甲醇期货周报：港口库存小幅增加，期价上行压力较大

甲醇周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 甲醇期货周报 Methanol Weekly Report 港口库存小幅增加 期价上行压力较大 原油市场：上周虽然未见沙特阿拉伯有同意减产的表态，但是一些交易商仍然希望产油国减产，加之美国在线原油和天然气钻井平台数量继续下降，国际油价连续四天上涨，布伦特原油期货累计涨幅14%，WTI累计涨幅11%。周五(1月29日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2016年3月期货结算价每桶33.62美元，比前一交易日上涨0.40美元，交易区间32.65-34.40美元。 港口库存：截至1月21日，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在33.40万吨，较上周（1月14日）增加1.12万吨。整体江苏甲醇可流通货源在16.10万吨；目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存在18.10万吨，较上周增加0.30万吨，整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在0.90万吨附近；华南（不加福建地区）甲醇库存在8.50万吨，比上周（1月14日）减少0.40万吨。整体广东可流通货源在5.50万吨附近；福建地区库存在2.80万吨附近，福建整体可流通货源在1.90万吨附近。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在62.80万吨，整体沿海地区可流通货源在24.40万吨附近。对于后期到港而言，预估今日至月底整体甲醇进口到港量在17-19万吨。 操作策略： 一、截止1月29日，江苏地区价格1770-1785元/吨、鲁南地区价格1620-1640元/吨、河北地区价格1530-1580元/吨，内蒙地区价格1420-1450元/吨，现货价格涨幅有限，期价持续上行压力增大。二、截止1月29日，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在64.50万吨，整体沿海地区可流通货源在29.80万吨附近。港口货源小幅增加主因在于下游节前备货告一段落，对于甲醇需求减少。三、截止1月28日，全国甲醇装置开工率为61.15%，相比上周62.4%小幅下滑 ；西北地区甲醇装置开工率71.77%，相比上周74.01%继续走低，由于近期西北几套甲醇装置检修，使得开工率小幅下滑，整体来看仍处于相对高位。操作上，目前05合约期现基差处于平水状态，期价上行空间缩小，依旧维持多单适当减仓，待回调加多。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2016年2月1日 行情预测：震荡 甲醇周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 资料来源：方正中期研究院 跨期价差冲高回落，主要是由于05合约涨幅远小于09合约，也表明大部分市场参与者看好远期甲醇价格；目前期现价差持续缩小，说明期价进一步上行空间缩小。 1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,500010203040506070809101112元/吨 月份 甲醇价格季节性分布 20122013201420152016-50-40-30-20-1001020304050MA605-MA609-300-250-200-150-100-5005010015020015/0915/1015/1115/1216/0116/02MA605-江苏 图1：受原油价格价格走低影响 甲醇期价重心明显下移 图2：跨期价差冲高回落 期现基差持续缩小 甲醇周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：方正中期研究院 当原油价格位于250-400元/桶的价格时，甲醇价格位于1800-2600元/吨。就目前来看，国际原油价格短期难以重新回到60美元/桶的价格，因此我们认为甲醇价格重心下移是必然的。国际原油的价格区间决定了国内甲醇的反弹高度，甲醇自身供需情况走势决定了甲醇反弹时间点位。 资料来源：方正中期研究院 截止1月29日，江苏地区价格1770-1785元/吨、鲁南地区价格1620-1640元/吨、河北地区价格1530-1580元/吨，内蒙地区价格1420-1450元/吨，现货价格涨幅有限，期价持续上行压力增大。 4050607080901001101201,8002,2002,6003,0003,400甲醇价格与BRENT原油价格相关性 20406080100120140250,000300,000350,000400,000450,000500,00002/1103/1104/1105/1106/1107/1108/1109/1110/1111/1112/1113/1114/1115/1116/11库存量：商业原油：全美 WTI原油收盘价（周度） 1,2001,7002,2002,7003,2003,7004,200江苏地区 山东南部 内蒙古 11001600210026003100360011/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/06CFR中国主港 CFR东南亚 FOB美国海湾 图3：原油价格持续低位震荡 甲醇大幅反弹概率较小 图4：现货价格低位整理 外盘价格持续下行 甲醇周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 资料来源：方正中期研究院 截至1月29日，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在32.60万吨，环比（2015年12月底）增加0.50万吨。整体江苏甲醇可流通货源在20.10万吨；目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存在20.40万吨，环比（2015年12月底）增加1.10万吨。整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源激增至在2.40万吨；月底华南（不加福建地区）甲醇库存在8.50万吨，环比（2015年12月底）增加0.20万吨。目前福建地区库存在3万吨，环比（1月底）减少0.30万吨，福建整体可流通货源在2万吨附近。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）甲醇库存在64.50万吨，整体沿海地区可流通货源在29.80万吨附近。 资料来源：方正中期研究院 20304050607080901001101,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40013/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/1216/03甲醇期货收盘价（周度） 三大港口库存合计 逆序 右轴 47%52%57%62%67%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醇装置开工率 40%45%50%55%60%65%70%75%80%14/0914/1215/0315/0615/0915/1216/03全国甲醇装置开工率 西北甲醇装置开工率 图5：港口库存大幅走低 近月期价获支撑 图6：甲醇开工率持续高位 致港口库存小幅增加 甲醇周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 截止1月29日，全国甲醇装置开工率为61.15%，相比上周62.4%小幅下滑 ；西北地区甲醇装置开工率71.77%，相比上周74.01%继续走低，由于近期西北几套甲醇装置检修，使得开工率小幅下滑，整体来看仍处于相对高位。 资料来源：方正中期研究院 截止1月29日，全国甲醛装置开工率为28.3%，相比上周30.43%小幅下滑 ；二甲醚开工率23%，相比上周23.71%整体持平。短期来看，甲醇下游开工率并未明显改善，对于提振甲醇需求作用有限。 20%25%30%35%40%45%50%55%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醛装置开工率 30%35%40%45%50%55%1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 二甲醚开工率 图7：下游开工率小幅增加 弱势格局依旧难改 甲醇周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。