黑色建材策略周报（铁合金）：成本高企，强势依旧

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 投资咨询号Z0011877 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 硅锰高位运行，多单续持 2016-10-10 10月钢招价格大涨，短期强势依旧 2016-09-26 运费即将上调，成本端有支撑 2016-09-19 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-10-16 成本高企，强势依旧 策略摘要 硅铁：强势拉涨 1． 强势拉涨 2． 本周行情预测：需求端表现较好，再加上成本因素支撑，预计期价偏强震荡。 3． 本周投资策略：观望或短线操作。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：成本高企，强势依旧 1. 成本高企，强势依旧 2. 本周行情预测：锰矿成本高企，硅锰强势依旧。 3. 本周投资策略：1701合约多单续持。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月16日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1：铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月16日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：强势拉涨 1. 强势拉涨 期货市场：上周硅铁1701合约量价齐升，收于5710元/吨，周涨11.22%，持仓量大幅增至8050手。 现货市场：国庆节后，西北大型硅铁企业分别在10月9日、10月12日两度上调硅铁报价，上调幅度分别为100元/吨，500元/吨，截至上周五，该企业75B合格块出厂含税承兑报价达5650元/吨，再创新高。硅铁生产厂家现货库存普遍较为紧张，订单量增多。 期现价差：截至10月14日，01合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为160、210、210、160。 2. 本周行情预测 需求端表现较好，再加上成本因素支撑，预计期价偏强震荡。 3. 本周投资策略 观望或短线操作。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：成本高企，强势依旧 1. 成本高企，强势依旧 期货市场：上周硅锰1701合约周涨3.72%至7132元/吨，持仓量由17816手大增至33386手。 现货市场：上周硅锰报价维持高位，零售出厂价格普遍在7400元/吨以上，港口锰矿报价继续走高，采购锰矿现货生产企业已难以支撑，停产减产意愿增强。钢招方面，10月北方钢厂采购价格仍围绕7400元/吨展开，但此价采购难度高，不少钢厂采购价格接近7600-7700元/吨。 期现价差：截至10月14日，01合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-418、-243、-218、-368、-393。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月16日 4 / 8 成本：上周锰矿市场继续上涨，截至上周五，天津港主流澳块Mn46报价高达95元/吨度，加蓬块报85元/吨度，但实际成交略显乏力。一方面高品矿较少，另一方面市场对高价矿的采购意愿不强。UMK十二月南非半碳酸对华锰矿装船报价为7.0美元/吨度，环比上调1.2美元/吨度。 2. 本周行情预测 锰矿成本高企，硅锰强势依旧。 3. 本周投资策略 1701合约多单续持。 4. 监测信号点 9月钢厂招标价格；高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月16日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF01571011.22%805017168SF05569010.87%11488SF0954429.19%44SM0171323.72%3338621428SM0569268.32%168SM0967448.08%24 期货市场价差/比价最新价差SF05-01-20SF09-05-248SF01-09268SM05-01-206SM09-05-182SM01-09388SF/RB2.3773SF/HC2.1047SF/I13.2899SF/J3.9406SF/JM5.1726SM/RB2.9704SM/HC2.6298SM/I16.6054SM/J4.9237SM/JM6.4631 图 2：硅铁产量 单位：万吨 图 3：硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月16日 6 / 8 图 4：硅铁产能利用率 单位：% 图 5：硅铁进出口数量 单位：吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/09产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：粗钢产量 单位：万吨 图 7：金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/012016/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8：硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9：国内硅锰产量 单位：万吨 0 5 10 15 20 25 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07产量:硅锰:广西:当月值产量:硅锰:湖南:当月值产量:硅锰:云南:当月值产量:硅锰:内蒙:当月值产量:硅锰:贵州:当月值产量:硅锰:宁夏:当月值 30 40 50 60 70 80 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07产量:硅锰:全国:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（