/01/2016 曾慶璘曾慶璘曾慶璘曾慶璘 作者為 AMTD 尚乘資產管理有限公司主席。從事金融界廿多年，為認可財務策劃師。現參與多間報章雜誌、電視及電台的專欄節目。 供應持續增加供應持續增加供應持續增加供應持續增加 今年油價料向下今年油價料向下今年油價料向下今年油價料向下 油價維持弱勢，繼2014年下挫45%後，去年再挫三成，現時紐約期油為每桶33美元，已處 2008 年海潚低位，未來油價前景仍不樂觀。原油價格主要由供求所影響，過去兩年主要由於供應過剩，同時環球需求放緩，加上美元轉強，導致油價持續走跌。 預期今年石油供過於求的情況持續。首先，石油輸出國家組織(OPEC)至今仍堅決不減產，而且更取消每日石油生產限額，企圖進一步爭奪國際石油市場份額。據報導，現時沙特原油生產成本不到10美元，因此以現時不減產的情況下，油國仍有利可圖。相反，美國頁岩油生產成本較高，一般每桶為５０至８０美元，因此已迫使很多生產商關閉油井或鑽油工程。然而，未來油價供應情況仍然高企，因伊朗將在今年重返國際原油市場，該國預計於國際制裁解除後，6 個月內增加每日石油出口量 200 萬桶，屆時勢將進一步為油價帶來壓力。此外，俄羅斯石油生產亦未出現減少，因盧布大幅貶值下，以美元計價的石油讓油企仍有利可圖。 需求方面，現時全球對石油需求不如從前，不但受制於環球經濟放緩，且全球鼓吹使用清潔能源抑制原油需求。中國為全國最大石油入口國，對石油需求舉足輕重，去年中央承油價大跌持續增加戰略石油儲備，以至1-9月石油進口按年實現9%增長。然而，中國經濟下行壓力漸大，12 月財新製造業PMI 下跌至 48.2，遜於預期的48.9，並創3個月低位， 同時服務業PMI亦降至50.2的17個月低位，反應新舊經濟動力一同轉弱，對石油需求難以大幅增長。此外，中國環境污染嚴重，中央積極加大力度推動環保，如實施新能源車購車補貼政策，以減少對燃油的依賴，因此令石油需求受壓。 此外，歐洲及日本經濟復甦緩慢，對石油需求難以於短期內大幅增長，同時歐洲對石油使用實施高稅政策及鼓勵採用替代燃料；而日本今年重啟核電廠，均減少石油入口的依賴。 因此，在石油供應持續增加，但需求未有顯著改善下，預期今年油價續弱，而且如美元進一步轉強，不排除油價有進一步下跌的可能。