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能源化工策略日报(甲醇、PVC):现货依然坚挺,但期市有所回落

2016-03-24林菁、童长征、潘翔中信期货最***
能源化工策略日报(甲醇、PVC):现货依然坚挺,但期市有所回落

投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员: 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号:F3006689 投资咨询号:Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号:F0206435 投资咨询号:Z0000374 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号:F0286011 投资咨询号:Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号:F0301927 投资咨询号:Z0011684 联系人: 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 短期略显胶着,低位震荡为主基调 2015-12-14 市场并不乐观,短期依然偏弱 2015-12-07 反弹过后,或重归于偏弱格局 2015 -11-30 中信期货研究|能源化工策略日报(甲醇、PVC) 2016-03-24 现货依然坚挺,但期市有所回落 策略摘要 行情回顾: 昨日MA1605早盘开2005,日内先扬后抑,尾盘快速下滑收于1982,跌2.56%,成交109万手,减仓3至53万手;PVC 05主力开5430,日内震荡为主,尾盘收于5445,跌0.09%,成交0.8万手,持仓继续减至2.7万手,合约换月即将完成。 市场要闻及监测重点变化: 甲醇市场:(1)甲醇现货市场仍有补涨,包括河北、山西、河南、云南、四川和宁夏地区,涨30-60元/吨,目前河北报1830,江苏1980,鲁南1900,广东2220,内蒙1620;(2)外盘甲醇CFR中国230.5(-1)美元/吨,CFR东南亚228.5(+0)美元/吨,FOB美湾160.01(-0.84)美元/吨;(3)河南豫北化工48万吨甲醇装置仍在停车中,初步计划本月底重启,具体情况有待跟进;贵州金赤甲醇装置于3月2日停车检修,计划4月初开车,目前外发库存。 PVC市场:(1)国内PVC厂家对外报盘保持坚挺,山东一带因原料电石略涨而仍有30-50元/吨上涨,市场价方面,电石法华东维持5460-5600,华南维持5500-5600;(2)装置方面,西南四川金路、宜宾天原PVC装置陆续检修,基本在3月22日前后开始例行检修,大概持续一周。 投资逻辑: 品种整体:目前甲醇现货市场仍在走强,西北烯烃需求良好、签单顺利加上当地甲醇装置检修影响整体货源偏紧,其他地区包括港口市场同样货源不多,市场表现坚挺,价格仍有上行;甲醇期市因近期涨幅较大,加上昨日工业品普跌影响而出现回落,但预计继续回落空间不大,近期或将延续偏强整理格局。PVC现货市场延续坚挺,除企业方出口订单较好,PVC装置春检以及无库存压力之外,昨日电石原料也有提涨;但由于PVC价格过高,下游制品企业观望氛围浓厚,采购并不积极,因此短期PVC继续上行存在压力,但仍将维持高位盘整。 期现:甲醇主力期现价差为-2;PVC主力期现价差为-124。 跨期:MA 5-9价差为-28,PVC 5-9价差为100。 投资建议: 甲醇、PVC观望为主,激进者短线操作。 风险提示: 关注整体商品走势影响及油价大幅波动影响。 中信期货研究|策略日报(甲醇、PVC) 2016年3月24日 2 / 8 一、甲醇期货市场跟踪 1、市场价差结构跟踪 表 1:甲醇市场价差结构 类型 价差说明 2016/3/22 2016/3/23 涨跌幅 期现价差 (含升贴水) 河北-主力 55 108 53 江苏-主力 -25 -2 23 山东-主力 95 118 23 内蒙-主力 215 238 23 跨期价差 MA01-MA05 28 42 14 MA05-MA09 -10 -28 -18 MA09-MA01 -18 -14 4 跨品种价差 (PP-3*甲醇) PP01-MA01 714 713 -1 PP05-MA05 1167 1236 69 PP09-MA09 752 767 15 数据来源:Wind 国醇网 中信期货研究部 图 1: 甲醇期货远期结构 单位:元/吨 图 2: 甲醇主要地区期现价差 单位:元/吨 170 0175 0180 0185 0190 0195 0200 0205 0210 0215 0201 6/0 4201 6/0 5201 6/0 6201 6/0 7201 6/0 8201 6/0 9201 6/1 0201 6/1 1201 6/1 2201 7/0 1201 7/0 2201 7/0 3当日昨日 -500-400-300-200-1000100200300400500201 4/0 8/0 1201 4/0 9/0 1201 4/1 0/0 1201 4/1 1/0 1201 4/1 2/0 1201 5/0 1/0 1201 5/0 2/0 1201 5/0 3/0 1201 5/0 4/0 1201 5/0 5/0 1201 5/0 6/0 1201 5/0 7/0 1201 5/0 8/0 1201 5/0 9/0 1201 5/1 0/0 1201 5/1 1/0 1201 5/1 2/0 1201 6/0 1/0 1201 6/0 2/0 1201 6/0 3/0 1河北-主力江苏-主力山东-主力内蒙-主力 数据来源:Wind 中信期货研究部 数据来源:Wind 国醇网 中信期货研究部 图 3: 甲醇跨期价差 单位:元/吨 图 4: 甲醇相关跨品种价差 单位:元/吨 -200-150-100-50050100150200250201 5/0 2/1 0201 5/0 3/1 0201 5/0 4/1 0201 5/0 5/1 0201 5/0 6/1 0201 5/0 7/1 0201 5/0 8/1 0201 5/0 9/1 0201 5/1 0/1 0201 5/1 1/1 0201 5/1 2/1 0201 6/0 1/1 0201 6/0 2/1 0201 6/0 3/1 0MA09-0 1MA01-0 5MA05-0 9 0500100 0150 0200 0250 0300 0350 0400 0450 0500 0201 4/0 5/1 9201 4/0 7/1 9201 4/0 9/1 9201 4/1 1/1 9201 5/0 1/1 9201 5/0 3/1 9201 5/0 5/1 9201 5/0 7/1 9201 5/0 9/1 9201 5/1 1/1 9201 6/0 1/1 9201 6/0 3/1 9PP0 1-MA01PP0 5-MA05PP0 9-MA09 数据来源:Wind 中信期货研究部 数据来源:Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报(甲醇、PVC) 2016年3月24日 3 / 8 2、其他数据跟踪 图 5: 甲醇主力成交量与持仓量 单位:元/吨,万手 图 6: 甲醇期货成交持仓涨跌幅 单位:% 050100150200250300350400450500150 0170 0190 0210 0230 0250 0270 0290 0310 0201 4/0 9/0 1201 4/1 0/0 1201 4/1 1/0 1201 4/1 2/0 1201 5/0 1/0 1201 5/0 2/0 1201 5/0 3/0 1201 5/0 4/0 1201 5/0 5/0 1201 5/0 6/0 1201 5/0 7/0 1201 5/0 8/0 1201 5/0 9/0 1201 5/1 0/0 1201 5/1 1/0 1201 5/1 2/0 1201 6/0 1/0 1201 6/0 2/0 1201 6/0 3/0 105持仓量05成交量MA05收盘价 -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%MA01MA05MA09成交日涨跌持仓日涨跌 数据来源:中信期货研究部 数据来源:Wind 中信期货研究部 图 7: 甲醇前20位主力净持仓 单位:万手 图 8: 甲醇期货库存 单位:张 -6-4-20246805101520253035201 4/1 1/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 1/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 3/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 5/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 7/0 3201 5/0 8/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 0/0 3201 5/1 1/0 3201 5/1 2/0 3201 6/0 1/0 3201 6/0 2/0 3201 6/0 3/0 3净空持仓总多头总空头 0100 0200 0300 0400 0500 0600 0700 0800 0201 5/0 8/2 6201 5/0 9/0 9201 5/0 9/2 3201 5/1 0/0 7201 5/1 0/2 1201 5/1 1/0 4201 5/1 1/1 8201 5/1 2/0 2201 5/1 2/1 6201 5/1 2/3 0201 6/0 1/1 3201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 0201 6/0 2/2 4201 6/0 3/0 9201 6/0 3/2 3仓单数量:甲醇有效预报:甲醇 数据来源:Wind 中信期货研究部 数据来源:Wind 中信期货研究部 二、甲醇产业链数据跟踪 图 9: 甲醇现货价格 单位:元/吨 图 10: 甲醇现货价格 单位:元/吨 110 0130 0150 0170 0190 0210 0230 0250 0270 0201 5/0 4/0 1201 5/0 4/2 2201 5/0 5/1 3201 5/0 6/0 3201 5/0 6/2 4201 5/0 7/1 5201 5/0 8/0 5201 5/0 8/2 6201 5/0 9/1 6201 5/1 0/0 7201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 8201 5/1 2/0 9201 5/1 2/3 0201 6/0 1/2 0201 6/0 2/1 0201 6/0 3/0 2201 6/0 3/2 3河北江苏山东(南)内蒙 150 0170 0190 0210 0230 0250 0270 0290 0201 4/0 8/0 4201 4/0 9/1 3201 4/1 0/2 3201 4/1 2/0 2201 5/0 1/1 1201 5/0 2/2 0201 5/0 4/0 1201 5/0 5/1 1201 5/0 6/2 0201 5/0 7/3 0201 5/0 9/0 8201 5/1 0/1 8201 5/1 1/2 7201 6/0 1/0 6201 6/0 2/1 5广东福建浙江河南 数据来源:国醇网 中信期货研究部 数据来源:国醇网 中信期货研究