[Table_Title] 医药生物行业数据解读 2018年报业绩前瞻汇总：超八成公司预告盈利，商誉减值拖累合计净利润略有下滑 2019 年 02 月 21 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 超八成公司业绩预告盈利，但数量占比下滑。在2018年披露年度业绩预告的公司中，公告业绩预增、略增、续盈的公司各46家、87家、13家，预减、略减、首亏的公司各24家、23家、24家。与2017年业绩预告相比，2018年业绩预增、续盈的公司数量分别减少18家、12家，而预减、略减、首亏分别增加8家、6家、15家。2018年公告业绩的231家公司中193家预告盈利，数量占比83.5%，而2017年公告业绩的224家公司中204家预告盈利，数量占比91%。 ◆ 合计净利润相比去年略有下滑，同时增速分布出现分化。分别统计2017年224家和2018年231家公司的预告净利润，2018年的合计预告净利润区间低于2017年。而剔除这两年没有连续披露业绩预告的公司后还剩179家公司，统计后仍是2018年的合计预告净利润区间明显低于2017年。从净利润增速分布来看，2018年增速超100%和50%～100%的公司分别为11家和22家，低于2017年这两档增速分布数量；2018年增速在30%～50%、15%～30%、0～15%这三档的公司数量与2017年基本持平；而2018年净利润负增长的公司数量较2017年明显增加。 ◆ 各子行业表现不一，但细分领域龙头盈利相对稳健。在已披露业绩预告的公司中化学制药净利润占比最高，医疗服务净利润占比最低。各子行业净利润增速分布差异较大，从细分领域来看，原料药、疫苗、血制品、CRO、专科医疗等细分领域龙头公司净利润均保持着快速增长，盈利能力较强。 ◆ 近百家企业净利润增长来自主营业务增长，商誉减值准备造成业绩负面影响。193家预告盈利的企业中有136家净利润较2017年有增长，其中近百家企业净利润增长来自主营业务增长，数量占比7成左右。已有20家左右企业公告将计提商誉减值准备，对公司业绩造成负面影响。 【配置建议】 ◆ 建议关注业绩增长相对稳健的医疗器械、医疗服务等板块。 【风险提示】 ◆ 药品销售不及预期； ◆ 市场竞争加剧； ◆ 政策风险； ◆ 商誉减值风险。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 联系人：喻凤 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《医疗服务向高质量发展迈进》 2019.02.13 《2018年疫苗批签发数据解读专题报告：创新型疫苗快速放量，多联苗替代加速》 2019.01.30 《54个创新医疗器械产品获批上市，创新审批制度成果显著》 2019.01.15 《多家上市公司参与新药专项中7亿课题，向生物药研发加速》 2019.01.08 《探索建立DRGs付费体系》 2018.12.27 -26.84%-16.70%-6.56%3.58%13.72%23.86%2/224/226/228/2210/2212/22医药生物沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 医药生物 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 医药生物行业数据解读 正文目录 1. 2018年上市公司业绩预告概览 ......................................................................... 3 1.1. 超八成公司业绩预告盈利，但数量占比下滑 .............................................. 3 1.2. 合计净利润相比去年略有下滑，同时增速分布出现分化 .......................... 3 2. 各子行业表现不一，但细分领域龙头盈利相对稳健 ...................................... 4 2.1. 化学制药 .......................................................................................................... 5 2.2. 中药 .................................................................................................................. 6 2.3. 生物制品 .......................................................................................................... 7 2.4. 医药商业 .......................................................................................................... 8 2.5. 医疗器械 .......................................................................................................... 8 2.6. 医疗服务 .......................................................................................................... 9 3. 业绩变动原因简析 ............................................................................................ 10 3.1. 实现业绩增长：通过主营业务增长、资产转让等方式 ............................ 10 3.2. 造成业绩负面影响：商誉减值准备 ............................................................ 13 4. 风险提示 ............................................................................................................ 14 图表目录 图表 1： 2018年与2017年年度业绩预告类型对比 ........................................... 3 图表 2：2018年与2017年年度业绩预告中合计净利润情况 ............................. 4 图表 3：2018年与2017年年度业绩预告中净利润增速分布（家） ................. 4 图表 4：2012-2017年年报中各子行业净利润占比 ............................................. 4 图表 5：2018年已披露业绩预告的公司中各子行业净利润占比 ....................... 4 图表 6：化学制药板块2018年与2017年年度业绩预告类型对比 .................... 5 图表 7：化学制药板块2018年与2017年年度业绩预告中净利润增速分布（家）............................................................................................................................ 5 图表 8：化学制药板块中2018年预告净利润增速排名靠前的公司 .................. 5 图表 9：中药板块2018年与2017年年度业绩预告类型对比 ............................ 6 图表 10：中药板块2018年与2017年年度业绩预告中净利润增速分布（家）............................................................................................................................ 6 图表 11：中药板块中2018年预告净利润增速排名靠前的公司 ........................ 6 图表 12：生物制品板块2018年与2017年年度业绩预告类型对比 .................. 7 图表 13：生物制品板块2018年与2017年年度业绩预告中净利润增速分布（家）............................................................................................................................ 7 图表 14：生物制品板块中2018年预告净利润增速排名靠前的公司 ................ 7 图表 15：医药商业板块中2018年预告净利润的公司 ........................................ 8 图表 16：医疗器械板块2018年与2017年年度业绩预告类型对比 .................. 9 图表 17：医疗器械板块2018年与2017年年度业绩预告中净利润增速分布（家）............................................................................................................................ 9 图表 18：医疗器械板块中2018年预告净利润增速排名靠前的公司 ................ 9 图表 19：医疗服务板块中2018年预告净利润的公司 ...................................... 10 图表 20：部分通过主营业务增长实现业绩快速增长的公司 ............................ 11 图表 21：部分通过非主营业务收入实现业绩增长的公司 ................................ 12 图表 22：由于商誉减值造成业绩负面影响的公司 ............................................ 13 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yeme