股指研究周报：经济数据偏暖，期指强势震荡

经济数据偏暖，期指强势震荡 （2016年10月10日-2016年10月14日） 内容摘要： 国庆长假后，期指呈现出强势震荡之势，盘面上个股多数飘红，成交量也较节前有所放出，房地产限购升级未能打压市场信心。从近期公布的经济数据看，三季度经济企稳的态势越发明显，货币政策适度宽松格局，市场较为稳定的大环境，有利于期指震荡筑底，重心缓慢抬升。 对于后市走势，我们将从市场关注的经济、政策、资金、技术等多方面加以分析。 豆类研究周报 2016年10月14日 股指研究周报 欢迎扫描关注我们微信 分析师：路天章 从业资格号：F0247983 邮箱：zzyf@zzfco.net 地 址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2 / 7 研发管理部 请务必阅读免责声明 一、9月PPI由负转正，经济形势好于预期 国家统计局公布数据显示，9月CPI环比上涨0.7%，同比上涨1.9% ；PPI环比上涨0.5%，同比上涨0.1%。9月份，工业生产者出厂价格同比上涨0.1%，结束了同比连续54个月下降的态势，自2012年3月以来首次由负转正。今年前三季度，全国全社会用电量同比增长4.5%，增速较去年同期回升3.7个百分点。9月份当月，全社会用电量同比增长6.9%，转去年同期-0.2%的增速同比回升7.1个百分点。 此外，据海关统计，今年前三季度，我国货物贸易进出口总值17.53万亿元人民币，比去年同期(下同)下降1.9%。其中，出口10.06万亿元，下降1.6%；进口7.47万亿元，下降2.3%；贸易顺差2.59万亿元，扩大0.6%。其中，9月出口下降5.6%；进口增长2.2%。9月份，对主要贸易伙伴的出口增速几乎全部下降，并且不存在明显的基数效应，反映出当前外需环境需求较弱，出口面临较大压力。 目前来看，进入三季度，中国经济运行总体比较稳定，特别是民间投资也改变了持续下滑趋势，8月当月增长2.3%，这是经济企稳的重要信号。李克强总理也表示，今年以来中国经济整体好于预期，特别是到了三季度，不仅延续了上半年的发展势头，又出现了不少积极变化，消费和服务业对经济增长的贡献率稳步提升。 图1：CPI、PPI走势 3 / 7 研发管理部 请务必阅读免责声明 数据来源:Wind资讯CPI和PPI（滞后4个月）
CPIPPI (滞后4个月)97-1299-1201-1203-1205-1207-1209-1211-1213-1215-1297-12-9-9-6-6-3-300336699%%%% 二、节后持续净回笼，短期流动性无忧 中秋小长假后首个交易周，央行连续净回笼，截止周五实现净回笼4150亿元。在节后资金面宽松的情况下，央行还暂停了14天期逆回购操作。国庆假期结束后，市场对于流动性需求下降，央行火速回笼资金举措在情理之中，短期内资金面整体宽裕的平稳状态仍将延续。 值得注意的是，本周单周回笼资金量达7月以来最高。央行在公开市场连续多日大额净回笼，表明货币政策态度仍中性，资金面也随之趋于收敛，考虑到接下来还将面临季度缴税等因素扰动，机构谨慎之心不减。 此外，10月13日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合MLF到期2595亿元，人民银行对18家金融机构开展MLF操作共3010亿元，其中6个月2170亿元、1年期840亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。 目前来看，央行维稳市场资金面决心依旧，流动性虽有波动但无疑过度担忧，未来 4 / 7 研发管理部 请务必阅读免责声明 降准、降息的可能性依然不大。 图2：shibor走势 数据来源:Wind资讯
SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:1个月14-12-3115-03-3115-06-3015-09-3015-12-3116-03-3116-06-3016-09-3014-12-3114-09-3014-06-3014-03-311.41.42.12.12.82.83.53.54.24.24.94.95.65.66.36.3%%%% 三、21城开启限购，调控大潮拉开帷幕 放松的国庆假期，却迎来了收紧的楼市调控。北京、天津率先鸣枪，济南、武汉、合肥、南京等城市紧随其后。短短9天，先后有21个城市出台了新的楼市调控政策，这21个城市涵盖了一线、二线、三线的城市。 据中国指数研究院数据显示，9月中国百城房价环比上涨2.83%，涨幅较上月扩大0.66个百分点，涨势已持续17个月。此轮调控是向市场释放明确信号：高层不允许房地产市场的疯狂之火危及中国经济整体，通过限购限贷，为市场紧急降温。 目前来看，政府的容忍度已经到了极限，政策进入从严期。对比2011年46城调控大潮，本次限购城市还仅为21个城市，所以一些承担需求溢出的一线毗邻城市，以及部分省会城市，均有可能会成为下一个调控城市。 5 / 7 研发管理部 请务必阅读免责声明 展望效果，短期恐慌性购房需求会积极释放，即加快网签会成为一个主导的策略；中期看，年底前市场需求依然是属于高位的，尤其部分房企会加快推盘，个别大城市房价依然会上涨，但涨幅收缩已是必然。进入明年，随着调控政策继续深入发酵，房价涨势停滞，成交萎缩或称为大概率事件。 图3：21城限购对比 四、技术分析 图4：IF指数日K线图 6 / 7 研发管理部 请务必阅读免责声明 从IF指数日K线图上看，期指位于密集均线之上强势震荡，短线技术形态偏强，整体仍没有较为明确的方向。 五、后市展望 综上所述，当前国内经济平稳运行，三季度经济回暖的态势越发明显，货币政策适度宽松格局，市场大的环境比上半年要好。虽然指望期指再度走出单边拉升的行情也几无可能，但稳定的宏观环境限制市场下行的空间，考虑到管理层的态度，上半年震荡筑底，底部逐步抬高的行情还是有望在下半年得以延续下去。 7 / 7 研发管理部 请务必阅读免责声明 更多资讯，欢迎扫描二维码！ 中州期货研发管理部（Institute of ZHONGZHOU Futures CO.,Ltd） 地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 邮编：264000 Floor 17, Wenhuagong Building, No.118, South Avenue, Zhifu District, Yantai, Shandong 电话（phone）：0535-6699942 传真：0535-6692275 中州期货研发管理部 负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。