经济金融热点快评2016年第150期（总第150期）：人民币汇率创六年新低，市场总体保持理性

1 人民币汇率创六年新低，市场总体保持理性 近期，人民币兑美元汇率连续下跌。10月21日，美元兑人民币中间价报6.7558，在岸与离岸即期价格分别跌破6.75，创六年来新低，引发市场关注。总体来看，本轮人民币贬值是内外因素共同作用的结果，其中外因为主，内因为辅。短期内，人民币贬值压力仍然存在，但下行空间理性可控。 图1 美元兑人民币汇率走势 资料来源：WIND 海外市场汇率波动牵引人民币走弱。一方面，美联储年末加息预期上升，美元走强致使人民币汇率承压。三季度以来，美国经济总体呈温和扩张趋势，就业市场持续改善。尽管美联储内部存在分歧，但年末加息预期上升，成为大概率事件。美元指数打破盘整态势，10月以来极速攀升至98以上，人民币被动贬值。另一方面，受宏观经济下行、货币政策持续宽松等影响，部分主要货币汇率下跌，加剧人民币贬值压力。欧央行10月会议暗示不会终止QE，欧元汇率创七个月新低；英国退欧进程面临不确定性，欧 伦敦经济月刊（2013年1月） 2013年1月18日 国际金融研究所 经济金融热点快评 2016年10月21日 2016年第150期（总第150期） 2 2016年第150期（总第150期） 盟态度较为强硬，英镑持续跌势；日元、加元、新西兰元等货币均呈下行态势。CFETS人民币汇率指数篮子货币普遍下跌，牵引人民币随之贬值。 宏观经济下行风险仍然存在，难以支撑人民币逆势反转。尽管投资、消费、PPI等宏观指标显示国内经济企稳迹象，但外贸、资本流动等仍面临较大压力。我国进出口形势低迷，9月出口同比深跌10%，连续六个月负增长，2016年前九个月进出口同比萎缩7.8%。受季节性购汇、海外市场牵动、企业“走出去”以及房地产调控等因素影响，资本流出压力尚未缓解。2016年9月，外汇储备为31663.8亿美元，较8月下降187.8亿美元，降幅进一步扩大；银行结售汇逆差1793亿元，连续十五个月逆差，创2016年3月以来最高水平。基于外汇供求分析，宏观经济金融走势难以支撑人民币在美元大幅走强的背景下逆势上升。 总体来看，短期内人民币汇率将呈现“对美元贬值、对一篮子货币基本稳定、理性波动”态势。在美联储加息预期、美元走强背景下，人民币对美元汇率贬值压力短期内仍然存在。新时期，人民币加大参考一篮子货币力度，10月以来CFETS人民币汇率指数有升有跌，总体保持稳定。国际外汇市场动荡加剧，国内汇率市场化改革有序推进，人民币汇率波动性上升是正常现象。当前，宏观经济有所企稳，改革持续推进，市场主体外汇风险管理意识增强，跨境资本流动将趋于理性，人民币汇率跌幅可控。 （点评人：中国银行国际金融研究所 赵雪情） 审稿：王家强 单位：中国银行国际金融研究所 联系方式：010 – 6659 2331 联系人：马曼 单位：中国银行国际金融研究所 联系方式：010 – 6659 2498