投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——市场情绪稳定，关注利多因子变化 2016-04-11 中信期货金融期货（股指）策略日报—沪指突破前高，关注量能配合情况 2016-04-14 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-04-15 市场昨日先抑后扬，关注一季度GDP数据 策略摘要 昨日两市先抑后扬，上证综指收于3082.36点，上涨0.51%，沪指成交2350亿元，市场交投略有萎缩。行业指数方面，计算机、传媒、轻工制造板块出现较大回调，周期性板块走弱，考虑到前期领涨的黑色商品昨日夜盘出现回调，今日恐继续走弱。资金面，沪股通连续2日大幅净流入，融资融券余额小幅回升，资金面支持两市继续反弹。 今日将公布一季度GDP等重要数据，考虑到经济呈现复苏迹象，相对乐观的预期将提振市场偏好。一季度房地产投资增速出现拐点，同时通胀回升，出口改善，传统的三驾马车均有所改善，经济步入正轨。目前经济结构掣肘复苏势头，传统行业债务杠杆依然偏高，产能过剩现象严重，资金沉淀在低效企业中，导致新经济发展偏慢，目前政府通过去产能等措施调整经济结构，关注二季度政策能否落地。 近期市场流动性收紧，Shibor一周利率升至2.304%。两方面因素可能导致银行间资金紧张，一是近期债务违约事件频发，银行或提升风控水平，二是4月中下旬大量MLF到期，流动性存在缺口。从央行公开市场操作数额来看，近期操作以对冲为主，并无大幅放水迹象，因此资金面略微偏紧的局面可能继续维持。好消息是美国3月通胀数据不如预期，CPI同比上涨0.9%，外围市场对国内利率端影响减弱。 总体来看，尽管近期市场相对强势，但量能有所萎缩，能否继续抬升受到考验。同时前期领涨的周期性板块走弱，市场热点重回小盘股。短期来看，流动性收紧可能对市场有所冲击，但考虑到今日公布的一季度GDP数据相对乐观，一定程度提振市场偏好。建议投资者股指多单续持，关注市场量能以及经济数据变化。 策略建议： 慢牛格局未改，股指多单继续持有，关注市场量能和经济数据变化。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月15日 2/16 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3275.83 点，上涨0.44%；IF1604合约收于3269.2点，上涨0.54%。中证500指数收于6401.86 点，上涨0.91%；IC1604合约收于6381.2 点，上涨1.19%。上证50指数收于2178.87 点，上涨0.35%；IH1604合约收于2178.2点，上涨0.42%。昨日IF1604合约基差收于-6.632。IC1604合约基差收于-20.655 点。IH1604合约基差收于-0.668点。 2.期货量仓表现：昨日IF1604合约持仓量下跌48.34%至8994手。昨日IC1604合约持仓下跌47.9%至6020手。昨日IH1604合约持仓下跌47.58%至4130手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股尾盘飙升，创业板指数领涨，上涨1.32%，上证50指数涨幅偏小，上涨0.35%。沪深300指数前十大权重股大部分上涨，招商银行下跌0.12%，中信证券上涨0.84%。 4.行业表现：沪深300行业指数大部分上涨，信息、电信板块领涨，材料板块下跌。申万一级行业中计算机、传媒、轻工制造板块领涨，钢铁、有色金属指数领跌。昨日主要概念指数普涨，北部湾自贸区指数，粤港澳自贸区指数领跌，装饰园林指数、宽带提速指数领涨。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率上涨0.31%至12.12，上证50指数市盈率上涨0.16%至9.44，中证500指数市盈率上涨1.59%至50.49。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额上涨0.96%至8946.8亿，融资偿还额上涨44.68%至763.38亿元，融资买入额上涨72.73%至848.1亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.52%至131.53。昨日沪股通净买额14.44亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市普涨，恒生指数上涨0.85%，标普500指数上涨0.02%。昨日人民币即期汇率中间价上涨0.46%至6.4891，即期汇率收于6.4875，上涨0.31%。美元指数上涨0.12%至94.9。昨日SHIBOR利率水平向上，其中7天期利率上涨0.09%至2.304%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 高层表态： 中国央行行长周小川：中国在中小企业金融方面仍有短板。中国中小企业不应存在借债过多的问题。债转股主要是为了降低企业杠杆率。中国企业杠杆率比较高，希望随着经济发展与改革能够解决杠杆问题。央行尝试鼓励消费，但民众仍然维持以储蓄为主。 2. 美国通胀： 美国3月CPI同比0.9%，预期1.1%，前值1%。美国3月CPI环比0.1%，预期0.2%，前值-0.2%。美国3月核心CPI同比2.2%，预期2.3%，前值2.3%。美国3月核心CPI环比0.1%，预期0.2%，前值0.3%。 3. ODI： 商务部：1-3月对外非金融类直接投资（ODI）2617亿元人民币，同比增长55.4%。3月当月对外新增投资664亿元人民币，同比增长21.5%。 4. 保险公司： 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月15日 3/16 保监会：新三板持有保险公司股份超5%，需获得批准。保监会起草了《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知（征求意见稿）》，意见稿指出，保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌，应当符合中国保监会有关审慎监管指标，最近三年内无重大违法违规行为。保险公司向全国中小企业股份转让系统申请挂牌前，需取得中国保监会的监管意见。 5. 债券市场： 中国央行发布境外央行类机构投资中国银行间债券市场和外汇市场业务流程及常见问题解答。其中，对境外央行类机构投资银行间债券市场实行备案制管理，境外央行类机构可自主决定投资规模；境外央行类机构投资银行间外汇市场所兑换人民币资金须落地于在中国境内开立的账户，之后可汇出境外。 6. 国土资源十三五规划： 国土部正式印发国土资源“十三五”规划纲要。规划纲要提出，要审慎稳妥推进农村土地制度改革。在符合规划和用途管制前提下，允许农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股，建立与国有土地同等入市、同权同价、流转顺畅、收益共享的入市机制。逐步建立农村宅基地有偿使用和退出补偿机制，配合开展宅基地融资抵押试点。 7. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行400亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场100亿元7天期逆回购到期。 8. 用电量： 发改委昨日数据显示，今年一季度，第一、二、三产业和居民生活用电量同比分别增长7.8%、0.2%、10.9%和10.8%，增速同比回升9.7、0.8、4.0和8.2个百分点。接近官方人士分析称，二产用电量由负转正，意味着3月的工业水平也有较大幅度的回升，这也是较具含金量的一个指标。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月15日 4/16 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 2/1 6201 6/0 2/2 3201 6/0 3/0 1201 6/0 3/0 8201 6/0 3/1 5201 6/0 3/2 2201 6/0 3/2 9201 6/0 4/0 5201 6/0 4/1 2IF16 04.CFEIF16 05.CFEIF16 06.CFEIF16 09.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003275.830.44%2.07%IF当月3269.200.54%2.07%IF次月3233.000.60%2.59%IF当季3192.000.33%2.88%IF下季3075.000.75%3.47% 数据来源：Wind 中信期货研究部 050010001500200025003000350040004500-3-2-2-1-10112015/12/012015/12/082015/12/152015/12/222015/12/292016/01/052016/01/122016/01/192016/01/262016/02/022016/02/092016/02/162016/02/232016/03/012016/03/082016/03/152016/03/222016/03/292016/04/052016/04/12情绪指数上界下界000300.sh0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/092015/12/162015/12/232015/12/302016/01/062016/01/132016/01/202016/01/272016/02/032016/02/102016/02/172016/02/242016/03/022016/03/092016/03/162016/03/232016/03/302016/04/062016/04/13情绪指数上界下界中证500昨日沪深300指数收于3275.83 点，上涨0.44%；IF1604合约收于3269.2 点，上涨0.54%。 情绪指数回升，沪深300情绪指数收0.3，中证500情绪指数收1.631。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年4月15日 5/16 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.501.001.502.002.500.000.501.001.502.002.503.003.504.00201 6/0 3/1 4201 6/0 3/1 6201 6/0 3/1 8201 6/0 3/2 0201 6/0 3/2 2201 6/0 3/2 4201 6/0 3/2 6201 6/0 3/2 8201 6/0 3/3 0201 6/0 4/0 1201 6/0 4/0 3201 6/0 4/0 5201 6/0 4/0 7201 6/0 4/0 9201 6/0 4/1 1201 6/0 4/1 3IF当