1/ 17 请务必阅读报告正文之后的重要声明 创新研究院 2016年1月11日 文档编号：GTYF-E22A02498 转攻为守 伺机而动 ——股指期货2016年投资报告 股指分析师 李正强 CFA从业资格证书编号： F3010330 电话：010-85356558 Email：lizhengqiang@gtfutures.com.cn 公司网址： http://www.gtfutures.com.cn/ 摘 要  2015年沪深300指数总体处于宽幅震荡状态；上半年受国企改革、一带一路和互联网+等重大政策的影响，沪深300指数一路上行，一举突破2009年高点3803.06，市场看多气氛浓厚；年中由于监管层清理场内外配资，指数大跳水，市场情绪偏空；下半年由于央行不断降准降息以及政府各种保增长政策不断出台，市场在10月份开始企稳反弹。  2015年第一季度、第二季度GDP同比增长均为7%，但第三季度GDP同比增长6.9%，创2009年以来新低；工业增加值则由年初的9.6%下滑到年末的6.2%，下降幅度为35.4%；PMI指数虽然年末有所回升，但全年来看，整体水平低于2014年，大部分时间处于50荣枯线下方；克强指数全年先升后降，整体水平较2014年大幅下降。  2016年，沪深300指数将会震荡下跌，上半年可能会下探前期低点2952，下半年小幅反弹后继续下跌，波动区间为2500-3800。考虑到基差情况，沪深300股指期货合约大概会在2400-3700之间震荡下跌，建议主要以逢高做空为主。 定期报告 2/ 17 请务必阅读报告正文之后的重要声明 目 录 摘 要------------------------------------------------------------------------------ 1 一、沪深300指数2015年行情回顾------------------------------------------------------- 4 （一）、总体表现 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 4 （二）、股指持仓分析 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 5 （三）、基差分析 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 6 二、宏观市场分析---------------------------------------------------------------------- 7 （一）、基本面 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 7 （二）、资金面分析 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 13 三、后市展望------------------------------------------------------------------------- 13 免责声明： -------------------------------------------------------------------------- 16 定期报告 3/ 17 请务必阅读报告正文之后的重要声明 图表目录 图表 1 沪深300指数2015年行情走势 ....................................................................................................... 4 图表 2 沪深300行业指数表现 ..................................................................................................................... 4 图表 3 沪深300股指期货持仓量走势图 ..................................................................................................... 5 图表 4 上证50股指期货持仓量走势图 ....................................................................................................... 5 图表 5 中证500股指期货持仓量走势图 ..................................................................................................... 6 图表 6 IF主力连续与沪深300指数基差（日） ........................................................................................ 6 图表 7 IH主力连续与上证50指数基差（日） .......................................................................................... 7 图表 8 IC主力连续与中证500指数基差（日） ........................................................................................ 7 图表 9 GDP ....................................................................................................................................................... 8 图表 10工业增加值 ........................................................................................................................................ 8 图表 11 PMI ..................................................................................................................................................... 9 图表 12 克强指数 ........................................................................................................................................... 9 图表 13 社会零售总额 ................................................................................................................................. 10 图表 14 固定资产投资 ................................................................................................................................. 10 图表 15 进出口数据 ..................................................................................................................................... 11 图表 16 CPI ................................................................................................................................................... 11 图表 17 PPI ................................................................................................................................................... 12 图表 18 恒生AH股溢价指数 ....................................................................................................................... 12 图表 19 两融余额 ......................................................................................................................................... 13 图表 20 SHIBOR利率走势 ............................................................................................................................ 13 图表 21 沪深300指数近期走势图 ............................................................................................................. 15 定期报告 4/ 17 请务必阅读报告正文之后的重要声明 一、沪深300指数2015年行情回顾 （一）、总体表现 图表 1 沪深300指数2015年行情走势 数据来源：Wind 2015年沪深300指数总体处于宽幅震荡状态；上半年受国企改革、一带一路和互联网