黑色建材策略周报（铁合金）：现货延续强势 期价涨势放缓

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号：F0266056 投资咨询号：Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 硅锰货紧价扬 3月钢招价格进一步上涨 2016-02-29 硅锰弱势下行 2015-10-19 节后市场弱势依旧 2015-10-12 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-03-12 现货延续强势 期价涨势放缓 策略摘要 硅铁：现货报价坚挺 1． 现货报价坚挺 2． 本周行情预测：震荡偏强。 3． 本周投资策略：区间操作。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：锰矿助推硅锰价格上涨 1. 锰矿价格大涨 2. 本周行情预测：震荡偏强。 3. 本周投资策略：区间操作。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年3月12日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1： 铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年3月12日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：现货报价坚挺 1. 现货报价坚挺 期货市场：上周硅铁1605合约周涨2.35%至4788元/吨，持仓量由740手降至502手。 现货市场：上周主产区市场价格大涨，内蒙、宁夏涨250至4650元/吨，甘肃兰州涨250至4700元/吨，青海西宁涨250至4750元/吨。10日联合公司久盈集团出台统一销售定价，72铁自然块出厂对外报价4800元/吨，75铁自然块出厂报价5000元/吨。虽市场报价较为坚挺但据了解，目前市场成交价格并未达到预期，目前72铁自然块出厂含税主流成交价格在4500-4600元/吨，75铁自然块出厂含税主流成交在4800元/吨。 期现价差：截至3月11日，05合约与内蒙、宁夏、青海西宁和甘肃兰州地区现货价格价差分别为138、138、38、88。 替代品价差：内蒙地区硅铁75B和75A价差为350元/吨。 2. 本周行情预测 震荡偏强。 3. 本周投资策略 区间操作。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：锰矿助推硅锰价格上涨 1. 锰矿价格大涨 期货市场：上周硅锰1605合约周涨2.38%至5240元/吨，持仓量由1214手增至1386手。 现货市场：主产区现货价格继续上涨，广西涨325至5400元/吨，贵州涨300至5325元/吨，云南涨325至5350元/吨，湖南涨300至5375元/吨，内蒙涨400至5475元/吨；出厂均价方面，广西、云南、湖南持平为5300元/吨，贵州持平为5250元/吨，内蒙持平为5000元/吨。下周来看，由于锰矿疯涨，硅锰 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年3月12日 4 / 8 合金价格走高，不少钢厂已经开始为4月库存提前做准备，而华东钢厂5800元/吨的定价引导着其他钢厂采价的走高，短期内国内硅锰价格强势上涨格局难改。 期现价差：截至3月11日，05合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-160、-85、-110、-135、-235。 成本：港口锰矿库存量低于150万吨，锰矿价格继续疯狂上涨，一周涨幅接近10元/吨度，超过40元/吨度，主流矿种甚至报价在45元/吨度，矿价不仅拉升硅锰报价，也抑制了新开工厂家的数量。 2. 本周行情预测 震荡偏强。 3. 本周投资策略 区间操作。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅锰厂家开工率。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年3月12日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF0149002.13%124SF0547882.35%5021162SF0946802.36%20SM01471825.21%46SM0552402.38%1386680SM0951343.72%1016 期货市场价差/比价最新价差SF05-01-112SF09-05-108SF01-09220SM05-01522SM09-05-106SM01-09-416SF/RB2.3377SF/HC2.1528SF/I11.6829SF/J6.5527SF/JM7.8978SM/RB2.5564SM/HC2.3542SM/I12.7756SM/J7.1655SM/JM8.6364 图 2： 硅铁产量 单位：万吨 图 3： 硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年3月12日 6 / 8 图 4： 硅铁产能利用率 单位：% 图 5： 硅铁进出口数量 单位：吨 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/09产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6： 粗钢产量 单位：万吨 图 7： 金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8： 硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9： 国内硅锰产量 单位：万吨 0 5 10 15 20 25 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅锰:广西:当月值产量:硅锰:湖南:当月值产量:硅锰:云南:当月值产量:硅锰:内蒙:当月值产量:硅锰:贵州:当月值产量:硅锰:宁夏:当月值 40 50 60 70 80 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅锰:全国:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年3月12日