金融期货策略日报（国债）：多空持续博弈， 国债期货价格震荡
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号F3004355 投资咨询资格号Z0010982 联系人： 李劼 021-60812985 lijie@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（国债）日报 ——国债收益率继续上涨，国债期货价格震荡下行 2016-07-14 中信期货金融期货（国债）周报 ——避险情绪高涨，国债期货价格震荡 2016-07-11 中信期货研究|金融期货策略日报（国债） 2016-07-15 多空持续博弈，国债期货价格震荡 策略摘要 昨日期债市场价格震荡上涨。5年期主力合约TF1609收盘报价100.99，变化0.02%，日增仓-235手，持仓总量2.2万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1609报100.32，变化0.07%，日增仓-123手，持仓2.7万手，成交量1.3万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.3188%，成交量49.0亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-3.0718%，成交量58.9亿元。 昨日央行进行了200亿元公开市场逆回购，共计实现当日50亿元资金净投放。周三公布的进出口数据继续疲软，进出口数据双双回落，使得市场投资者对经济企稳的信心被削弱。而二季度经济整体经济运行仍处于低位，这也进一步拉低了国债收益率。但另一方面，国企改革进程提速，或在近期对投资者风险偏好有所提升。同时随着人民币汇率不断稳定，市场流动性也将继续维持稳定，支撑国债期货价格。 目前看来，稳定的市场流动性和疲软的经济数据继续为期债市场价格托底。近期对于经济继续走弱的担忧和国企改革加速对投资者风险偏好的提升相互作用，将使得国债收益率处在一个震荡区间。短期看来期债市场价格将持续震荡。建议投资者空单止盈离场，重点关注投资者避险情绪和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。 策略建议： 空单止盈离场，关注IRR波动下的高抛低吸机会。 关注因子： 1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击； 2.国际债市收益率和避险情绪变化； 3.地方债发行情况； 4.人民币汇率波动。 策略风险点： 1.人民币汇率贬值带来的资金外流； 2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强； 3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。 中信期货研究|策略日报（国债） 2016年7月15日 2/ 12 一、 重要因子观测 图 1： 本周经济日历 数据来源：Wind 中信期货研究部 当地时间国家/区域事件预测值实际值上期值去年同期值2016/7/10中国PPI:同比(%) 2016/06-2.5-2.6-2.8-4.82016/7/10中国CPI:同比(%) 2016/061.81.921.42016/7/12美国上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2016/07---1.2-0.1-12016/7/12美国上周红皮书商业零售销售年率(%) 2016/07--0.80.61.42016/7/12美国上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2016/07--2.52.61.92016/7/12中国新增人民币贷款(亿元) 2016/0610425--9855128062016/7/12中国M0:同比(%) 2016/06----6.32.92016/7/12中国社会融资规模:当月值(亿元) 2016/06----6599186002016/7/12中国M1:同比(%) 2016/06----23.74.32016/7/12中国M2:同比(%) 2016/0611.6--11.811.82016/7/13美国MBA再融资指数(1990年3月16日=100) 2016/07----2579.91392.42016/7/13美国MBA购买指数(1990年3月16日=100) 2016/07----234.6196.42016/7/13美国进口价格指数:同比(%) 2016/06-----5-9.92016/7/13美国出口物价指数:环比(%) 2016/06----1.1-0.32016/7/13美国API库存周报:原油(千桶) 2016/07--5141251191.345481.72016/7/13中国贸易差额(亿美元) 2016/06454.9481.1499.84522016/7/14美国PPI:最终需求:同比:季调(%) 2016/06----0-0.52016/7/14美国持续领取失业金人数:季调(人) 2016/07----212400022160002016/7/14美国核心PPI:环比:季调(%) 2016/06----0.30.42016/7/14美国当周初次申请失业金人数:季调(人) 2016/07----2540002810002016/7/14美国核心PPI:同比:季调(%) 2016/06----0.70.72016/7/14美国PPI:最终需求:环比:季调(%) 2016/06----0.40.32016/7/14美国MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2016/07----3.44.12016/7/14中国全社会用电量:累计同比(%) 2016/06----2.71.32016/7/15美国核心CPI:同比(%) 2016/06----2.21.82016/7/15美国零售总额:季调(百万美元) 2016/06----4007873932222016/7/15美国零售总额:季调:环比(%) 2016/06----0.40.12016/7/15美国纽约PMI 2016/07----60.92016/7/15美国核心零售总额:季调(百万美元) 2016/06----3078523029322016/7/15美国零售和食品服务销售:同比:季调(%) 2016/06----2.62.12016/7/15美国核心零售总额:季调:环比(%) 2016/06----0.40.42016/7/15中国GDP:当季同比(%) 2016/066.6--6.772016/7/15中国固定资产投资:累计同比(%) 2016/069.4--9.611.42016/7/15中国工业增加值:当月同比(%) 2016/065.9--66.82016/7/15中国社会消费品零售总额:当月同比(%) 2016/0610--1010.6 中信期货研究|策略日报（国债） 2016年7月15日 3/ 12 图 2： 本周利率债发行情况 数据来源：Wind 中信期货研究部 交易代码债券简称发行起始日发行规模(亿)发行期限(年)票面利率(%)中标价位中标区间认购倍数161706.BC16储蓄062016/7/1020054.17161705.BC16储蓄052016/7/1020033.80160418Z7.IB16农发18(增7)2016/7/1150103.58103.76103.76-103.764.84160417Z5.IB16农发17(增5)2016/7/115073.54102.76102.76-102.763.94160416Z10.IB16农发16(增10)2016/7/115053.26101.90101.9-101.93.45160415Z10.IB16农发15(增10)2016/7/115033.08101.49101.49-101.493.26160414Z8.IB16农发14(增8)2016/7/116012.60100.8100.8-100.84.17160208Z16.IB16国开08(增16)2016/7/127032.72100.96100.96-100.963.16160207Z16.IB16国开07(增16)2016/7/128073.24101.44101.44-101.443.31160206Z21.IB16国开06(增21)2016/7/128052.96101.2101.2-101.22.581605397.IB16新疆债242016/7/123102.822.822.82-2.822.371605396.IB16新疆债232016/7/124.572.832.832.83-2.832.561605395.IB16新疆债222016/7/124.552.662.662.66-2.662.731605394.IB16新疆债212016/7/12332.532.532.53-2.533.171605393.IB16新疆债202016/7/1232.1102.822.822.82-2.822.051605392.IB16新疆债192016/7/1248.272.832.832.83-2.832.371605391.IB16新疆债182016/7/1248.152.662.662.66-2.662.411605390.IB16新疆债172016/7/1232.132.532.532.53-2.533.141605379.IB16辽宁债122016/7/1246103.113.113.11-3.111.651605378.IB16辽宁债112016/7/12138.007.003.123.12003.12-3.121.571605377.IB16辽宁债102016/7/12138.005.002.952.95002.95-2.951.561605376.IB16辽宁债092016/7/12138.003.002.732.73002.73-2.732.27160411Z6.IB16农发11(增6)2016/7/1350.005.003.10160410Z8.IB16农发10(增8)2016/7/1330.0020.003.95160409Z8.IB16农发09(增8)2016/7/1320.0015.003.95160408Z9.IB16农发08(增9)2016/7/1370.0010.003.37160407Z6.IB16农发07(增6)2016/7/1330.007.003.28160015.IB16附息国债152016/7/13330.005.002.65751817.SHWI1614072016/7/14330.007.002.95160307Z.IB16进出07(增发)2016/7/1450.003.002.76160303Z20.IB16进出03(增20)2016/7/1450.0010.003.33160210Z15.IB16国开10(增15)2016/7/14140.0010.003.18160205Z22.IB16国开05(增22)2016/7/1430.0020.003.80169932.IB16贴现国债322016/7/15150.000.50合计2,805.502.89 中信期货研究|策略日报（国债） 2016年7月15日 4/ 12 二、债市基本信息 （1）昨日期债市场价格震荡上涨。5年期主力合约TF1609收盘报价100.99，变化0.02%，日增仓-235手，持仓总量2.2万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1609报100.32，变化0.07%，日增仓-123手，持仓2.7万手，成交量1.3万手。 （2）期现套利方面，5年期主力合约TF1609收盘CTD为140003.IB，IRR报0.5572
