新三板证券研究报告 报告日期：2019年2月15日 基本数据 2019年2月15日 收盘价(元) 10.83 总股本(万股) 1185 流通股本(万股) 397 总市值(亿元) 1.28 每股净资产(元) 1.90 PB(倍) 5.71 财务指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元) 45.61 58.97 86.10 113.65 139.79 净利润(百万元) 4.19 8.15 11.25 13.67 14.44 毛利率（%） 32.9 39.03 38.7 38.57 37.1 净利率（%） 9.18 13.82 13.07 12.03 10.33 ROE（%） 90.64 52.91 33.36 37.82 39.11 EPS(元) 2.11 1.59 0.95 1.15 1.22 深圳云里物里科技股份有限公司，主要从事超低功耗无线技术的物联网智能硬件产品及物联网云平台行业解决方案的研发、生产和销售。公司拥有超低功耗智能物联网传感器系列及超低功耗物联网模组系列两条产品线。其中物联网传感器是公司主要收入，公司的超低功耗智能物联网传感器系列主要基于iBeacon/Eddystone 技术，开发设计面向各种应用场景的物联网传感器产品。此系列产品主控芯片为超低功耗 SOC 蓝牙芯片，外加加速度传感芯片、温湿度传感芯片、光传感芯片、气体传感芯片等组成，在基于位置定位和唤醒功能基础上，能够创造基于场景、营销的应用价值。其应用领域包括智能家居、精准营销、微信摇周边、室内/景区导航、资产管理、人员管理、环境检测等。 全球物联网产业持续发展。根据预测，到2020年全球物联网市场规模将达1.9万亿美元。麦肯锡预计 2025年全球物联网市场规模平均将达7.4万亿美元。同时，麦肯锡进一步将物联网应用场景分为工厂、城市、医疗保健、外部环境、工地、车辆、家庭、人类生产力、办公室九类， 其中智慧家庭的市场规模将达2750亿美元。全球消费级 IOT 销售额快速增长并于 2017 年超过智能手机。随着物联网行业的迅猛发展，消费级IOT销售额快速增长。2017 年全球消费级 IOT 销售额为 4859 亿美元，同比增长 29.5%，并首次超过全球智能手机销售额。预计 2020 年全球消费级 IOT 销售额将达到 10689 亿元，届时其销售规模将达到智能手机的约 2 倍。 盈利预测 预测公司2018~2020归属于上市公司股东的净利润分别为0.113亿元、0.137亿元、0.144亿元，每股收益分别为0.95元、1.15元、1.22元。 风险提示 同行竞争的风险；新技术产品竞争的风险。 云里物里(872374) 从事超低功耗无线技术的物联网企业 研究员 周川南 zhouchuannan@wtneeq.com 010-85715117 投资评级：买入(首次) 新三板证券研究报告 1 目 录  风险分析 ................................................................................................................ 1  深耕主业 ................................................................................................................ 1  全球物联网市场持续发展 .................................................................................... 3  始终大力投入技术研发，保持在该领域的领先性 ............................................ 6  公司收入持续增长 ................................................................................................ 6  盈利预测 ................................................................................................................ 7 图表目录 图表 1 公司业务构成情况....................................................................................................... 1 图表 2 公司代表产品情况....................................................................................................... 2 图表 3 公司各系列传感器情况 ............................................................................................... 2 图表 4 主要股东及持股情况................................................................................................... 3 图表 5 预测各类物联网应用场景下的市场情况 ................................................................... 4 图表 6 全球消费级IOT和智能收集销售情况 ..................................................................... 4 图表 7 物联网市场规模情况................................................................................................... 5 图表 8 物联网产业结构........................................................................................................... 5 图表 9 取得的专利情况........................................................................................................... 6 图表 10 公司财务及盈利能力情况 ........................................................................................... 7 图表 11 盈利预测 ....................................................................................................................... 7 新三板证券研究报告 1  风险分析  与实际控制人相关分析 截至报告期，公司股东庄严、龙招喜、张敏为公司实际控制人。庄严直接持有公司股份1,800,000股，占公司总股本34.9515%；庄严另通过持有深圳创新微企业管理咨询中心（有限合伙）99%的合伙财产份额，并担任其执行事务合伙人，实际控制公司股份150,000 股，占公司总股本2.9126%；张敏、龙招喜分别直接持有公司股份1,350,000股，各占公司总股本26.2136%。庄严、龙招喜、张敏合计控制公司股份4,650,000股，占公司总股本的90.2913%。截至报告期，公司股东无股权质押情况。  与经营相关分析 物联网行业新技术更新频率受上游行业技术水平更新速度以及下游行业需求水平提升速度的影响。物联网硬件产品技术含量高，更新换代速度快，新技术、新应用层出不穷，行业内企业若不能持续更新知识与技术储备，不断进行产品与服务的创新，将无法满足市场不断变化的需求，面临被市场淘汰的风险。  深耕主业 深圳云里物里科技股份有限公司，成立于2007年6月。公司主要从事超低功耗无线技术的物联网智能硬件产品及物联网云平台行业解决方案的研发、生产和销售，公司拥有超低功耗智能物联网传感器系列及超低功耗物联网模组系列两条产品线。报告期内，公司主营收入结构情况： 图表 1 公司业务构成情况 资料来源：choice 其中物联网传感器是公司主要收入，公司的超低功耗智能物联网传感器系列主要基于 iBeacon/Eddystone 技术，开发设计面向各种应用场景的物联网传感器产品。此系列产品主控芯片为超低功耗 SOC 蓝牙芯片，外加加速度传感芯片、温湿度传感芯片、光传感芯片、气体传感芯片等组成，在基于位置定位和唤醒功能基础上，能够创造基于场景、营销的应用价值。其应用领域包括智能家居、精准营销、微信摇周边、室内/景区导航、资产管理、人员管理、环境检测等。 新三板证券研究报告 2 图表 2 公司代表产品情况 资料来源：公开转让说明书 公司超低功耗智能物联网传感器系列已陆续推出多款产品，其中具有代表性的型号如下表所示： 图表 3 公司各系列传感器情况 新三板证券研究报告 3 资料来源：公开转让说明书 截至2018年中报，公司主要股东情况如下： 图表 4 主要股东及持股情况 资料来源：choice  全球物联网市场持续发展 根据预测，到2020年全球物联网市场规模将达1.9万亿美元。麦肯锡预计 2025年全球物联网市场规模平均将达7.4万亿美元。同时，麦肯锡进一步将物联网应用场景分为工厂、城市、医疗保健、外部环境、工地、车辆、