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e周刊第174期

2016-10-31德邦基金李***
e周刊第174期

旗 下 基 金 净 值 表 现(10月28日) 基 金 简 称 基 金 代 码 单 位 净 值 累 计 净 值 德邦优化 770001 0.8746 1.6746 德邦新动力A 000947 1.0425 1.0425 德邦新动力C 002113 1.0272 1.0272 德邦大健康 001179 0.8506 0.8506 德邦福鑫A 001229 1.0613 1.0613 德邦福鑫C 002106 1.0583 1.0583 德邦鑫星稳健 001259 0.9760 0.9760 德邦鑫星价值A 001412 1.0336 1.0336 德邦鑫星价值C 002112 1.0289 1.0289 德邦多元回报A 001777 1.0711 1.0711 德邦多元回报C 001778 1.0667 1.0667 德邦德信 167701 1.127 1.229 德邦新添利A 001367 1.0712 1.1302 德邦新添利C 002441 1.5084 1.5084 德信A 150133 1.056 1.140 德信B 150134 1.293 1.436 德邦纯债18个月定开债A 001652 1.0237 1.0237 德邦纯债18个月定开债C 001653 1.0201 1.0201 纯债9个月定开债A 002499 1.0332 1.0332 2016年10月31日 第 174期 旗 下 基 金 净 值 表 现(10月28日) 基 金 简 称 基 金 代 码 单 位 净 值 累 计 净 值 纯债9个月定开债C 002500 1.0308 1.0308 纯债一年定开债A 002704 1.0196 1.0196 纯债一年定开债C 002705 1.0180 1.0180 德焕9个月定开债A 003097 1.0009 1.0009 德焕9个月定开债C 003098 1.0004 1.0004 德邦景颐A 003176 1.0017 1.0017 德邦景颐C 003177 1.0013 1.0013 德邦如意货币 001401 0.3975(每万份收益) 1.7370(七日年化收益) 德邦德利货币A 000300 0.5492(每万份收益) 2.8290(七日年化收益) 德邦德利货币B 000301 0.6147(每万份收益) 3.0650(七日年化收益) 德邦增利货币A 002240 0.6343(每万份收益) 2.2810(七日年化收益) 德邦增利货币B 002241 0.7013(每万份收益) 2.5240(七日年化收益) 一 周 概 述 一 周 市 场 表 现 海外市场表现 指数名称 涨跌幅% 海外市场表现 指数名称 涨跌幅% 道琼斯工业指数 0.09 上证指数 0.43 纳斯达克指数 -1.28 深证成指 -0.35 标准普尔500指数 -0.38 沪深300指数 0.37 英国富时100指数 -0.34 中证500指数 -0.30 东京日经225指数 1.52 创业板指 -0.71 香港恒生指数 -1.80 上证B指 1.34 香港国企指数 -1.77 上证基金 0.17 国内/外要闻:  流动性由奢入俭 紧平衡料成常态  央行将引导银行加强表外理财业务风险管理  债基净申购比例近三成 固收类基金吸金超5000亿份  “脱欧”影响不大 英国上季GDP好于预期  盈利季报难解德银业绩“警报”  全球流动性盛宴恐接近尾声 上周市场表现: 上周指数继续在3100点附近徘徊,微幅突破年线,但是在3100点上方还是受到很大压力。 德邦基金观点摘要: 上周公布1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额46380.6亿元,同比增长8.4%,增速与1-8月份持平;但9月份工业企业利润同比增长7.7%,比上月(19.5%)回落11.8个百分点。上周末公布的美国三季度经济强劲增长2.9%,大大好于预期,同时也增大了美联储12月加息的可能性。技术上,指数仍未有效突破年线压力区。 宏观经济分析 国内/外要闻: 流动性由奢入俭 紧平衡料成常态 当资金“旱情”持续发酵,遇上表外理财监管加强传闻来袭,虽然央行仍在公开市场不遗余力地做着“抗旱”努力,但似乎已压抑不住投资者内心对于货币政策取向的疑问。 央行将引导银行加强表外理财业务风险管理 中国人民银行研究局首席经济学家马骏27日表示,表外理财目前并未正式纳入央行宏观审慎评估(MPA)广义信贷范围,但央行将根据模拟测算情况研究将其正式纳入的时机和具体方案,引导银行加强对表外业务风险管理。 债基净申购比例近三成 固收类基金吸金超5000亿 今年三季度A股市场延续区间震荡格局,股票型和混合型基金份额整体变动不大。相比之下,债市表现相对活跃,债券型基金因此获得了较为可观的净申购,比例接近三成。 “脱欧”影响不大 英国上季GDP好于预期 英国国家统计局27日公布的最新数据显示,尽管上季度进行了“脱欧”公投,但英国经济未见放缓,且好于市场预期,进一步削减了英国央行下周降息的可能性。 盈利季报难解德银业绩“警报” 德意志银行27日公布的上季度财报显示,该集团当季意外实现2.78亿欧元的净盈利,这主要得益于债券交易的飙升。然而德银也强调,与美国司法部的和解协议仍在进行中,未来仍将面临巨额赔偿的压力。 全球流动性盛宴恐接近尾声 近两个月以来全球主要经济体国债收益率同步走高,部分欧洲国家国债收益率重返正值。国债收益率全面反弹,反映投资者对主要央行继续放水的预期下降,市场资金面趋紧,对流动性拐点的担忧升温。 一周市场回顾 股票市场 上周指数继续在3100点附近徘徊,微幅突破年线,但是在3100点上方还是受到很大压力。上周,黑色系板块在商品价格大涨推动下出现上涨,煤炭股涨幅尤其令人瞩目。但是基建、电信、工业类大盘股等都出现小幅回落,金融、地产仍没有起色调整压力初现。全周上证指数微涨0.43%,深圳成指微跌0.35%,创业板指数微跌0.71%。 债券市场 公开市场方面: 公开市场方面,央行照惯例开展了7天、 14天和28天逆回购操作。上周,央行公开市场逆回购操作总规模为10200亿,其中七天逆回购5000亿,中标利率持平于2.25%;14天逆回购3400亿,中标利率持平于2.40%,28天逆回购1800亿,中标利率持平于2.55%。而上周逆回购到期4050亿,据此计算,央行公开市场当周实现6150亿资金净投放,前周为净投放2500亿元。 此外, 上周二有1660亿元MLF到期,到期未续作。同时,央行开展了800亿的3个月期国库现金定存招标,中标利率2.95%,远超过上次水平。综合央行上述操作,上周总共实现了5290亿资金的净投放。 资金面: 上周资金拆借难度继续加大,各期限资金价格继续走高,其中14天和21天表现突出,周度上行幅度均超过20bp。从周度变动来看,隔夜、7天、14天、21天、1个月与3个月品种加权价格分别上涨4bp、7bp、20bp、37bp、14bp和-11bp,回购利率继续攀升。成交量方面,短端资金供给减少,导致上周日均成交量继续下滑,其中隔夜和7天回购分别成交17639.94亿和2677.23亿,环比下降173.06亿和103.19亿;由于短端资金拆借难度大,导致21天回购日均成交量大增18%至192.11亿。 一级市场方面: 上周一级市场共计发行708款固定收益类产品,发行数量较前周有所上升。 利率债方面,国债及地方债发行环比回暖,带动新债供给攀升至3139亿。上周辽宁、四川、重庆和湖北四省发行地方债,规模较前周提升513亿。记账式及储蓄式国债发行也较前周显著提升,两者上周发行总规模达到1537亿。新债认购方面,受资金面持续紧绷及二级市场调整影响,投标结果表现谨慎,国债及政策性金融债中标结果多数高于市场预期,认购倍数整体下滑。 信用债方面,新债供给增速收窄,房企公司债发行下降。受企业债及公司债发行增速放缓影响,新债供给较前周小幅回落333亿,仅为1840亿。而到期量同步回落,净融资大致与上周持平,维持在691亿。 1) 短融新债:综合行业占据主要供给,钢铁采掘发行回落。上周短融新债供给行业分布中,综合行业仍旧占据前列,发行规模达到108亿,较前周提升30%。以采掘和钢铁为首的过剩行业上周短融发行回暖,分别达到60亿及70亿。 2) 交运及综合行业中票发行靠前。中票发行向交运、综合、建筑装饰及公用事业四大行业集中,三者占中票新债比例达到64%。 3) 企业债中城投品种发行居首;监管趋严,房企公司债供给下降。上周企业债供给延续前期趋势,向城投品种集中,发行规模达到128亿;产业债需求相对疲弱,仅为5亿。 二级市场方面: 利率债方面,国开国债收益率先上后下,周三触及高点后虽小幅回落,但周度变动方面,曲线呈现上行;国开1年品种估值更是大幅抬升12bp,曲线平坦化上行。主要原因则是资金利率紧绷加剧及MPA考核修正传言产生的影响。1)临近月末,缴税缴准及跨月需求向短端资金倾斜,但央行公开市场操作维持控短放长操作,净投放以平抑资金波动为主;此外,人民币汇率持续贬值,削弱大行资金供给意愿,资金供需失衡因而加剧拆借难度。2)上周二市场传言,央行将表外理财纳入MPA考核框架,尽管随后央行相关人士解读,此举尚属模拟阶段,还未涉及操作层面。但我们认为,此次传闻侧重于信号传递,意在限制金融资产价格泡沫扩张,短期促使债市承压。 信用债方面,收益率普遍上行,低等级品种信用利差在下一城。城投及中短票收益率周度变化多数上行,并且受1年品种收益率大幅向上调整,促使期限利差被动收窄。不过,信用利差表现呈分化,两者AA-等级品种延续前期趋势,压缩信用利差。具体来看影响因素: 1) 资金紧绷程度加剧,高等级偏利率债属性,收益率多数上行。受资金供需失衡影响,流动性边际紧绷上周加剧,至后半周拆借难度得以松动。流动性冲击加强,城投及中短票1年品种收益率整体上行,而高等级上行幅度靠前,则是其利率属性偏强的体现。 2)AA-等级信用利差再下一城,存量配置力量仍有支撑。尽管收益率变动多数上行,但AA-品种调整幅度低于同期限国开,导致信用利差被动压缩。 私募EB项目每周跟踪: 上周项目信息更新如下(私募发行条款发行过程可能有更改,请以最终募集说明书为准): 1)上海龙宇控股有限公司2016年非公开发行可交换公司债券发行终止,主承销商为东北证券。 2)露笑集团有限公司2016年非公开发行可交换公司债券已受理,规模10亿元,主承销商为平安证券。 3)北京神雾环境能源科技集团股份有限公司2016年非公开发行可交换公司债券已受理,规模20亿元,主承销商为华创证券。 4)新和成控股集团有限公司2016年非公开发行可交换公司债券已受理,规模20亿元。 5)江苏中超投资集团有限公司2016年非公开发行可交换公司债券已接收反馈意见,规模13.6亿元。 私募EB的发行流程为:预案-已受理-已接收反馈意见-已反馈-通过,原则上发行周期为2个月。 德 邦 视 点 股票市场 上周公布1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额46380.6亿元,同比增长8.4%,增速与1-8月份持平;但9月份工业企业利润同比增长7.7%,比上月(19.5%)回落11.8个百分点。单月利润增速大幅回落,主要有2个原因导致:一方面, 8月份工业企业利润大幅增长的主要原因是低基数,2015年8月份工业企业利润同比下跌-8.8%,9月份低基数效应减弱。另一方面, 9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,增速比8月份回落0.2个百分点;规模以上工业企业主营业务收入同比增长3.9%,增速比8月份回落1个百分点。主要行业:煤炭开采和洗选业利润总额同比增长65.1%,石油加工、炼焦和核燃料加工业增长2.6倍,非金属矿物制品业增长9.3%,黑色金属冶炼和压延加工业增长2.7倍,有色金属冶炼和压延加工业增长33.2%

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