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宏观策略日报(黄金白银):欧央行会议纪要偏鸽,关注今晚美国通胀数据

2016-02-19尹丹中信期货花***
宏观策略日报(黄金白银):欧央行会议纪要偏鸽,关注今晚美国通胀数据

投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 宏观策略: 研究员 尹丹 0755-23991697 yindan@citcisf.com 从业资格号F0276368 投资咨询号Z0011352 联系人: 蔡劭立 0755-82537903 caishaoli@citicsf.com 近期相关报告: 中信期货黄金年报2016年度 2015-12-24 加息最终落地,金价进入反弹第一阶段 2015-12-21 12月议息会议倒计时,逢低做多布局阶段反弹 2015-12-14 美联储年内大概率加息,贵金属底部基本确认 2015-12-07 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 2016-02-19 欧央行会议纪要偏鸽,关注今晚美国通胀数据 策略摘要 观点及操作建议: 外盘:昨日,欧洲央行1月货币政策会议纪要显示,欧洲央行委员会一致认同,已经较为激进的货币政策立场“需要被检视、并可能重新考虑”,欧央行扩大宽松的预期利好金价。而短期风险因素方面,美股在连续三日上涨后再次下跌,欧股小幅下行,EIA原油库粗继续上涨原油价格下行,避险情绪重新抬头推升金价。另外,美联储1月CPI数据显得尤为重要,前值为0.7%,而市场预期值为1.3%,预计通胀数据在原油价格下跌以及经济疲弱的抑制下偏弱,使得美联储3月加息预期下降,支撑金价继续上行。反之,在短期风险因素有所消退的背景下,金价将迎来一波回调。 内盘:昨日,中国1月通胀数据有所回升,显示通缩压力有所缓解,利好人民币,A股股指继续企稳,1月信贷大幅增长以及政府官员稳定汇率言论或将带来人民币短期升值的风险,利空金价;原油价格小幅下行。昨日短期风险因素推升避险情绪抬头,推升金价。美联储1月CPI数据显得尤为重要,前值为0.7%,而市场预期值为1.3%,预计通胀数据在原油价格下跌以及经济疲弱的抑制下偏弱,使得美联储3月加息预期下降,支撑金价继续上行。反之,在短期风险因素有所消退的背景下,金价将迎来一波回调。 重点关注: 1.美联储官员讲话 2.原油价格; 3.中国资本账户开放进程; 风险因子: 1.类似佳能可等大宗商品巨头事件再次发生; 2.人民币快速升值、贬值(资本账户过快开放); 3.能源价格大跌; 4.叙利亚局势恶化。 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 2016年2月19日 2/ 6 宏观要闻和检测指标变化 时间 内容 预测 实际数据和事件影响点评 2.15 中国1月贸易帐 偏空 偏空。中国1月进出口不及预期,在人民币贬值的利好下,进出口仍呈现疲弱,显示需求端疲弱。 2.17 美国1月PPI 偏空 偏多。食品成本的意外上升弥补了能源价格的疲弱,美国通胀数据好于预期,利空金价。 2.18 中国1月PPI、CPI 偏空 偏多。通胀数据小幅好转利显示中国经济小幅好转,利好人民币,利空金价。 2.19 美国上周原油库存 -- 2.19 美国1月CPI 偏空 重要数据图表: 一、价格及持仓数据: 1、金银价格变化 图 1: 金银内外盘期现货昨日涨跌幅 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%SHFE黄金SHFE白银COMEX黄金COMEX白银SGE黄金(T+D)SGE白银(T+D)伦敦现货黄金伦敦现货白银贵金属价格日度变化 数据来源:Wind 中信期货研究部 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 2016年2月19日 3/ 6 2、内盘金银价格及持仓数据 图1: SHFE黄金价格、持仓量变化 单位:元/克 图2: SHFE白银价格、持仓量变化 单位:元/千克 -400 00-300 00-200 00-100 000100 00200 00300 00400 00500 00600 00200210220230240250260270201 5/0 3/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 5/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 7/0 3201 5/0 8/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 0/0 3201 5/1 1/0 3201 5/1 2/0 3201 6/0 1/0 3201 6/0 2/0 3持仓量变化(活跃合约):黄金期货收盘价(活跃合约):黄金 -100 000-800 00-600 00-400 00-200 000200 00400 00600 00800 00100 000300 0310 0320 0330 0340 0350 0360 0370 0380 0390 0201 5/0 3/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 2/0 3持仓量变化(活跃合约):白银期货收盘价(活跃合约):白银 数据来源:Wind 中信期货研究部 3、外盘持仓数据 图3: COMEX黄金持仓头寸 单位:张 图4: COMEX白银持仓头寸 单位:张 02000 04000 06000 08000 01000 001200 001400 001600 001800 000500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 000400 000450 000500 000201 5/0 3/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 2/0 3COMEX黄金总持仓COMEX黄金总投机持仓COMEX黄金投机净头寸 01000 02000 03000 04000 05000 06000 07000 00500 00100 000150 000200 000250 000201 5/0 3/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 2/0 3COMEX白银总持仓COMEX白银总投机持仓COMEX白银投机净头寸 数据来源:Wind 中信期货研究部 4、ETF持仓数据 图5: SPDR黄金ETF持仓 单位:吨 图6: SLV白银ETF持仓 单位:吨 600620640660680700720740760780201 5/0 2/2 8201 5/0 5/3 1201 5/0 8/3 1201 5/1 1/3 0SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 920 0940 0960 0980 0100 00102 00104 00201 5/0 2/2 7201 5/0 5/2 7201 5/0 8/2 7201 5/1 1/2 7SLV:白银ETF:持仓量(吨) 数据来源:Wind 中信期货研究部 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 2016年2月19日 4/ 6 二、核心逻辑: 5、实际利率变化 图7: 美联储利率变化 单位:% 图8: 美联储通胀预期变化 单位:% 00.050.10.150.20.250.30.350.40112233201 5/0 2/2 6201 5/0 5/2 6201 5/0 8/2 6201 5/1 1/2 6美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:3个月 2222233201 5/0 2/2 4201 5/0 3/1 7201 5/0 4/0 7201 5/0 4/2 8201 5/0 5/1 9201 5/0 6/0 9201 5/0 6/3 0201 5/0 7/2 1201 5/0 8/1 1201 5/0 9/0 1201 5/0 9/2 2201 5/1 0/1 3201 5/1 1/0 3201 5/1 1/2 4201 5/1 2/1 5201 6/0 1/0 5201 6/0 1/2 6USD Inflation swap Forward 5Y 数据来源:Wind 中信期货研究部 6、信用违约、黑天鹅风险 图9: TED利差 单位:% 图10: VIX指数 00000000001201 5/0 2/2 5201 5/0 5/2 5201 5/0 8/2 5201 5/1 1/2 5美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率 051015202530354045201 5/0 2/2 6201 5/0 5/2 6201 5/0 8/2 6201 5/1 1/2 6美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 数据来源:Wind 中信期货研究部 中信期货研究|宏观策略日报(黄金白银) 2016年2月19日 5/ 6 三、其他市场数据: 7、金银比价和期现价差 图11: 上交所金银期货比价 图12: 伦敦现货金银比价 606264666870727476201 4/1 1/0 1201 5/0 2/0 1201 5/0 5/0 1201 5/0 8/0 1201 5/1 1/0 1201 6/0 2/0 1内盘金银期货价比 6065707580201 4/1 0/3 1201 5/0 1/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 7/3 1201 5/1 0/3 1201 6/0 1/3 1伦敦金银现货价比 数据来源:Wind 中信期货研究部 图13: 国内黄金期现货价差 单位:元/克 图14: 国内白银期现货价差 单位:元/千克 -50050100150200250300201 4/1 0/3 1201 5/0 1/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 7/3 1201 5/1 0/3 1201 6/0 1/3 1国内黄金期现价差 -5000500100 0150 0200 0250 0300 0350 0400 0201 4/1 1/0 1201 5/0 2/0 1201 5/0 5/0 1201 5/0 8/0 1201 5/1 1/0 1201 6/0 2/0 1国内白银期现价差 数据来源:Wind 中信期货研究部 8、人民币汇率 图15: 人民币离岸在岸价差 单位:USD/CNY 图16: 在岸离岸人民币流动性 单位:% 1112222201020304050607080201 5/0 8/2 7201 5/0 9/2 7201 5/1 0/2 7201 5/1 1/