聚丙烯期货周报：下游开工继续走高 PP期价偏强震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 下游开工继续走高 PP期价偏强震荡 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、原油方面：3月冻产会议受到质疑，油价小幅回落；新的冻产会议将在4月17日举行的消息 。美联储最新议息会议公布，维持当前利率水平不变，因此美元指数继续上行动能趋弱，国际油价等大宗商品继续小幅上行，对国内化工品价格形成利好。二、下游开工：截至3月17日当周聚丙烯下游企业开工率全线走高，其中塑编企业开工率环比大幅走高11.94%；BOPP企业开工率环比小幅上行3.17%；注塑企业开工率环比上周微幅上涨6.25%。塑编企业订单明显增多，生产积极性大幅提高，厂家根据订单适度采购备货，行业整体开工率回升至高位。三、现货报价：截至3月18日国内PP市场价格整体走高100-200元/吨。在聚丙烯期货以及石化出厂价上涨的带动下，市场涨速较快，贸易商报价不断调整，个别厂商惜售。华北市场拉丝主流报价在7000-7150元/吨，华东市场拉丝主流报价在7200-7350元/吨，华南市场拉丝主流报价在7350-7450元/吨。操作上，目前期货价格依旧处于小幅升水状态，谨慎投资者多单可适当减持，待回调加多机会。 聚丙烯期货周报 Polyolefin Weekly Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年3月20日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、跨期价维持高位 期价小幅升水 资料来源：方正中期研究院 截止3月18日，PP605合约和609合约价差为442元/吨，跨期价差高位回落，主要是近月合约相比现货价格大幅升水，资金拉涨相对困难，使得PP近月期价上涨幅度收窄。从右图可以看到，PP期现基差由前期小幅升水转为平水，表明期价进一步走低空间收窄。 二、Brent原油止跌上行 助推PP期价大幅走高 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出原油与PP价格、石脑油与PP价格走势基本上呈现一致性，其相关系数也高达0.9。整体来看原油价格在30-50美元区间时，国内PP价格对应在6000-7000元区间。从右图可以看出，布油价格至自去年12月低点以来，整体表现为震荡上行，这在成本端支撑了聚丙烯期价大幅上行。 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、裂解价差持续攀升 内外现价整体企稳 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出丙烯-石脑油价差近期出现扩大走势，这表明丙烯生产厂商利润相比去年12月份明显好转，利润好转或使丙烯企业开工增加。从右图可以看出，PP现货价格从2014年以来整体呈现跌势，其主因在于国际油价走低、国内经济下行等多方面因素。短周期来看，从2015年11月份以来，国内外PP现货价格整体呈止跌上涨态势，主因在于下游开工增加，对PP需求增加。 四、生产利润近期下滑 进口亏损开始缩小 资料来源：方正中期研究院 近期PP生产利润整体表现为持续增加，主因在于市场货源供给偏紧，石化厂商纷纷上调PP出厂价格，使得PP-丙烯价差扩大；同时，我们也应注意到进口PP略微亏损，但随着PP价格进一步上行利润或将增加。 请务必阅读最后重要事项 第4页 五、下游开工继续增加 PP期价有所支撑 资料来源：方正中期研究院 截至3月17日当周聚丙烯下游企业开工率全线走高，其中塑编企业开工率环比大幅走高11.94%；BOPP企业开工率环比小幅上行3.17%；注塑企业开工率环比上周微幅上涨6.25%。塑编企业订单明显增多，生产积极性大幅提高，厂家根据订单适度采购备货，行业整体开工率回升至高位。膜厂新订单稳中有增，利润率小幅增加，部分工厂加大开工，BOPP企业开工率小幅提高。注塑企业新订单增长依然偏慢，厂家制品库存消化不足，原料采购意愿较低，注塑行业开工率增长乏力。 六、PP装置检修计划表 石化名称 停车产能 停车原因 停车时间 开车时间 庆阳石化 10 停车检修 13年8月15日 待定 锦西石化 15 停车检修 14年3月29日 待定 山东玉皇 10 现产粉料 14年1月11日 待定 大港石化 10 停车检修 14年3月1日 待定 辽通化工 老装置6 停车检修 14年6月11日 待定 洛阳石化 老线14 长期停车 14年8月4日 待定 大唐多伦 二线23 停车检修 15年12月30日 待定 台塑宁波 小线17 临时停车 2016年3月4日 3月17日 神华宁煤 四线30 临时停车 2016年3月9日 3月16日 福建联合 新一线33 临时停车 2016年3月14日 3月23日 福建联合 新二线22 临时停车 2016年3月14日 3月23日 海伟石化 30 临时停车 2016年3月14日 3月15日 独山子石化 老二线7 临时停车 2016年3月14日 3月21日 独山子石化 新二线25 临时停车 2016年3月14日 3月21日 茂名石化 一线17 停车检修 2016年3月16日 4月22日 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：卓创资讯 截至3月18日当周我国聚丙烯装置检修损失量约在4.87万吨，环比上周的4.43万吨增加9.93%，因停车装置增多，生产企业整体开工率继续呈下降态势。下周除茂名石化一线、福建联合新装置仍处于停车状态之外，暂未听闻有新增检修装置，预计下周石化装置检修损失量增幅减小。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。