天胶周报：移仓换月，暂时观望

【天然橡胶】周度报告 2016年7月18日操作评级：● 上周行情描述：沪胶止跌回升，周K线收中阳线，主力09压力位11500一线，胶合于日均线中，空头趋势减弱；RU09基差维持在-400附近；01-09价差扩大至1745一线；合成胶价格基本持稳，云南胶水收购价约10.0元/公斤，海南收购价约10.1元/公斤。 ● 需求方面：6月中国汽车产销同比大增，国内轮胎开工率继续上升。6月份，中国汽车产销量分别为204.87万辆和207.07万辆，环比增长分别为-0.79%和-1.00%，同比分别增长10.69% 和14.84%；1-6月，中国汽车累计产销量分别为1289.22万辆和1282.98万辆，累计同比分别增长6.47%和8.14% 。截至7月15日，中国全钢胎开工率上升了0.78%至71.56%，半钢胎开工率上升了0.59%至73.43%。 ● 供应方面：6月东南亚天胶供应同比大增，环比小增。胶农割胶售胶积极性一般，中国云南海南、泰国等东南亚主产区阵雨。东南亚主产国开割，进入传统的增产期，今年6月ANRPC天胶产量环比增长5.12%同比增长12.92%，中国同比增7.69%，泰国同比增12.24%，马来西亚同比增5.36%，越南同比增6.25%，印尼同比降3.57%。 ● 库存方面： 上期所库存续升，仓单压力续增，7月中旬青岛保税区橡胶库存再降8.8%。上周五青岛和上海地区新增天胶库容各2万吨，共4万吨。截至7月15日，上期所天然橡胶库存小计增加了5089吨至341488 吨，天然橡胶库存期货增加了2530吨至305700吨，仓单压力持续增加。截至6月底，青岛保税区橡胶总库存为19.44（-2.44）万吨。其中，天然橡胶库存为15.18（-2.26）万吨，复合橡胶为0.54（+0.00）万吨，合成橡胶库存为3.72 （-0.18）万吨。 ● 贸易方面：中国6月橡胶进口同比大增，环比下降。中国海关总署公布的初步数据显示，中国6月进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计41万吨，较上年同期增24%，环比降13%。2016年1-6月累计进口橡胶269万吨，同比增加39%。 ● 行情展望：沪胶移仓换月，建议投资者暂时观望；多近空远套利续持（RU01-09）【注：由于存在价差不回归的可能，轮胎等下游企业参与较理想】。 天胶--观望 相关报告： 1、《止跌企稳，多单续持》2016.06.06 2、《超跌反弹，逢低加多》2016.06.20 3、《反弹未改，多单续持》2016.06.27 4、《反弹加速，多单续持》2016.07.04 5、《反弹夭折，暂时观望》2016.07.11 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 移仓换月，暂时观望 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪 胶11405日 胶159.3新TSR20128.5新RSS3166.5备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位：元/吨；日本收盘价单位：日元/公斤；新加坡结算价单位：美分/公斤。年初至今涨跌幅0.19%8.21%月涨跌幅周涨跌幅6.79%8.29%-0.18%2.05%周涨跌725.012.23.510.09.08%41.70%2.80%6.39%-0.85%-6.98%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 14-05 14-11 15-05 15-11 16-05 元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100 120 140 160 180 200 220 240 260 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 80 100 120 140 160 180 200 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 80 100 120 140 160 180 200 220 240 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 16-02 16-03 16-04 16-05 16-06 16-07 元/吨 RU1609-1701 数据来源：wind，国投安信期货 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 元/吨 RU1701-1705 RU1609-1705 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌11000.0700.012800.0750.01590.050.01340.050.01350.050.01320.050.0成交价周涨跌1610.050.01350.040.01320.050.010420.0010300.00三、基差及现价上海烟片6.22%10.21%11.30%燕山石化顺丁胶0%-2.88%31.57%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅泰国RSS3复合胶3.21%1.88%27.78%3.85%齐鲁石化丁苯胶0%-4.76%18.39%泰国STR20复合胶3.05%0%12.50%马来SMR20复合胶3.94%-0.76%12.82%0%16.88%3.94%-0.76%12.82%13.40%3.25%1.58%28.23%3.88%0%13.56%马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅6.80%8.91%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为云南国营全乳胶(SCR5)现货价格，国外现货报价（美/吨元）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -2000 -1500 -1000 -500 0 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 15-06 15-10 16-02 16-06 元/吨 基差 上海SCR5 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 8000 10000 12000 14000 16000 15-04 15-10 16-04 元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCR5):上海 日 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 日 数据来源：wind，国投安信期货 1000 1200 1400 1600 1800 2000 15-04 15-10 16-04 美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 15-04 15-10 16-04 元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -5 0 5 10 15 0 1000 2000 3000 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 95 97 99 101 103 105 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 % 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 0 20 40 60 80 100 14-01-10 14-10-10 15-07-10 16-04-10 开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100 -80 -60 -40 -20 0 20 0 20 40 60 80 100 120 140 14-08 15-02 15-08 16-02 天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 0 100 200 300 400 500 600 14-07 15-01 15-07 16-01 天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 0 5 10 15 20 25 30 35 14-05 14-09 15-01 15-05 15-09 16-01 16-05 万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50 -25 0 25 50 75 100 125 0 100 200 300 14-05 14-09 15-01 15-05 15-09 16-01 16-05 中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 30000 35000 40000 45000 50000 55000 60000 65000 70000 14-05 14-09 15-01 15-05 15-09 16-01 16-05 吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -10 -5 0 5 10 0 200000 400000 600000 800000 14-05 14-11 15-05 15-11 16-05 日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 0 50 100 150 200 250 300 350 14-07 15-01 15-07 16-01 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -50 0 50 100 150 200 0 20 40 60 80 100 120 140 14-07 15-01 15-07 16-01 天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 0 20 40 60 80 100 14-07 15-01 15-07 16-01 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -20 -10 0 10 20 600 700 800 900 1000 1100 1200 1300 14-0