20160829新湖早盘提示 品种 短期力量 中期力量 备注 买方 卖方 买方 卖方 铜 2 2 2 3 在整体七月份宏观数据回落，宏观预期开始有所转向后商品整体有一定的回调倾向，周五夜盘沪铜维持36300元/吨附近震荡，LME库存继续增加7700吨至271757吨，上期所库存减少6816吨至165803吨，目前来看LME库存增加是价格下跌的直接原因，7月份中国出口7.5吨较同期增加5.7万吨，这一部分出口量的主要目的地是韩国及新加坡的LME仓库，考虑到目前库存已经增量6.1万吨已经超过出口量增量，短期交仓可能已经接近尾声，库存继续大规模攀升的可能性较低。现货方面随着价格下跌重回升水，下游较略有改善。期货盘面在价格下跌后空头再度出现离场的迹象，持仓量继续维持在53万手的相对低点。产量方面，8月份检修仍然偏少，仅影响产量1.5万吨左右。进出口方面来看，进口数据连续5个月下滑，7月份进口量为25万吨，已经低于去年的平均水平，考虑近几个月进出口盈亏为发生明显变化，长期的进口窗口关闭使得进口后续仍将偏少，出方面在LME仓库的补贴于7月上调后，亦没有较强的激励，其后的旺季预期也将一定程度上支撑现货消费，国内供需将偏向平衡，周边商品仍然持续位于高于，在库存连续增加的势头放缓后预计价格将会有所反弹，暂时建议观望为主。 铝 3 2 2 3 周五耶伦讲话提升了市场对美联储加息的预期，美元走强，伦铝价格因此一度下挫，不过美联储加息预期对价格压力提前释放，期货铝价尾盘收高，三月期铝价收于1647.5美元/吨，涨0.21%。沪期铝周五夜盘冲高回落，主力合约收于12370元/吨。早间现货市场价格大涨，持货商逢高积极出货，下游按需采购，上海主流成交在12730-12750元/吨，升水大涨至210-230元/吨，广东12730-12750元/吨。现货库存未有迅速回升，现货价格维持强劲，不过下游消费也未有普遍回升，铝价上涨仍需消费实质好转的支撑，短期铝价涨幅有限，有回调的可能。操作上建议回调后再寻求买入计划。 锌 3 2 3 2 隔夜伦锌收涨1.02%至2320美元，沪锌1610收于18000元，总持仓量增至65万手，创历史新高。上周五上海市场0#锌主流价17900-18000元，对1610合约升70-100元，广东对沪贴水扩大至130元左右，天津对沪平水至升水20元，下游观望为主，成交清淡。国产矿到厂加工费主流成交于4600-4900元/金属吨，个别地区下调加工费。7月进口锌精矿同比下降45%至16.5万吨，进口精炼锌同比下降51%至1.7万吨。SMM7月镀锌企业开工率为83.64%，环比下降1.28个百分点，G20将导致8月下游开工率继续下滑，消费延后至9-10月。国内锌锭社会库存降至29.8万吨，上期所库存降至19万吨。矿供应收缩，加工费下调，国内锌锭库存下降，多单继续持有。 矿石 2 2 2 3 上周港口矿石现货整体成交疲弱，报价在后半周趋弱，最低成交在445一线，远期交易平台活跃度较低。从外港发运数据来看，近段时间的低到港将在未来数周告一段落，后续到港压力又将回升。目前对矿石的最大利多就是钢厂端的高利润和低库存，但也仅为短期支撑，从二季度至今的表现来看55美金以上矿石供应一直处于宽松状态，维持当前价格，后续供应依旧会增加，而需求很难回到二季度峰值状态，矿石中长期偏空格局不变。盘面短期看，资金博弈暂时占据主导，或延续调整状态。 螺纹 3 3 2 3 周末钢坯跌50后周日反弹30，目前报价2330。从成交量来看，近期市场再现此前的价升量跌的局面，主要城市出货下滑明显，而杭州地区由于g20影响，出货接近停滞，价格处于空转状态。供应端，随着G20接近，山东、江苏和安徽等地钢厂或受到限制，加上唐山本月环保，虽然目前利润上佳，但短期供应出现瓶颈。需求端，从前几周表现来看，工地需求有复苏迹象，但是整体强度仍然偏弱。目前盘面焦点仍在供应端的限制，市场有预期三四季度环保检查或呈常态，从而限制供应。盘面上看，资金行情占据主导，加上矿石供需预期明显偏弱，螺纹或因此受拖累。 焦煤 2 2 2 3 国内炼焦煤市场整体偏强，市场价格延续上涨态势，涨幅在20-30，其中山东地区本月累计涨90。大矿方面，山西焦煤集团价格暂稳，不过预计下月将会补涨。港口报价方面，日照港澳洲煤到港950元/吨稳，京唐港澳洲主焦煤960元/吨稳。近期受到物流以及限产影响，煤矿焦煤资源紧张，部分焦化厂补库受到影响，其中山西以及山东地区煤炭紧张，车等煤的现象再次出现。下游焦化厂开工维持高位，对焦煤需求有支撑。短期内焦煤资源紧张的局面难有缓解。近期国内再次传出国家将出台房地产限购政策，以及美联储加息预期再次升级， 市场波动将加大，需关注本周五美国非农就业数据情况。操作上，观望。 焦炭 2 2 2 3 国内焦炭市场继续保持强势，国内焦炭价格出现普涨，市场成交情况良好。主流报价方面，唐山二级1200涨50，天津港准一级1250涨50，一级1300涨50。物流受限以及国内部分地区出现焦煤资源紧张的情况，部分地区焦化厂采购焦煤困难。焦化厂库存压力不大，钢厂焦炭库存低位持稳。除唐山地区焦化厂限产外，其他地区焦化厂环保限产减弱。下游钢厂开工率维持高位，短期内对焦炭需求难以下降。从统计局公布的7月经济数据来看，国内房地产以及固定资产投资增速继续走低，下游终端情况环比持续走弱。国内房地产市场限购传言以及美联储加息的预期再次升级，市场再次承压，需关注周五美国非农就业情况。操作上，观望。 动力煤 2 3 3 2 国内动力煤现货市场仍然比较强势，秦皇岛港Q5500平仓价为493元/吨，相比上周上涨12元/吨。从供给端来看，受到“去产能”的影响，1-7月份全国累计生产原煤190080万吨，同比下降10.1%，同比降幅较上月增加0.4个百分点。据海关总署，7月中国进口煤及褐煤2121万吨，同比减少5万吨，减幅0.2%，环比减少54万吨，降幅2.5%。1-7月累计进口量1.29亿吨，同比增加812万吨，增幅6.7%。8月中旬六大发电集团日均耗煤71.29万吨，同比增加14.91%，环比减少0.07%。六大电厂库存可用天数14.6天，同比减少34.53%，与上周同期相比增加5.04%，库存仍然处于低位，港口库存也有少量回升。炎热酷暑天气即将过去，动力煤走出高峰消费季节，电厂日耗煤接近季节性高点面临回落，预计库存会由于下游消费逐渐转淡逐渐增加。环渤海动力煤报价476元，比上一期上涨12元，动力煤价格指数CCI进口5500报价上涨到64.5美金，但进口煤优势微弱，下游接货意愿不强，实际成交偏少。9 月先进矿井大概率将不受276 限制开始增产，后续供给端回升较为确定。9月进入动力煤消费淡季，操作上，短期观望。 玻璃 3 2 2 3 周末市场情绪稳定，部分厂家价格上涨。目前已经进入传统的销售旺季，适合房地产开工及装修装饰，加工企业订单也有所增加。沙河地区，周末价格平稳，出货速度有所减慢，但依然保持上涨的步伐，产销基本平衡。目前主流报价折合01盘面1270元。华东地区，G20期间，浙江当地生产企业生产不受影响，主要影响运输方面，湖北地区玻璃船运会受到一定的影响。华中和华南地区价格有一定的上涨，涨幅平稳。库存方面，周末库存天数12.48天，环比上周增加-0.35天，同比增加-1.54天。产能方面，天津中玻一线600吨已经引板生产，本溪迎新二线800吨冷修完毕，点火复产。淄博金晶一线预计9月初点火复产。传言房地产市场会有收紧政策，后期需要持续关注。操作上建议，轻仓逢低做多。 PTA 3 3 3 2 短期市场矛盾集中在G20下游聚酯大幅减产，时间节点来看8月下旬聚酯负荷急剧下滑需求萎缩导致PTA会出现阶段性累库存，9月初G20限产结束聚酯负荷大幅回升PTA再度开始去库存，因此9月上旬将是较好的买入节点，但盘面已经开始提前反应，PTA期现价格并没有大幅走弱。供应看恒力公布年度检修时间安排在9月份，预估检修带来的供应减量在15万吨左右，逸盛暂未确定年度检修，9月合约基差收窄，仓单流出速度较快，8月份汉邦装置超预期停车使得阶段性大累库存预期落空，当前一半以上货物集中在交割库（63万吨），现货可流通、聚酯工厂原料库存不高，9月合约交割对现货市场冲击不是特别大。近期涤丝产销跟随原料上涨转好，聚酯库存中性，现金流尚可。三四季度产业供需结构较好，中长期加工费有望底部回升，合约间套利方面1-5正套有望逐步走强，驱动主要在于三四季度PTA供应商集中检修。操作上建议根据盘面加工费500元/吨附近逢低做多1月合约及参与1-5正套价差走扩。 天然橡胶 2 2 3 3 主产国高产季来临，但16年库存结构改善叠加大量非标期现套利盘锁现货情况的涌现托住了现货价格，近期内外盘现货跟随期货小幅下跌，基差收窄，整体来看低价货混合胶持续升水老全乳胶，托住了交割品下跌空间，短期9月交割压力未完全释放偏空，1月合约升水混合胶近20%，后期需警惕交割前后随着期价回落套利盘解锁流入现货市场冲击脆弱的平衡，届时可能出现期现双杀式下跌。混合胶新标准公文在市场发酵，影响更多偏倡议，但会引起中游贸易商及轮胎企业关注，对混合胶进口逐步偏谨慎，以越南3L原胶冒充混合的行为逐渐减少。持仓方面1611合约快速增仓分担1609压力，因此1609合约向下空间不看太深。整体来看，16年供需格局改善，现货价格平台将高于15年水平，但阶段性仓单压力未完全释放偏空，1月合约高升水有回调驱 动，中长期来看17年合约与混合胶价差收窄至1000元/吨以内时买入具备良好的安全边际。 甲醇 2 2 3 3 日前部分地区现货价格分化，广东上调，江苏小幅下调。从甲醇市场基本面来看，上周国内装置开工率继续回落，前期中东和南美地区部分上游装置有停车或降负，或影响近期到港。国内下游市场中，近期甲醛、二甲醚估算行业利润仍偏差，负荷偏低。烯烃方面，西北地区部分装置8月有检修，9月初前华东部分地区装置或受到G20影响。预期期货价格震荡。 棉花 2 2 3 2 隔夜美盘下跌5点点，郑棉跌55点报收13945元/吨，国内外纱线和皮棉基本全部小幅下调，印度s-6轧花厂提货价下调至86.9美分，山东皮棉下调60元为14380元，折合32s为21050元（-68），国内纱线售价为21880元（-150），纺纱利润为730元，而印度进口纱线价格为21400元（-100），低于国内，进口价格优势再次显现，坯布报价维持7.38元/米，但库存依旧较高。国内抛储仅剩一个月左右时间，成交率预计维持，本年度供应相对宽松，新疆部分地区已经开始收购，量有限，收购价格为6.5元，短期弱势，但单边风险较大，建议长期1-5正套持有。 豆粕 2 3 2 2 美豆主力11月合约跌破支撑位，美国产量前景良好和技术性卖盘压制盘面。一年一度的Profarmer作物巡查已结束，从已调研区域的情况来看，美豆的高单产正在逐渐被印证，预计单产为49.3蒲式耳/英亩，高于美国农业部的48.9。美国大豆生长已经进入收官阶段，出现天气威胁的概率已经非常低。对于连豆粕而言，目前完全跟随美豆的脚步，我们始终在强调国内豆粕市场目前并不缺货，油厂豆粕库存虽然处于历史同期的中间水平，但渠道库存很满。国内肉制品终端消费有所好转，但生猪存栏恢复速度依然较慢，而且由于DDGS、小麦、玉米的替代效应，豆粕的总添加比例略有下降。目前来看，豆粕自身基本面较差，反弹的唯一动力在于美豆，当前将跟随美豆走势，延续筑底行情。操作上建议逢高轻空。 豆油 2 2 3 2 由于没有新利多，近期豆油回落。此前NOPA公布的数据显示截至7月底美国豆油库存为17.43亿磅，低于预期值20亿磅，且原油市场连续反弹也为油脂市场提供助力。从整体来看，2016/17全球油脂去库存趋势减缓，未来棕榈油产量将逐渐恢复正常，豆油产量需关注美国天气，菜油虽然面临减产但国内临储菜籽油补充市场供给，全球油脂需求除印度外没有新增亮点，油脂目前不存在结构性的供需矛盾，原油近期触底反弹有利于维持油脂的供需平衡。近期棕榈油国内库存降至极限低位，可供交