请务必阅读产品末页的免责条款部分 2016年 3月11日 星期五 【市场观点】 沪指与创业板指重心均开始缓慢下移，3月2日反弹以来首次失守5日、10日、20日及30日短期均线，3月份以来的反弹走势遭到破坏。沪指这波反弹并未创出新高，需提防市场向下寻底并击穿前期低点。若未来沪指在不创新低前提下完成磨底震荡，则尚有形成左尖右圆双底形态的可能。 【主题观点】 房地产，评级（一般）： 一线城市和部分二线城市近期暴涨的房价，已经引发相关地方政府和多个部委的强烈关注。据推测，北京、上海、深圳这三个一线城市已经在储备政策，“两会”后便可能出台相应的调控措施，具体内容可能包括严格限购审核、扩大市场供应、打击捂盘惜售、规范金融杠杆等，以抑制房价过快上涨。 畜禽类养殖业，评级（一般）： 畜禽养殖股经过前几日调整后昨日逆势上涨；相关产品价格保持稳步上涨态势，肉鸡小幅上涨，部分地区鸡苗价格接近6元/羽；生猪价格小幅走高，猪肉价格小幅下跌后再回升势，猪粮比创9.34的近期新高。 维生素涨价，评级（一般）： 相关概念股近期股价走势与产品报价背道而驰。近期除泛酸钙和VB1报价稳定外，其他主要维生素均有涨价趋势，其中VD3、VA跳涨幅度较大。 供给侧改革，评级（一般）： 昨日周期股继续领跌，政策窗口期叠加商品上窜下跳，短期内依然维持谨慎；期货市场上除黄金价格受欧央行政策影响上涨之外，其余均出现下跌；行业层面，苏州印染企业10日再度上调印染费5-10%，利好航民股份等，在钛白粉龙头四川龙蟒（拥有钛精矿）调价之后，其余企业均迅速更上，同时上游领域钛精矿受下游改善影响价格调涨5%左右，在行业中小企业全面亏损之际，唯有上下游产业完善的企业能胜出，利好佰利联等。 【短线关注】 暂无 【行业/公司评论】 新能源汽车：新能源车2月产销数据超预期 2013年9月13日/星期五/第796期 证券研究报告 众成视点 请务必阅读产品末页的免责条款部分 【市场观点】 两市早盘低开震荡尾盘再度跳水，沪指跌2.02%失守30日均线逼近2800点，创业板指跌1.72%收于1936.97点失守5日线，两市仅成交3550亿元较上个交易日再度萎缩716亿元；盘面上，板块概念几乎全部收跌，仅食品饮料板块收红，券商、水泥及虚拟现实领跌。 热点方面，受“谷歌人工智能软件阿尔法狗中盘战胜世界冠军、围棋职业九段棋手李世石”消息影响，早盘人工智能概念股涨幅靠前，科大智能、远大智能等涨停，昨日AlphaGo再胜，投资者可关注板块表现；受益通胀的畜禽养殖股逆势上涨，供给侧改革等板块继续深度调整，相关跟踪详见今日《众成视点》。 宏观经济信息方面，昨日公布数据显示，中国2月CPI同比2.3％创19个月新高，2月PPI同比-4.9%，前值为-5.3%，国家统计局表示，2月份CPI涨幅主要受寒潮天气和春节因素的双重影响，寒潮天气推高鲜菜价格。政策信息方面，发改委副主任林念修表示，“十三五”时期战略性新兴产业将作为重要任务和大事来抓，要重点培育形成以集成电路为核心的新一代信息技术产业、以基因技术为核心的生物产业以及绿色低碳、高端装备与材料、数字创意等突破十万亿规模的五大产业。外围信息方面，欧洲央行周四全面下调三大利率，超出市场预期，此外，欧洲央行宣布扩大月度QE购买额至800亿欧元，并启动TLTRO2。但德拉吉在随后的新闻发布会上表示，基于当前评估，不认为需要更多降息，未来的重点将更多地向非传统工具转变，受此影响，美元指数及欧美股市冲高回落，美元指数收跌1.01%，道指跌0.03%，纳指跌0.26%，富时泛欧绩优300指数收跌1.48％。COMEX 4月黄金期货收涨1.2%，报每盎司1272.80美元重返逾13个月以来最高位附近。 周四深沪A股呈现震荡回落，沪指连续破位10、20、30天均线，创业板盘中一度拉升，追涨动力不足，尾盘跳水失守5日线，两市仅成交3550亿元较上个交易日再度萎缩716亿元，主力资金再次大幅净流出240亿元，显示随着两会即将结束，市场对于维稳行情能否持续明显产生分歧，谨慎观望情绪升温。盘面看，板块个股普跌，仅297只个股上涨，受益通胀的消费类个股表现相对出色。昨日公布的中国2月CPI加速回升至2.3%，创2014年7月来新高，引起投资者对滞胀的担忧。除寒潮天气及春节因素外，我们认为1月货币超发也是CPI大涨的重要原因，在猪肉等食品价格及大宗商品价格反弹和1月宽货币政策等因素的推动下，国内通胀未来一段时间或将继续温和上行，这会影响后续央行的货币政策。昨晚公布的欧洲央行决议宽松力度超预期，但德拉吉“不需要更多降息”的表态亦表明后续宽松余地已不大，在欧日央行宽松背景下， 美联储3月加息的可能性减小，但美国近期就业及通胀等经济数据较好，下周议息会议仍存在不确定性，建议投资者密切关注。技术看，沪指与创业板指重心均开始缓慢下移，3月2日反弹以来首次失守5日、10日、20日及30日短期均线，3月份以来的反弹走势遭到破坏。沪指这波反弹并未创出新高，需提防市场向下寻底并击穿前期低点。若未来沪指在不创新低前提下完成磨底震荡，则尚有形成左尖右圆双底形态的可能。 【主题观点】 主题 评级 负责人 房地产 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 跟踪：一线城市和部分二线城市近期暴涨的房价，已经引发相关地方政府和多个部委的强烈关注。据推测，北京、上海、深圳这三个一线城市已经在储备政策，“两会”后便可能出台相应的调控措施，具体内容可能包括严格限购审核、扩大市场供应、打击捂盘惜售、规范金融 请务必阅读产品末页的免责条款部分 杠杆等，以抑制房价过快上涨。 房地产关注逻辑： 1、稳健略宽松的货币政策支持居民加杠杆。 货币政策是影响房地产销售的关键变量。新年1月份新增信贷2.5万亿创天量、央行表态货币政策稳健略宽松、降低存款准备金政策、周小川表态按揭贷款比重偏低和居民部门杠杆偏低、首付仍有下降空间，这些条件均利于地产销售。 2、中央及地方政策鼓励地产去库存。 16年2月以来，中央政策接连推出首付比例降至两成、契税新政，超过20个省市推出了各自地方去库存政策，主要着力于加杠杆、降税费、给补贴和控土地。政策呵护房地产可以去库存、稳增长、降低地方政府财政压力。 3、核心一线城市火爆的成交热度扩散至二线城市。 2月份一线城市成交同比增长23.54%，2月百城房价连续第七个月上涨。媒体集中对上海、深圳房价暴涨的报道助推居民购房意愿，二线城市抢房、秒光盘再度出现。资金、政策、心理预期均支持一二线城市地产成交持续放量。 4、风险：上海、深圳房价暴涨引发限购升级政策。 5、策略：去库存占优，布局一二线城市的低价、高弹性地产公司。 重点公司： 1、广东： （1）保利地产600048：地产龙头，全国范围内有低价拿地的强大实力，去年集中在一线和主流二线城市拿地，17年EPS1.67。 （2）世联行002285：深圳房地产中介龙头，将充分受益深圳房地产市场的量价齐升。17年EPS0.7元。 2、北京：首开股份600376：北京市国资委下属房地产开发商，京内储备285万方，包含京津冀在内共计400万方，是北京的大地主。17年EPS1.26元。 3、上海：绿地控股600606：去年拿地总价241.29亿元，面积261万方共48块地，17年EPS0.9元。 畜禽类养殖业 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 主题跟踪：畜禽养殖股经过前几日调整后昨日逆势上涨；相关产品价格保持稳步上涨态势，肉鸡小幅上涨，部分地区鸡苗价格接近6元/羽；生猪价格小幅走高，猪肉价格小幅下跌后再回升势，猪粮比创9.34的近期新高。 鸡： 推荐逻辑：1、首次由祖代鸡去产能导致的全产业链自上而下的产能去化：祖代鸡引种1月清零，7月恢复引种，引种后传导时间6-14个月去产能趋势至少持续至17年2月和7月（2016年7月父母代鸡苗存栏最低价格最高）；2、供需缺口较大：预计2016年需求46-47亿羽，共计41亿羽，有5-6亿羽的供需缺口；3、业绩迎拐点：收益端鸡苗鸡肉价格上涨；成本端豆油豆粕玉米价格下跌；4、父母代鸡苗价格较低点翻三倍；商品代鸡苗价格年初今涨幅200%；肉鸡苗涨幅228%；白羽鸡毛鸡价格年初涨幅27%。 重点个股：假设商品代鸡苗价格4.5元、父母代鸡苗价格30元、肉鸡价格5元。 鸡苗龙头益生股份（002458）：父母代鸡苗1200万套，每套净利润16元；商品代鸡苗2.7亿羽，每羽净利润2元，共贡献净利润7.32亿元，贡献EPS2.18元。 猪： 推荐逻辑：1、散户养殖淘汰幅度25%以上，冬季仔猪死亡率20%；2、供给收窄：仔猪死亡 请务必阅读产品末页的免责条款部分 以及能繁母猪去产能化致今年猪肉供给减少；3、猪粮比9：1同比大增，但短期有回落趋势；4、当前生猪价格9.05元/斤，完全覆盖成本6.5-7元/斤，一头猪盈利500元左右。 重点个股：牧原股份（002714）。 维生素涨价 一般 分析师：杨凡；研究助理：杨凡 走势跟踪：相关概念股近期股价走势与产品报价背道而驰。 价格跟踪：近期除泛酸钙和VB1报价稳定外，其他主要维生素均有涨价趋势，其中VD3、VA跳涨幅度较大：VD3大幅调高报价至12.5万元/吨，自年初涨幅140%；VA报价27.5万元/吨，自年初涨幅173%；VE报价4.75万元/吨，自年初小幅上涨16%。继花园生物大幅提高欧洲地区VD3价格折合人民币价格14万元/吨后,据悉新和成提高VD3报价至16万元/吨。 关注逻辑：1、供给侧改革推动+环保整体趋严 →厂家限产或退出+行业整合 →供给端收紧产量减小；2、价格持续低迷+经营状况不佳+需求价格回暖 →厂商提价意愿强烈 →产品价格上涨；3、供给端需求端共振助行业景气度回暖，涨价助力公司业绩改善,15年年报已体现一二；4、风险点：行业壁垒低，如价格提升，供给量或迅速提升。 重点个股： 维生素A、E：新和成（002001）综合受益于VA、VD3、VE提价，假设VA 涨至25万元/吨，VD3涨至10万元/吨，试生产品种：蛋氨酸、PPS、PPA全部达产且满产满销，共贡献EPS1.65元。 维生素D3：花园生物（300401）VD3产能4500-5000吨，假设VD3涨至10万元/吨加之募投项目达产共贡献EPS1.9元。 维生素B5：亿帆鑫富（002019）停牌拟收购资产，泛酸钙龙头市占率40%，假设VB5价格25万元/吨，贡献EPS5.45元。 维生素B2、B6：广济药业（000952）假设VB2涨至25万元/吨、VB6涨至35万元/吨，共贡献EPS1.46元。 供给侧改革 一般 分析师：韦剑飞；研究助理：桂亚洲、杨凡 跟踪：昨日周期股继续领跌，政策窗口期叠加商品上窜下跳，短期内依然维持谨慎；期货市场上除黄金价格受欧央行政策影响上涨之外，其余均出现下跌；行业层面，苏州印染企业10日再度上调印染费5-10%，利好航民股份等，在钛白粉龙头四川龙蟒（拥有钛精矿）调价之后，其余企业均迅速更上，同时上游领域钛精矿受下游改善影响价格调涨5%左右，在行业中小企业全面亏损之际，唯有上下游产业完