股指期货早报：期指V型走势尾盘反弹，警惕短期回调

1 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-2-25 华信万达期货早报·股指期货 期指V型走势尾盘反弹，警惕短期回调  新闻热点  资金面宽松大势未改 央行周三公开市场净投放300亿  1月公募基金规模缩水11435.4亿元创单月新高  数据提示 欧元区 1月CPI年率终值 美国 1月耐用品订单月率 美国 2月20日当周初请失业金人数 美国 12月FHFA房价指数月率  华信万达观点  A股早盘小幅低开后震荡上涨，午后下行跌幅超过1.4%，而后V型反转收盘涨近1%企稳2900点，中小创表现不振。截至收盘，上证综指涨0.88%报2928.9点，深证成指涨0.08%报10307.63点。两市全天成交金额为5796亿元，上日同期为5721亿元。中小板指跌0.21%，创业板指跌0.65%，沪深300指数涨0.65%。  期指现同样呈现V型走势，早间震荡走低，午后开盘半小时后开始走高，主力纷纷震荡中攀升，尾盘翻红收涨。截止收盘，IF1603报3039.8点，涨幅为1.11%；IH1603报2010.8点，涨幅为0.96%；IC1603报5881.8点，涨幅为1.41%。三主力合约贴水基本与昨日持平。IF1603贴水69.7点，IH1603贴水30.6点，IC1603贴水229.2点。  虽然前日和昨日日内期指下探，但尾盘均有反弹拉升，期指延续反弹走势。资金面上，两市融资余额继续稳定在8800多亿元，结束多日下滑趋势。公开市场操作满足短期流动性，同时汇率市场趋稳有利于央行货币政策的施展。 “两会”前政策偏暖，预计股市和期指仍有上行空间，但由于煤炭、钢铁、有色板块涨幅较高，其他热点已开始出现回调，建议减持多单。技术上，指数站上20日均线，但上证突破2900点后面临3000点压力，短期预计在此位置震荡或短期回调。 2 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-2-25 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：万达期货北京研究所 沪深300涨20.18点，涨幅0.65%，振幅1.76%，总成交量1129.19亿，比上个交易日减少45.58亿，降幅3.88%。 沪深两市总成交量为5805.68亿，较前一交易日微有增加。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业指数23涨5跌，商业贸易上涨2.26%涨幅最大，计算机下跌0.85%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 3 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-2-25 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业8行业净流入20行业净流出，汽车净流入30883万元居首， 计算机净流出345194万元居末。 数据来源：万达期货北京研究所 二、股指期货市场 IF1506收5230.4点，涨1.69%；IF1507收5240.8点，涨1.72%；IF1509 IF1507收4212.4点，跌10%；IF1508收4204.6点，跌10%；IF1509收IF1507收3696.8点，跌7.42%；IF1508收3619.2点，跌9.07%； IF1508收3647.8点，跌10%；IF1509收3593.8点，跌10%；IF1512收IF1508收3693.4点，涨0.35%；IF1509收3625.2点，涨0.25%；IF1512收3547.8点，跌0.38%；IF1603收3549.2点，跌0.85%。 市场成交总量为2039295手（单边），较上个交易日减少316838手。 IF1512收3593点，涨0.39%；IF1601收3512.4点，涨0.31%；IF1603收3394.8点，涨0.38%；IF1606收3282点，涨0.07%。 IF1603收3039.8点，涨1.11%；IF1604收2980点，涨1.04%；IF1606收2859.6点，涨0.99%；IF1609收2698.8点，涨0.4%。 市场成交总量为22254手（单边），较上个交易日增加2662手。 市场总持仓量为44813手，较上个交易日增加1068手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：万达期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1603 3039.8 3018.0 1.11% 0.39% 20368 2277 36531 758 IF1604 2980.0 2956.6 1.04% 0.24% 484 109 668 215 IF1606 2859.6 2841.0 0.99% 0.33% 942 117 4973 67 IF1609 2698.8 2684.8 0.40% -0.12% 460 159 2641 28 合计 22254 2662 44813 1068 数据来源：万达期货北京研究所 4 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-2-25 -25000-20000-15000-10000-50000-150000-100000-500000500001000001500002015-02-252015-02-262015-02-272015-03-022015-03-032015-03-042015-03-052015-03-062015-03-09前20多仓前20空仓前20净多仓020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列4图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1603 IF1604 IF1606 IF1609 MAX -60.37 -119.57 -231.16 -382.95 MIN -3077.61 -3077.61 -3077.61 -3077.61 MAX-MIN 3017.23 2958.04 2846.45 2694.66 Q3 -69.33 -129.80 -244.78 -394.22 Q1 -76.55 -136.64 -253.66 -406.91 Q3-Q1 7.22 6.84 8.88 12.69 数据来源：万达期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为7.22，6.84，8.88和12.69，处于中等水平。最大离散幅度分别为3017.23，2958.04，2846.45和2694.66，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：万达期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1603多方持仓增加796手至27468手，空方持仓增加544手至28218手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓增加803手，空方持仓增加586手。 三、新闻热点 资金面宽松大势未改 央行周三公开市场净投放300亿 香港万得通讯社报道，周三（2月24日），央行进行400亿元7天期逆回购操作，单日有100亿7天期逆回购到期，因此当日净投放300亿。市场人士指出，本周迎来节后逆回购到期高峰，阻碍流动性继续改善，但央行相应加大了对冲力度，加上现金回流进程有望加快，预计流动性基本无忧，货币市场利率以稳为主。 交易员指出，本周迎来节后逆回购到期高峰，央行相应加大了对冲操作的力度。据Wind数据，本周（2月20日至26日）累计有9600亿元逆回购到期，较节后首周的5950亿元再增加逾六成，也是迄今为止年内逆回购到期量最高的一周。其中，23日、25日的到期量分别高达3900亿元和 5 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-2-25 3400亿元。 业内预计央行将保持一定规模的逆回购续做力度，缓和逆回购到期的冲击，但也将因此增加后续逆回购到期规模，节前大量投放的短期流动性自然回笼的影响仍需一定时日加以消化。不过，央行保持流动