中子星优财投资周报系列：A股期待变局，商品回归基本面，债市维持谨慎

中子星优财投资周报系列 A股期待变局，商品回归基本面，债市维持谨慎 2016年5月16日 投资要点  A股：上周股市表现差强人意，上证指数下跌2.96%，深证成指下跌3.38%，创业板下跌4.88%。市场成交量下滑明显，流动性难以进一步改善，继续维持震荡的可能性较大。值得注意的是，债市和商品市场前期风险所释放，短期内对股市风险偏好形成冲击，但中长期来看，这意味着大量资金会从债市和商品中出走回归股市。建议投资者关注A股市场中低估值的蓝筹股、收入增长稳定的行业和热点个股。  大宗商品： 国际金价上周下跌，13日收盘于1272.45美元/盎司，国际银价下跌至17.09美元/盎司，美元指数较上周上升至94.6，连续两周上涨。上周黑色系品种价格继续回落，再现跌停潮，随着市场投资热情冷却，商品价格将更多受基本面主导，逐渐向理性回归。  债券：上周债券市场的紧张情绪继续缓和，信用利差出现回调。货币政策方面，央行依然保持谨慎，依然以市场公开操作为主要手段回笼资金，信贷增速回落。总体来看，我们依然对债市保持中性偏负面的看法，建议投资者缩短相关理财产品的投资期限。 研究部 卫海天 邮箱：haitian.wei@xingyoucai.com 刘笠 邮箱: liuli@xingyoucai.com 中子星优财投资周报 目录 1.上周市场回顾................................................................................................................................. 1 1.1.股市 ............................................................................................................................................ 1 1.2.商品期货 .................................................................................................................................... 3 1.3.债市 ............................................................................................................................................ 3 1.4.市场情绪 .................................................................................................................................... 4 2.重点事件分析................................................................................................................................. 6 2.1. 4月经济数据几乎全线回落 经济回升结束 ........................................................................... 6 3.一周大事 ......................................................................................................................................... 6 3.1. 中国4月钢铁日均产量创历史新高 ....................................................................................... 6 3.2. P2P鼻祖LENDING CLUB曝违规丑闻 股价现断崖式下跌 ......................................................... 6 3.3. 证监会：目前上市公司并购重组和再融资政策无变化 ....................................................... 7 4.风险提示 ......................................................................................................................................... 7 免责声明 ............................................................................................................................................ 8 图表 图1：全球主要指数和商品年初至今涨跌幅（单位：%） ...................................................... 1 图2：板块大幅下挫，食品饮料微涨 ........................................................................................... 2 图3：A股不同市场市盈率比较 ................................................................................................... 2 图4：大宗商品出现回调 ................................................................................................................ 3 图5：央行资金周净投放量（亿元） ........................................................................................... 3 图6：3年期企业债AA+、AA信用利差 ................................................................................... 4 图7：50ETF期PUT-CALL 比率走势图 .................................................................................... 4 图8：华夏上证50ETF 期权VIX 指数近期走势（单位：%） .............................................. 5 中子星优财投资周报 1 1.上周市场回顾 上周上证指数下跌2.96%，深证成指下跌3.38%，创业板下跌4.88%。市场成交量继续萎缩，5月13号，沪深两市总成交3470.85亿。上周黑色系品种价格继续回落，再现跌停潮，随着市场热情冷却，商品价格将更多受基本面主导。央行通过公开市场操作，上周资金净回笼1100亿元，市场流动性偏紧。人民币兑美元中间价报6.5246，较上日跌287点，至两个月新低。 图1：全球主要指数和商品年初至今涨跌幅（单位：%） 数据来源：Wind、中子星研究 1.1.股市 上周上证指数下跌2.96%，深证成指下跌3.38%，创业板下跌4.88%。市场成交量有所上升，其中，5月13号，分别成交1234.77亿元和2236.08亿元，总量为3470.85亿，板块方面，除食品饮料外，其他板块均出现一定程度跌幅，市场流动性难以进一步改善，继续维持震荡的可能性较大，6月，A股迎来纳入MSCI(美国明晟公司)指数的时点，若获得纳入将带来增量资金。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%年初至今涨跌幅60日涨跌幅 中子星优财投资周报 2 图2：板块大幅下挫，食品饮料微涨 数据来源：Wind、中子星研究 图3：A股不同市场市盈率比较 数据来源：Wind -10%-8%-6%-4%-2%0%2%综合传媒计算机建材煤炭通信钢铁餐饮旅游电子元器件基础化工电力设备商贸零售机械纺织服装有色金属汽车轻工制造建筑房地产国防军工石油石化交通运输非银行金融医药电力及公用事业农林牧渔沪深300家电银行食品饮料10305070901101301501702015051520150529201506122015062620150710201507242015080720150821201509022015091820150930201510162015103020151113201511272015121120151225201601082016012220160205201602262016031120160325201604082016042220160506上证A股深证A股沪深300中小企业板创业板 中子星优财投资周报 3 1.2.商品期货 近一月前三强：焦炭、郑棉、铁矿 近一月前三弱：强麦、硅铁、棕榈 国际金价上周下跌，13日收盘于1272.45美元/盎司，国际银价下跌至17.09美元/盎司，美元指数较上周上升至94.6，连续两周上涨。上周黑色系品种价格继续回落，再现跌停潮，随着市场投资热情冷却，商品价格将更多受基本面主导，逐渐向理性回归。 图4：大宗商品出现回调 数据来源：Wind、中子星研究 1.3.债市 上周13日300亿元逆回购到期，最新逆回购利率维持在2.25%。上周资金净回笼1100亿元，市场流动性偏紧。一年期国债收2.2905％，较前日下行0.97BP；十年期国债收2.9050％，较前日下行0.75BP。人民币兑美元中间价报6.5246，较上日跌287点，至两个月新低。 图5：央行资金周净投放量（亿元） 02004006008001,0001,2001,4002016-01-042016-02-042016-03-042016-04-042016-05-04Wind贵金属Wind有色Wind煤焦钢矿Wind非金属建材Wind能源Win