菜籽、菜粕、菜油周报 年前反弹均无力 菜油抛储压力下继续弱势 农产品研究员 董甜甜 2016年1月25日 dongtiantian@sdicfutures.com 010-5874-7612 一、 期货行情 ................................................. 2 二、 现货跟踪 ................................................. 2 三、 基差跟踪 ................................................. 4 四、 压榨数据 ................................................. 5 五、 重要新闻 ................................................. 6 六、 多空观点 ................................................ 11 品种 多/空 盘面建议 菜粕  基本面无变动。  本月USDA报告发布的大豆产量、库存数据低于预期，利多油籽油粕盘面。  1月12日，商务部开启对美国DDGS的反倾销和反补贴调查，一般为期一年，2016年DDGS进口量将大幅减少，对粕类利多。  但当前处于水产淡季，缺乏刚性需求，冬储需求中一部分被进口加籽粕分流。  单边粕类盘面或出现短期反弹。  买粕抛油套利。 菜油  中央经济会议提出的“去库存化”意味着菜油的储备拍卖将常态化，压制了菜油行情。  单边油脂仍旧维持反弹处建立空单的思路，看空不改。 2 菜籽、菜粕、菜油周报 一、 期货行情 图表 1郑商所菜粕1605 走势图（元/吨） 图表 2郑商所菜油1605 走势图（元/吨） 17501800185019001950200012/1112/1812/251/41/111/18 5400545055005550560056505700575012/1112/1812/251/41/111/18 数据来源：国投安信期货 数据来源：国投安信期货 二、 现货跟踪 本周菜粕沿海加籽粕报价继续微涨，主要受益于商品整体板块带动，以及商务部对美国来源的干玉米酒糟进行的反倾销和反补贴调查，市场担忧未来一年内DDGS进口量减少，为粕类提供了支撑。 图表 3豆粕与菜粕现货价（元/吨） 180023002800330038002014/82014/112015/22015/52015/82015/11豆粕与菜粕现货价现货价:豆粕:张家港现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 数据来源：WIND 国投安信期货 截至1月22日，豆粕张家港报价为2600元/吨，较上周上涨50元/吨；加籽粕黄埔报价为1930元/吨，较上周上涨10元/吨。豆菜粕价差为670元/吨，较上周扩大40元/吨。 3 菜籽、菜粕、菜油周报 图表 4豆菜粕价差（元/吨） 300500700900110013002014/82014/112015/22015/52015/82015/11豆菜粕价差 数据来源：WIND 国投安信期货 菜油现货本周价格不变，小包装油目前仍处于节前备货，油厂有意挺价，下方存在一定支撑，但是国储抛储的利空压力仍存。 图表 5豆油、菜油、棕榈油现货价（元/吨） 4000450050005500600065002014/82014/112015/22015/52015/82015/11豆油、菜油、棕榈油现货价现货价:四级豆油:张家港现货价:菜油(进口):广东现货价:棕榈油(24度):张家港 数据来源：WIND 国投安信期货 截至1月15日，四级豆油张家港报价为5800元/吨，较上周不变；菜油江苏报价为5950元/吨，较上周不变；24度棕榈油张家港报价为4550元/吨，较上周上涨100元/吨。菜豆油价差为-200元/吨，豆棕价差为1250元/吨。 4 菜籽、菜粕、菜油周报 图表 6菜豆油现货价差（元/吨） 图表 7豆棕现货价差（元/吨） (400)(200)02004006002014/82014/112015/22015/52015/82015/11菜豆油价差 05001000150020002014/82014/112015/22015/52015/82015/11豆棕价差 数据来源：国投安信期货 数据来源：国投安信期货 三、 基差跟踪 图表 8豆粕5月基差（元/吨） 图表 9菜粕5月基差（元/吨） 05010015020025030012-1112-1812-251-41-111-18 (80)(60)(40)(20)0204012/1112/1812/251/41/111/18 图表 10豆油5月基差（元/吨） 图表 11菜油5月基差（元/吨） 05010015020025030035040012/1112/1812/251/41/111/18 05010015020025012/1112/1812/251/41/111/18 5 菜籽、菜粕、菜油周报 图表 12棕榈油5月基差（元/吨） (400)(350)(300)(250)(200)(150)(100)(50)012/1112/1812/251/41/111/18 数据来源： 国投安信期货 四、 压榨数据 图表 13加拿大菜籽压榨利润 加拿大菜籽4月船期2016年4月船期1605盘面压榨毛利2016年4月船期1609盘面压榨毛利2016年4月船期现货压榨毛利2015/12/2432991231121652015/12/253312109971522015/12/28331073751482015/12/29333986861192015/12/30335496911042015/12/313341109971172016/1/4330995841232016/1/532771511381342016/1/63284111931272016/1/7331292691042016/1/832411711491812016/1/1132441441291782016/1/1232291401241722016/1/1332391261141702016/1/1432231551371862016/1/1532171601451922016/1/1832172091911922016/1/1931652602462492016/1/2031752332292392016/1/2131752192232392016/1/223183240244231 数据来源：WIND 国投安信期货 6 菜籽、菜粕、菜油周报 五、 重要新闻 1. 印度拉贾斯坦邦芥菜籽产量可能提高 据印度政府发布的预测数据显示，今年印度头号芥菜籽产区――拉贾斯坦邦的芥菜籽产量可能增长超过五分之一，不过一些农户质疑这样的产量预测，因为播种面积下滑，冬季温度偏高可能损害芥菜籽作物。 冬季温度高于正常水平，致使部分地区的芥菜籽播种进度落后，但是拉贾斯坦邦发布的第一次产量预测报告显示，今年芥菜籽单产仍将高于上年的水平。拉贾斯坦邦占到全国芥菜籽产量的一半左右。 印度是全球最大的植物油进口国，每年耗费超过100亿美元资金用来采购植物油。印度从马来西亚和印尼进口棕榈油，从南美进口豆油。印度的植物油进口量稳步增加，因为国内产量下滑，人口增长使得食用油需求提高。 拉贾斯坦邦农业厅一位官员称，2015/16年度（10月到次年9月）产量可能达到350万吨，比上年增长21.4%。去年产量偏低，因为作物遭受冰雹及降雨的损害。 拉贾斯坦邦农户已经种植约240万公顷芥菜籽，略低于上年。收割工作将于3月份开始。 拉贾斯坦邦部分地区的温度已经开始下降，农户希望马上下雨。寒冷天气对于芥菜籽作物生长至关重要。 不过印度西部芥菜籽农户Nandram Jakhar称，他仍认为芥菜籽产量将会减少，因为天气高温干燥。但是如果马上下雨，温度继续下降，那么产量可能还有希望。 2. 2015/16年度上半年俄罗斯菜籽油出口同比减少40% 据俄罗斯农业部发布的数据显示，2015/16年度（7月到次年6月）上半年，即2015年7月到12月期间俄罗斯菜籽油出口量仍落后上年同期，约为13万吨，远低于上年同期的21.5万吨。 2014/15年度上半年的菜籽油出口量是2012/13年度以来的最低水平，因为油菜籽产量大幅减少。大多数菜籽油出口到欧盟、中国、以色列和中亚地区。 7 菜籽、菜粕、菜油周报 3. 1月20日国家临时存储菜籽油交易结果 本次交易会计划销售菜籽油101379吨，实际成交56753吨，成交率55.98%，其中：计划销售2009年菜籽油2341吨，全部流拍；计划销售2010年菜籽油38290吨，实际成交7151吨，成交率18.68%，成交均价5300元/吨；计划销售2011年菜籽油60748吨，实际成交49602吨，成交率81.65%，成交均价5420元/吨。 分省成交情况如下： 江苏：计划销售2011年菜籽油19945吨，实际成交17351吨，成交率86.99%，最高成交价5550元/吨，最低成交价5300元/吨，成交均价5406元/吨。 安徽：计划销售2011年菜籽油10001吨，全部成交，最高成交价5350元/吨，最低成交价5300元/吨，成交均价5346元/吨。 河南: 计划销售菜籽油11914吨，全部流拍。 浙江: 计划销售2011年菜籽油5100吨，全部流拍。 湖北: 计划销售2010年菜籽油24997吨，实际成交7151吨，成交率28.61%，成交价5300元/吨。 湖南：计划销售2010年菜籽油3720吨，全部流拍。 江西：计划销售2011年菜籽油1803吨，全部流拍。 四川：计划销售2011年菜籽油4999吨，全部成交，最高成交价5950元/吨，最低成交价5900元/吨，成交均价5944元/吨。 贵州：计划销售2011年菜籽油2957吨，实际成交1800吨，成交率60.87%，成交价5300元/吨。 重庆：计划销售2011年菜籽油232吨，全部成交，成交价5550元/吨。 陕西：计划销售2011年菜籽油5000吨，实际成交4725吨，成交率94.5%，成交价5300元/吨。 甘肃：计划销售2011年菜籽油2806吨，全部成交，最高成交价5350元/吨，最低成交价5300元/吨，成交均价5303元/吨。 青海：计划销售2011年菜籽油4905吨，全部成交，最高成交价5600元/吨，最低成交价5300元/吨，成交均价5340元/吨。 新疆：计划销售2011年菜籽油3000吨，实际成交2783吨，成交率92.77%，成交价5300元/吨。 8 菜籽、菜粕、菜油周报 4. 全球油籽市场一周要闻 截止到2016年1月22日的一周，全球油籽市场价格大多下跌，未能延续上周的涨势。中国股市大幅下挫，给全球股市构成拖累，进而对农产品市场造成极大的下跌压力。美元汇率上涨，巴西大豆产量前景依然明朗，同样令油籽价格承压。 周五，芝加哥期货交易所（CBOT）成交活跃的3月大豆期约比一周前下跌2.5美分，报收876.50美分/蒲式耳；周五美湾1号黄大豆的驳船报价为每蒲式耳950.5 美分，比一周前下跌0.50美分。洲际交易所（ICE）3月油菜籽期约比一周前下跌3加元，报收481.70加元/吨；阿根廷大豆在上河的现货报价为每吨339美元，比一周前下跌5美元，FOB价。大连商品交易所的2016年5月大豆期货收于每吨3,601 元，比一周前上涨12元。 本周中国再度成为全球商品市场下挫的诱因。中国国家统计局公布的初步数据显示，2015年中国经济增长6.9%，是近25年最低增幅，也低于政府目标7%，其中四季度增长6.8%，为国际金融危机以来