汽车周报：1月零售销量回暖明显，库存加速去化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周观点：1月零售销量回暖明显,库存加速去化 1月车市零售端环比回暖，库存系数下降到警戒线以下。根据乘联会数据：1月车市零售同比增速为-2%，较去年12月同比增速-17%呈现明显好转；1月批发增速为-17%，较去年12月同比增速-15%略有下滑，厂商主动去库存意愿强。此外，根据中国汽车流通协会数据：1月经销商综合库存系数为1.4，同比下降12%，环比下降19%，库存水平位于警戒线以下。 零售明显回暖、库存呈现去化，静待行业进入向上新周期，近期长安欧尚打响汽车补贴第一枪，随着刺激消费具体政策的陆续落地，结合去年车市受购置税透支影响表现低迷、但国内汽车千人保有量较发达国家仍有很大空间，我们判断：Q1-Q2行业零售数据将持续好转，库存加速去化，Q3批发数据有望触底反弹，行业进入向上新周期。叠加目前行业估值处于历史低位，2018Q4基金持仓继续低位徘徊，交易阻力偏小，看好板块配置价值。  本周行情：汽车板块本周涨跌幅+3.66%，位于28个一级行业中第19位 本周上证综指涨2.45%，汽车板块涨3.66%，位于28个一级行业中第19位。客车、汽车服务、货车、汽车零部件和乘用车板块分别上涨7.6%、6.8%、4.4%、3.5%、2.4%。本周涨幅前五的公司包括：中通客车（18.3%）、八菱科技（16.4%）、斯太尔（16.3%）、湖南天雁（15.0%）、恒力实业（14.9%）；跌幅前五的公司包括：常青股份（-5.7%）、华域汽车（-4.4%）、上汽集团（-1.6%）、跃岭股份（-0.5%）、潍柴动力（-0.2%）。 北上资金跟踪：本周沪股通/深股通净买入128.28亿/135.43亿，较上周环比增11.3%/增23.2%。11只MSCI成分股中11只获得北上资金增持（11/11），其中宇通客车、福耀玻璃和潍柴动力最受青睐，分获增持15.40%、14.20%、7.36%。  重要政策新闻 行业新闻：1.中国汽车流通协会：1月库存系数1.40，一年来首次低于警戒线；2.1月份中国汽车出口增加16.3%至9万辆；3.工信部发布2019年第1批新能源汽车推荐目录；4.长安欧尚实施汽车下乡补贴 最高可补22000；5.乘联会周度数据显示1月零售同比降2%  风险提示：销量不及预期，突发召回事件，放开整车股比、中美贸易摩擦影响，刺激消费政策效果不及预期 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2月15日 17A 18E 19E 17A 18E 19E 600104.SH 上汽集团 26.23 3.0 3.1 3.2 9 9 8 推荐 601799.SH 星宇股份 52.98 1.7 2.3 2.9 31 24 19 推荐 002126.SZ 银轮股份 8.02 0.4 0.5 0.6 21 15 13 推荐 601965.SH 中国汽研 8.23 0.4 0.4 0.5 21 20 17 推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师： 徐凌羽 执业证号： S0100517090004 电话： 010-85127604 邮箱： xulingyu@mszq.com 研究助理：陈逸同 执业证号： S0100118060035 电话： 010-85127785 邮箱： chenyitong@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生汽车】多措并举促消费，助力行业基本面回暖2019.02.11 2.【民生汽车】零售端持续回暖，看好板块配置价值2019.01.28 3.【民生汽车】周度销量增速转正，零售端呈现回暖2019.01.21 4.【民生汽车】库存下降、政策刺激，看好板块反弹2019.01.14 5. 【民生汽车】车企陆续公布2018年销量 分 化 加 剧 行 业 进 入 淘 汰2019.01.07 6.【民生汽车】看好春节前旺季车市回暖，静待新能源补贴新政落地2019.01.02 [Table_Title] 汽车 行业研究/周报 1月零售销量回暖明显,库存加速去化 —汽车周报20190218 汽车周报 2019年2月18日 -40%-30%-20%-10%0%10%20%18/118/418/718/1019/1汽车（申万）沪深300 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/汽车 目录 一、周观点：1月零售销量回暖明显，库存加速去化 .................................................................................................... 3 二、汽车板块市场表现 ...................................................................................................................................................... 4 （一）板块&个股行情 ....................................................................................................................................................... 4 （二）北上资金跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 三、重点政策新闻及公告 .................................................................................................................................................. 6 （一）重点政策新闻 .......................................................................................................................................................... 6 （二）公司公告 .................................................................................................................................................................. 7 四、行业重点数据追踪 .................................................................................................................................................... 10 （一）汽车市场概况 ........................................................................................................................................................ 10 （二）新能源汽车销量 .................................................................................................................................................... 11 （三）库存系数 ................................................................................................................................................................ 11 （四）国际油价数据跟踪 ................................................................................................................................................ 12 （五）上游原材料价格数据跟踪 .................................................................................................................................... 12 五、重点关注公司 ............................................................................................................................................................ 13 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 14 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明