金融期货策略日报（股指）：深港通预期升温，短期或成催化剂

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——退欧公投决定节奏，关注风险偏好变化 2016-06-20 中信期货金融期货（股指）策略日报—退欧公投民调逆转，全球股市反弹 2016-06-21 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-06-22 深港通预期升温，短期或成催化剂 策略摘要 昨日两市高开低走，沪指收于2878.56点，下跌0.35%，深指收于10131.86点，下跌0.88%，两市合计成交5923亿元。行业指数方面，非银金融、银行板块领涨，电子、有色金属板块领跌，概念指数大部分走弱，次新股依旧是市场为数不多的亮点。资金面，沪港通小幅净流出，融资融券余额微涨，资金面较为稳健。 近期港股通资金现大幅净流入迹象，一是由于英国退欧风险下降，近期民调显示退欧预期逆转，权益类市场偏好改善，二是与深港通传闻有关，港媒消息称深港通或于7月1日宣布，增量资金介入预期提振情绪。昨日金融股相对强势或与此相关，考虑到沪港通资金一般偏好估值较为适宜分红较高的个股，若盘面上有类似特征个股上扬，或反映深港通预期炒作开始。 昨日央行公布2015年年报，报告中重点对资本开放、货币政策等议题作出展望。未来央行将扩大债市、股市对外开放程度，实现人民币资本项目可兑换，同时维持稳健的货币政策，保持松紧合适，为结构性改革营造有力环境。央行基调与之前类似，下半年降息降准的可能性不大，未来大概率通过SLF、MLF等工具调节市场流动性，对央行放水不应报太大期待。同时资本开放利于吸引国外资金的同时，也可能引起汇率端波动的加大，在经济下行压力较大以及美国进入加息周期的背景下，投资者对汇率贬值尤其是贬值预期需引起警惕，资本外流或带来股市节奏上的变化。 整体而言，近期权益类市场偏好围绕英国退欧公投展开，在投票结果公布前，市场不确定性较大。另外注意到深港通预期近期升温，若近期获批，则对市场情绪有一定提振，但考虑到基本面整体弱势，存量资金博弈的格局短期难以改变。建议投资者短期维持观望，关注英国退欧公投事件最新进展。 策略建议： 建议投资者空仓观望，等待机会。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 7. MSCI、深港通、沪伦通 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件； 5. 信用风险。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月22日 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3106.32 点，下跌0.2%；IF1607合约收于3037.8点，下跌0.37%。中证500指数收于5916.8 点，下跌1.15%；IC1607合约收于5777.6点，下跌1.21%。上证50指数收于2104.56 点，上涨0.02%；IH1607合约收于2068.8点，下跌0.01%。昨日IF1607合约基差收于-68.517。IC1607合约基差收于-139.203 点。IH1607合约基差收于-35.758点。 2.期货量仓表现：昨日IF1607合约持仓量上涨5.85%至29463手。昨日IC1607合约持仓上涨4.73%至22023手。IH1607合约持仓上涨5.91%至11549手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股先扬后抑，上证50指数领涨，上涨0.02%，创业板指数领跌，下跌1.3%。沪深300指数前十大权重股走势分化，浦发银行下跌0.39%，中信证券上涨1.15%。 4.行业表现：沪深300行业指数涨跌互现，信息、电信板块领跌，金融板块领涨。申万一级行业中，非银金融、银行板块领涨，电子、有色金属板块领跌。昨日主要概念指数分化，冷链物流指数、海南旅游岛指数领涨，苹果指数、移动支付指数领跌。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌0.15%至11.85，上证50指数市盈率上涨0.02%至9.34，中证500指数市盈率下跌1.09%至46.7。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额上涨0.24%至8383.97亿，融资偿还额下跌21.99%至403.81亿元，融资买入额下跌14.76%至422.64亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.54%至133.25。上一交易日沪股通净买额-0.88亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市大部分上涨，恒生指数上涨0.77%，标普500指数上涨0.27%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.08%至6.5656，即期汇率收于6.5799，上涨0.011%。美元指数上涨0.46%至94.07。昨日SHIBOR利率收紧，其中7天期利率上涨0.13%至2.354%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 高层讲话： 李克强：营改增必须确保金融机构税负整体上只减不增；商业银行要不断提高服务实体经济的能力。重申要坚持稳健的货币政策，保持货币信贷总量合理增长。要发展民营银行；推动金融领域简政放权、放管结合、优化服务，发展多层级金融市场建设，逐步降低非金融企业杠杆率。防范市场交叉风险。 2. 房地产： 合肥出猛招控地王，提升居住用地竞买保证金至不低于参考总价的50%，缩短居住用地的土地出让金缴纳时限，出让金总额在20亿元以下（含20亿元）的，须在土地出让合同签订后1个月内一次性付清，出让金20亿元以上的，缴纳时间不超过6个月。 对合肥商品房贷款将执行差别化政策执行，商品房最低首付25%。居民家庭拥有一套住房，且相应贷款结清，首付40%。名下有一套房且相应贷款未结清，为改善住房条件再次申请的，首付50%。居民家庭有两套及以上住房且有购房贷款记录的，首付60%。停止向第三套及以上的购买提供住房公积金的贷款。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月22日 3/15 3. PPP： 中国保监会副主席陈文辉表示，保监会将进一步引导保险资金发挥长期资金的优势，按照市场化、专业化和商业可持续原则，参与PPP模式研究，与实践支持实体经济发展。 4. 资本开放： 央行：扩大债市、股市等对外开放程度 有序实现人民币资本项目可兑换。一是推动境内外个人投资更加便利化，适时推出合格境内个人投资者境外投资制度（QDII2）试点。二是允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）；进一步扩大债券市场开放程度。三是将资本项目可兑换纳入法制框架。建立与国际金融市场相适应的会计准则、监管规则和法律规章。四是研究建立全方位、多层次的跨境资金流动管理政策框架，推动建立本外币一体化的账户体系，加强对本外币跨境资金流动的统计监测和分析。 5. 港股通： 截至21日16:01，港股通每日额度105亿元剩余79.86亿元，占比76.1%。港股通今日净买入25.1亿元，净买入额创5月17日以来的最高水平，亦创年内次高水平。本月以来港股通日均净买入15.5亿元，有望创14个月来最高水平。 6. 营改增 财政部发布《关于进一步明确全面推开营改增试点有关再保险、不动产租赁和非学历教育等政策的通知》。 7. 国企改革： 作为最早一批国资运营试点推进的核心企业之一，诚通集团详细披露了国有资本运营公司试点的未来规划。其成立了诚通基金，基金规模总规模3500亿元，首期募资1000亿元。诚通基金未来将通过设立母、子基金的方式设立设立国家国有企业结构调整基金。将主导或协助非上市国有企业以增量方式引入战略投资者，积极探索管理层和骨干人员持股，推进公司完成股份制改造，通过多层次资本市场完成挂牌上市。 8. 海外并购： 上半年中国企业海外并购总额达1116亿美元，已经超越2015创下的全年纪录。2015年中国买家宣布的收购案达632宗，金额1,115亿美元。去年完成交易金额730亿美元，今年迄今则为456亿。不过，银行家和律师指出，今年下半年的并购活动可能有所放缓，因大陆买家在国内和海外都面临更加严格的监管审查。 9. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行1100亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场750亿元7天期逆回购到期。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月22日 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 、 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0220 0240 0260 0280 0300 0320 0340 0201 6/0 4/2 0201 6/0 4/2 7201 6/0 5/0 4201 6/0 5/1 1201 6/0 5/1 8201 6/0 5/2 5201 6/0 6/0 1201 6/0 6/0 8201 6/0 6/1 5IF16 07.CFEIF16 08.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003106.32-0.20%0.99%IF当月3037.80-0.37%-0.41%IF次月2997.80-0.41%-0.39%IF当季2967.40-0.24%0.66%IF下季2905.60-0.36%0.30% 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：涨跌幅计算基准为上一交易日收盘价，非结算价，下同 050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/192016/05/032016/05/172016/05/312016/06/14情绪指数上界下界000300.sh0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/202016/05/042016/05/182016/06/012016/06/15情绪指数上界下界中证500昨日沪深300指数收于3106.32 点，下跌0.2%；IF1607合约收于3037.8点，下跌0.37%。 情绪指数小幅回落，沪深300情绪指数收-0.705，中证500情绪指数收0.916。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年6月22日