镍期货周报：镍价反弹动力不足

镍周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 镍期货周报 Nickel Weekly Report 镍价反弹动力不足 要点： 镍价本周反弹，原油跌势放缓，人民币贬值势头略缓和，股市连续下跌后出现修复性反弹均带来一定支撑，但是整体未改变低位整理格局。 从宏观影响因素讲，我国对离岸人民币采取较强干预措施，人民币贬值速度有所缓和，但是整体倾向未改变。国内因经济放缓需求忧虑增强，股市出现急速下跌。美国经济数据较为强劲，无论就业、贸易均显示出良好走势，继续强化美元强势。原油由于供应庞大，主产国维持产量，仍难摆脱弱势格局。宏观面上的不利因素未完全改变原有的不利预期，因此金属还是面临较多的压力，反弹短暂，承压延续。 从基本面影响因素而言，国内镍企停减产增加。国内股市反弹乏力低迷延续，市场信心依然低迷，镍价难有较好的表现。同时，去库存也将是较长期的过程，LME镍库存反复，仍在43万吨附近，下游消耗缓慢，实际需求恢复仍待时间，继续令镍价承压。 伦镍承压在8000-8500美元间震荡整理，沪镍近期在65000-70000间的震荡整理料会延续。 请务必阅读最后重要事项 方正期货研究所工业品组 研究员：杨莉娜 投资咨询从业证书号：Z0002618 从业资格号：F0230456 电话：010-68573781 2016年1月15日 跌 镍周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、一周镍市回顾（2016年1月11日-1月17日） 二、宏观信息 美国周五公布的数据显示，12月零售销售下滑，因反季节的和暖天气抑制了冬装的购买，且汽油价格下滑影响了加油站的收入。上月美国生产者物价指数(PPI)也下滑，因能源成本疲弱。美国工业生产也连续第三个月下滑。 进入2016年后的短短两周，波罗的海干散货指数（BDI）跌幅已经超过15%。1月14日，波罗的海干散货指数下跌2.8%至383点，续创历史新低，至此该指数已连跌9日。波罗的海干散货指数是衡量铁矿石、石油、水泥、煤炭和化肥等资源运输费用的指标，被视为全球工业活动的风向标。 12月央行口径人民币外汇占款下降7082亿元，至24.85万亿元。中国外汇占款下降幅度再创历史记录，今年只有1月和10月外汇占款出现小幅上升，其余月份全部呈现下降状态。中国央行将自今年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行执行现行法定存款准备金率，以防范金融风险，促进金融机构稳健经营。 据彭博，德国商业银行驻新加坡经济学家周浩评论称，央行将对离岸金融机构在境内机构的人民币存款按境内标准征收存款准备金，短期可能有意提高CNH利率以提高做空人民币成本。 镍周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 国际原子能机构周六宣布，伊朗已经完全执行了六方会谈下的核协议框架内容。这意味着，西方经济制裁解除在望，伊朗即将重返原油市场。伊朗是OPEC第五大产油国。过去十几年，受西方经济制裁影响，该国每月石油出口创汇仅为7亿美元。伊朗石油部长贾瓦迪指出，在制裁解除一周内，伊朗将提高出口量50万桶/日，六个月内提高100万桶/日，并且伊朗增加的供应能够被吸收，目前已与买方达成出口协议。 三、基本面 1、据外电1月18日消息，澳洲镍产商-Queensland镍炼周一宣布，该公司已经进入自愿管理程序，并选定了自愿管理方，而就在数日前该镍炼厂刚刚宣布将裁员200多人并重组运作，因镍价跌至数十年低点，而该公司未能在去年晚期自该国政府方面获得帮助。 2、据外电1月14日消息，菲律宾最大的镍矿产商亚洲镍业（Nickel Asia Corp）周四称，该公司旗下位于菲律宾的四个镍矿在2015年的镍矿石发运量较2014年增加10%至1970万吨，创纪录高位。该公司称，尽管发运量增加，2015年镍矿石出口收入约为144亿披索（3.02亿美元），大幅低于2014年的237亿披索。Nickel Asia为中国进口镍矿石的关键供应商之一。该公司首席执行官Gerard Brimo称，“尽管如今镍价低迷，但公司能能获得盈利。公司作为低成本矿产商，有助于我们应对镍价下行周期带来的挑战。” 3、2016年，预计中国不锈钢市场将持续疲软，主要原因如下： 一是不锈钢粗钢产量或将出现负增长。预计2016年全球不锈钢粗钢产量为4250万吨，同比增幅为0.7%，产量增幅主要来自欧美等经济发展稳定的地区。预计2016年中国不锈钢粗钢产量为2200万吨，同比或将出现负增长，幅度为-0.81%。预计2016年中国不锈钢粗钢产量占全球产量比例进一步下降至51.8%。 二是不锈钢厂产能利用率或将下降。中国不锈钢新增产能增幅逐年降低，2015年已降至个位数，预计2016年将继续下降3%至3600万吨。中国不锈钢厂产能利用率随着下游需求和行情的变化而变化。2015年，中国不锈钢厂产能利用率在63%左右，2016年预计将降至61%。 三是不锈钢表观消费量亦将出现负增长。不锈钢表观消费量与经济增长率、需求密切相关。2015年，中国不锈钢表观消费量约为1732万吨，增幅为7.85%，而2014年表观消费量增幅为8.4%。预计2016年不锈钢表观消费量将出现负增长，减少1.5%左右，降至1705万吨。 四是出口贸易摩擦压力不减，不锈钢出口难恢复到2014年水平。2014年中国不锈钢材出口量同比增长45%，为385万吨；预计2015年将出现负增长，减少11%至340万吨；预计2016年为350万吨，同 镍周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 比增长2.9%。2016年，随着中国不锈钢消费量出现下降，不锈钢厂将努力发挥成本优势，积极增加出口。中国不锈钢出口产品中300系品种占80%以上，同时享受国家13%退税，但由于贸易摩擦问题，不锈钢出口很难恢复到2014年水平。 五是不锈钢厂去库存任重而道远。下游需求增速放缓，出口量下降，不锈钢厂减产力度不足，导致库存消化周期延长。2016年，如果需求没有明显增加，而供给面保持平稳，钢厂、市场库存量均将面临攀升的风险。 六是钢厂销售政策变化。由于不锈钢行业不景气，钢厂之间竞争激烈。自2014年至2015年8月份，钢厂与贸易商采取后结算销售模式，无形中钢厂丧失了主动权，市场月底“砸价”的现象明显，价格一路走低。从2015年下半年开始（个别钢厂从2015年9月份开始），钢厂统一采取日价格结算模式，在一定程度上缓解了钢厂的被动压力，同时，得到镍价走稳、钢厂减产等利好消息配合，不锈钢现货市场价格企稳反弹。2016年，如果钢厂减产力度有限，现货库存升高，不锈钢后市风险将急剧增加。 4、一周主要图表 图1：现货报价下调 镍周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图2：港口镍矿库存下降 图3：不锈钢库去库存缓慢 镍周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：wind；方正中期研究所 图4：LME镍库存再度回到44万吨上方渐趋稳 资料来源：wind；方正中期研究所 图5：上期所镍库存继续增加 镍周报 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：上海期货交易所 图6：上期所镍期货库存继续增加 镍周报 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日/周收盘价>上日/周收盘价； 跌：当日/周收盘价<上日/周收盘价； 震荡：（当日/周收盘价-上日/周收盘价）/上日/周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：长沙市芙蓉中路一段 372 号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-85864807 邮编：410008 方正金融，正在你身边。