金融期货策略日报（国债）：季末资金压力释放，国债期货价格震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号F3004355 投资咨询资格号Z0010982 联系人： 李劼 021-60812985 lijie@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（国债）日报 ——市场流动性有所趋紧，国债期货价格震荡 2016-06-22 中信期货金融期货（国债）周报 ——市场流动性保持稳定，国债期货价格震荡上行 2016-06-20 中信期货研究|金融期货策略日报（国债） 2016-06-23 季末资金压力释放，国债期货价格震荡 策略摘要 昨日期债市场价格有所震荡。5年期主力合约TF1609收盘报价100.72，下跌0.01%，日增仓-33手，持仓总量2.7万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1609报99.88，上涨0.5%，日增仓-1508手，持仓3.3万手，成交量1.7万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报1.5414%，成交量66.0亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报0.4269%，成交量46.0亿元。 昨日央行进行了1500亿元公开市场逆回购，实现当日850亿元资金净投放。虽然央行在本周不断通过公开市场逆回购投放资金，但似乎并没有能控制货币市场资金利率走高的局面。昨日货币市场资金利率进一步走高，7天期质押式回购利率上涨5bp至2.33%，创下至少三周以来最大涨幅，市场流动性继续趋紧。同时受日元和欧元大幅升值的影响，人民币汇率有一定程度贬值，给市场流动性继续形成压力。 目前看来，近期持续趋紧的市场流动性，加上近期受日元升值影响的人民币汇率带来的资金外流压力，对国债收益率将不断产生上行的压力，利空期债市场。短期看来期债市场将持续处于震荡区间。建议投资者谨慎观望，重点关注英国退欧公投结果，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。 策略建议： 谨慎观望，关注IRR波动下的高抛低吸机会。 关注因子： 1.英国退欧公投； 2.国际债市收益率和避险情绪变化； 3.地方债发行情况； 4.人民币汇率波动。 策略风险点： 1.英国若宣布退欧，将对全球市场形成冲击； 2.人民币汇率贬值带来的资金外流； 3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强； 4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。 中信期货研究|策略日报（国债） 2016年6月23日 2/ 12 一、 重要因子观测 图 1： 本周经济日历 数据来源：Wind 中信期货研究部 当地时间国家/区域事件预测值实际值上期值去年同期值2016/6/20中国银行结汇:当月值(亿美元) 2016/05--1269.51150.11426.82016/6/20中国银行售汇:当月值(亿美元) 2016/05--1394.6138714142016/6/20中国银行代客涉外收付款差额:当月值(亿美元) 2016/05---235.3-89.466.72016/6/20中国银行结售汇差额:当月值(亿美元) 2016/05---125.1-236.912.82016/6/21美国上周红皮书商业零售销售年率(%) 2016/06--0.90.71.62016/6/21美国上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2016/06--2.61.91.62016/6/21美国上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2016/06--3.72.51.52016/6/22美国MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2016/06----237.6207.82016/6/22美国MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2016/06----2055.41379.92016/6/22美国成屋销售折年数(万套) 2016/05----5455292016/6/22美国成屋销售:环比折年率(%) 2016/05----1.72.92016/6/22美国API库存周报:原油(千桶) 2016/06--52250.952773.3461202016/6/23美国当周初次申请失业金人数:季调(人) 2016/06----2770002710002016/6/23美国堪萨斯联储制造业指数:季调 2016/06-----5-82016/6/23美国持续领取失业金人数:季调(人) 2016/06----215700022490002016/6/23美国新房销售(千套) 2016/05----61472016/6/23美国新房销售:环比(%) 2016/05----16.61.42016/6/23美国MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2016/06----3.542016/6/24中国外汇市场交易额:当月值(亿美元) 2016/05----15115.212234.82016/6/24中国外汇市场即期交易额:当月值(亿美元) 2016/05----6664.35302.8 中信期货研究|策略日报（国债） 2016年6月23日 3/ 12 图 2： 本周利率债发行情况 数据来源：Wind 中信期货研究部 交易代码债券简称发行起始日发行规模(亿)发行期限(年)票面利率(%)中标价位中标区间认购倍数160418Z6.IB16农发18(增6)2016/6/2040103.58102.28102.28-102.287.42160417Z4.IB16农发17(增4)2016/6/204073.54101.62101.62-101.624.71160416Z8.IB16农发16(增8)2016/6/204053.26101.12101.12-101.123.96160415Z8.IB16农发15(增8)2016/6/204033.08100.88100.88-100.883.98160414Z6.IB16农发14(增6)2016/6/204012.60100.48100.48-100.485.481605317.IB16吉林债072016/6/2010.62103.303.33.3-3.32.231605316.IB16吉林债062016/6/204.3873.253.253.25-3.252.171605315.IB16吉林债052016/6/201552.982.982.98-2.982.571605314.IB16吉林债042016/6/2075.49103.303.33.3-3.31.741605313.IB16吉林债032016/6/2075.4973.163.163.16-3.162.321605312.IB16吉林债022016/6/2075.4952.982.982.98-2.982.611605311.IB16吉林债012016/6/2025.176832.802.82.8-2.83.07160211Z4.IB16国开11(增4)2016/6/213012.55100.35100.35-100.355.88160210Z12.IB16国开10(增12)2016/6/21110103.18100100-1003.85160206Z18.IB16国开06(增18)2016/6/214052.96100.44100.44-100.443.73160205Z19.IB16国开05(增19)2016/6/2140203.80100.42100.42-100.423.561606217.IB16北京定向092016/6/211.799973.393.393.39-3.391.001606216.IB16北京定向082016/6/2156.6928103.393.393.39-3.391.001606215.IB16北京定向072016/6/2137.735873.393.393.39-3.391.001606214.IB16北京定向062016/6/2155.305.003.193.19003.19-3.191.001606213.IB16北京定向052016/6/2144.203.002.992.99002.99-2.991.001606212.IB16北京定向042016/6/215.0210.003.393.39003.39-3.391.001606211.IB16北京定向032016/6/214.557.003.393.39003.39-3.391.001606210.IB16北京定向022016/6/215.055.003.193.19003.19-3.191.001606209.IB16北京定向012016/6/216.233.002.992.99002.99-2.991.001605304.IB16江西债162016/6/2139.2010.003.183.18003.18-3.181.981605303.IB16江西债152016/6/2139.207.003.053.05003.05-3.052.511605302.IB16江西债142016/6/2139.205.002.832.83002.83-2.832.961605301.IB16江西债132016/6/2139.503.002.702.70002.7-2.72.281605300.IB16江西债122016/6/2163.5010.003.213.21003.21-3.211.921605299.IB16江西债112016/6/2163.507.003.073.07003.07-3.072.631605298.IB16江西债102016/6/2163.505.002.902.90002.9-2.92.751605297.IB16江西债092016/6/2121.403.002.702.70002.7-2.72.98160411Z4.IB16农发11(增4)2016/6/2250.005.003.10160410Z6.IB16农发10(增6)2016/6/2230.0020.003.95160409Z6.IB16农发09(增6)2016/6/2220.0015.003.95160408Z7.IB16农发08(增7)2016/6/2250.0010.003.37160009X2.IB16附息国债09(续2)2016/6/22380.003.002.55160306Z3.IB16进出06(增3)2016/6/2350.005.003.16160303Z17.IB16进出03(增17)2016/6/2350.0010.003.33Z16061628.IB16湖南债062016/6/23256.007.00Z16061625.IB16湖南债052016/6/23300.003.00Z16061622.IB16内蒙古债162016/6/2311.3410.00Z16061619.IB16内蒙古债152016/6/2351.647.00Z16061616.IB16内蒙古债142016/6/2351.885.00Z16061613.IB16内蒙古债132016/6/2334.143.00Z16061610.IB16内蒙古债122016/6/2325.1510.00Z16061607.IB16内蒙古债112016/6/2375.457.00Z16061604.IB16内蒙古债102016/6/2375.455.00Z16061601.IB16内蒙古债092016/6/2375.453.00160008X.IB16附息国债08(续发)2016/6/24260.0030.003