新三板策略周报：私募基金参与新三板做市在年内推出 为完善交易制度 "探路 "

证券研究报告 2016年9月18日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 1 市场动态 本周新增家数 新三板公司分布 私募基金参与新三板做市在年内推出 为完善交易制度"探路" 九州新三板策略周报 九州新三板研究团队 王朗其 Email:wanglq@jzsec.com 林红垒 Email:linhonglei@jzsec.com 汪晓波 Email: wangxb@jzsec.com 徐曼 Email: xuman@jzsec.com 夏利 Email: xiali@jzsec.com 朱艺泓 Email: zhuyihong@jzsec.com 证券研究报告 2016年9月18日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 2 新三板做市与A股估值比较（PE市盈率） 做市转让成交额前10名 协议转让成交额前10名 证券研究报告 2016年9月18日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 3 九州精选 挂牌.做市.融资 九州精选策略： 1. 行业前景：聚焦在细分领域有较高增长前景的行业，如医疗、信息技术、军工、精密制造等。 2. 公司成长：在所处行业增长可期的前提下，从扩张潜力、市场占有率，核心领先技术等方向精选优质公司。 3. 市场地位：以品牌知名度、市场地位为另一坐标，挖掘行业中具有竞争优势的公司。 4. 列举展示所符合的创新层标准：标准一：近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元；近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%；标准二：近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股；标准三：最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。 董事会预案日：2016.09.14 主营业务：公司主营业务聚焦于场景互联（Connect local），旗下拥有广告家Pro.cn数字营销平台和光音小云场景无线互联解决方案两大产品。 广告家Pro.cn（www.pro.cn）是中国首个大数据场景营销平台，致力于建设一个“无场景不广告”互联网营销生态，为广告主提供直达场景的跨屏实时解决方案。光音小云（www.xiaoyun.com）是中国最大的无线网络服务商之一，通过“云管端”等软硬结合的解决方案为中小商家和城市社区提供免费WiFi网络以及相关的运营管理和大数据营销等服务，成功实施O2O和互联网+战略。2015年、2014年和2013年，主营业务收入分别为29,867.75万元、16,492.26万元和5,540.92万元，主营业务占比均为100%。 行业成长性： 证券研究报告 2016年9月18日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 4 移动互联网行业发展前景及趋势：移动智能终端出货量超过PC，云计算成为移动互联网下一波浪潮，开放平台成为移动互联网发展主旋律，移动互联网多屏互动融合进一步加强，移动互联网新技术进一步普及，物联网走进人们日常生活。 互联网广告营销行业发展前景及趋势：社交效果广告作为新兴的广告形式逐步崛起，移动营销市场步入高速增长通道，场景营销成为互联网广告新的增长引擎。 商业WiFi行业发展前景和趋势：短期内商业WiFi行业仍以扩大热点覆盖面为主，大数据和商户服务或成为商业WiFi核心价值点，WiFi运营商将从粗放扩张转向精细化运营，商业WiFi生态建设渐成潮流。 公司成长性： 公司较为前瞻地洞察到在移动互联时代，场景营销将成为数字营销行业的新的增长引擎，并相应进行了积极布局。目前公司“光音小云+广告家”的双轮驱动商业模式已获得行业和客户的广泛认可，销售收入快速增长，市场占有率保持领先。此外，多年来公司积累了海量的场景数据资源，为有效进行流量变现提供了保障。 公司的本地场景媒体资源包括：餐饮娱乐，驻地，网吧等。做为全国领先的本地媒体流量平台，目前广告家已触达全国95%以上的网吧，日均活跃用户8000万。同时在移动端，广告家联合光音小云WiFi以及全国其他优质商用WiFi覆盖了咖啡馆、餐厅、酒店、酒吧、电影院、公交车、火车站、机场等场景化媒体，合计覆盖了全国约75%的网络场景。 公司的精准营销不依赖传统的Cookie技术，而是通过对用户的洞察和细分，依托媒介技术平台，对人群特征、访问行为、兴趣偏好、技术特性等维度的大数据分析实现对受众的定向，从而帮助广告主把广告投放给精准的目标受众，提高每CPM的价值。 公司的精准营销通过与众多媒体的打通，覆盖用户使用互联网的各个触点，得以实现对目标用户的营销的全域控制力，包括全域的广告创意的定向投放、频次控制、创意优化等。 市场地位：公司的广告家业务和光音小云WiFi业务在百度平台的第三方精准营销领域拥有一定的竞争优势，在行业中处于领先地位。然而，公司相较于数字营销行业整体近千亿元的市场空间相比，市场份额仍微不足道，公司未来面临巨大的发展空间。 证券研究报告 2016年9月18日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 5 董事会预案日：2016.09.15 主营业务：公司主要业务有地理信息系统（GIS）软件开发、地理信息调查、摄影测量与遥感、数据库建设、土地规划等。公司是一家不动产信息综合服务商，主要面向国土、农业、城市管理、交通、水利、林业、公共安全等行业，围绕耕地/草地/林承包经营权、宅基地和建设用地使用权、房屋所有权等不动产信息，从数据获取、数据处理、数据管理和应用信息系统开发各个环节，为客户提供测绘地理信息工程服务、自主研发的应用软件产品及相关技术咨询服务。2015年、2014年和2013年，主营业务收入分别为16,576.95万元、6,323.60万元和4,531.96万元，主营业务占比均为100%。 行业成长性： 农地确权、农地流转、现代农业等IT需求巨大：2015年开始约有6个省份完成土地确权工作，6个省份全力推进，其余19省份则进入大规模招标阶段。根据2013年中央“一号文件”，所有土地确权工作要求在2018年完成，因此未来农村土地承包经营权确权市场巨大。 不动产权籍调查、资源调查市场空间巨大：不动产权籍调查是不动产登记的基础，是不动产信息平台建设的重要支撑。不动产权籍调查主要是地（海）籍为基础，为宗地（海）为依托，涉及权属综合调查、不动产测量、成果审查并建立数据库、整理归档等程序。在这些程序中，无论是综合调查和不动产测量的手段，还是成果审查和建立数据库的技术，都依赖GIS和IT技术。目前全国不动产登记工作处于制度建设和职能整合阶段，试点方面以技术和标准试点为主，尚未进入大规模启动不动产权籍调查的阶段。随着不动产登记工作的推进，以及第三次全国土地调查、林业/水利/海洋资源调查、地质调查、矿产资源调查、地名普查、地下管网调查等大项资源调查工程的推进，蕴含着巨大行业市场空间。 地理信息系统行业应用扩张潜力巨大：GIS除了在传统应用领域国土、农业等作为国土资源调查、地籍管理的有利工具之外，还可以用于地理国情监测、道路交通规划、水利行业防洪减灾、水资源治理、水环境和水土保持以及水利水电工程建设和治理方面的应用、电力、财政、金融、气象、物流等领域。GIS政务领域 证券研究报告 2016年9月18日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 6 应用在国内仍有巨大空间。 此外，GIS正逐渐融入了IT技术的主流，互联网技术的发展使得GIS可以满足企业、普通民众等企业发展和公众生活的需求，用户只要有一台终端设备，只要能够连接网络，就享受在线位置查询、分析等地理信息服务。 公司成长性： 公司国土、农地等领域GIS应用经验丰富,IT技术与行业知识结合密切，行业专业性强。公司是第二次全国土地大调查国家级数据库管理系统开发单位，并连续5年参与全国数据变更核查，在此基础上构建了国土资源数据中心。在农地确权领域，公司自2011年开始参与农村土地承包经营权确权登记工作。 公司拥有系列化自主研发的GIS应用软件产品，行业覆盖广，品种较丰富。地理信息系统产业具有技术链条长、技术含量高的特点，IT技术几乎贯穿从基础调查到系统建设的整个流程，只有拥有自主知识产权软件产品和综合软件开发能力的企业才能在竞争中占据优势地位。 公司已建立了由全国性中心、区域中心及省级中心构成的三级营销和服务网络，能持续、及时、有效地为客户提供技术服务和技术支持。同时，在巩固发展公司现有GIS应用领域的同时，根据市场需求进一步加强软件产品的研发，建立“软件品种—项目市场”联动模式。 市场地位：公司在国土和农业确权领域处于行业领先地位，在后续农地流转和现代农业的GIS应用方面占有先机，在其他不动产资源调查和其他GIS行业应用领域也有较大潜力。公司拥有甲级测绘资质、甲级规划资质等最高级别资质，是国家认证的高新技术企业，符合ISO9001质量管理体系认证，具有AAA资信等级认证等，曾获的“守合同、重信用”企业荣誉、北京市诚信创建企业荣誉等荣誉称号，多个产品、项目获得国家级、省市级奖项。 董事会预案日：2016.09.15 主营业务：公司是一家以视频监控传输技术为核心，专业从事安防监控产品研发、生产和销售的科技型企业。公司的主营业务为视频监控传输设备的研发、生产和销售，并致力于为安防视频监控系统提供专业级的高可靠传输保障。2015年、2014年和2013年，公司主营业务收 证券研究报告 2016年9月18日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 7 入分别为10,186.25万元、7,821.48万元和7,023.71万元，占当期营业收入比均为100%。 行业成长性： 视频监控行业将保持快速增长：根据《安防行业“十二五”发展规划》制定的发展目标：到“十二五”末期实现产业规模翻一番的总体目标，年增长率达到20%左右。 我国安防行业未来将在两个方面形成增长的动力：一方面，新拓展的应用行业将带来新建需求，随着国家经济发展，安防行业将有机会在能源、物流、林业、环保、轨道交通、水利等新兴应用领域加快建设步伐，不断催生新的市场需求；另一方面，传统应用领域如金融、公安、教育等也在不断拓展应用范围和层面，扩大市场规模或进行系统产品的更新换代，从而带来大量的更新需求。 此外，随着“平安城市”建设的深入，“报警与联网”建设向二、三级城市甚至农村转移，带动形成新的市场，视频监控系统在整个安防市场中占有十分重要的地位。 公司成长性： 公司在多年的发展过程中积累了一批通信电子等领域的高级技术人才，并建设了一支具有电信网络、计算机网络和有线电视网络综合背景的高效研发团队。利用这只研发团队和持续不断的研发投入，公司在视频监控相关技术领域已经比较全面地掌握了相关的核心技术，形成了比较突出的核心技术优势。 公司在视频监控传输产品领域一直保持优异的产品质量口碑。公司推出的VAMpro光平台产品符合行业的发展趋势，并以其突出的技术优势，确立了公司高端视频监控传输产品供应商的地位。 市场地位：公司定位于安防产业中视频监控行业的视频监控设备制造商。总体来看，公司目前的规模在体量庞大的安防行业中仍较小，但公司发现并利用了自身灵活性的特点，寻找到了视频监控传输这样一个细分领域，并在该细分领域中的高速公路等应用行业进行深耕。经过多年的发展，公司在视频监控传输领域有了较为深厚的技术积累，特别是在高速公路的视频监控传输领域积累了丰富的行业应用经验，并在该领域占据了优势竞争地位。 董事会预案日：2016.09.13 证券研究