旗 下 基 金 净 值 实 际 表 现（1月6日） 基 金 简 称 基 金 代 码 单 位 净 值 累 计 净 值 德邦优化 770001 0.8754 1.6754 德邦大健康 001179 0.8358 0.8358 德邦福鑫A 001229 1.0661 1.0661 德邦福鑫C 002106 1.0625 1.0625 德邦鑫星稳健 001259 0.9193 0.9193 德邦鑫星价值A 001412 1.0347 1.0347 德邦鑫星价值C 002112 1.0286 1.0286 德邦多元回报A 001777 1.0813 1.0813 德邦多元回报C 001778 1.0759 1.0759 德邦德信 167701 1.094 1.196 德邦新添利A 001367 1.0046 1.1236 德邦新添利C 002441 1.1265 1.5065 德信A 150133 1.063 1.147 德信B 150134 1.167 1.310 德邦纯债18个月定开债A 001652 1.0016 1.0016 德邦纯债18个月定开债C 001653 0.9973 0.9973 纯债9个月定开债A 002499 1.0101 1.0201 2017年1月9日 第 183期 旗 下 基 金 净 值 实 际 表 现（1月6日） 基 金 简 称 基 金 代 码 单 位 净 值 累 计 净 值 纯债9个月定开债C 002500 1.0072 1.0172 纯债一年定开债A 002704 0.9916 0.9916 纯债一年定开债C 002705 0.9893 0.9893 德焕9个月定开债A 003097 0.9795 0.9795 德焕9个月定开债C 003098 0.9783 0.9783 德邦景颐A 003176 1.0021 1.0021 德邦景颐C 003177 1.0014 1.0014 德邦如意货币 001401 0.6583(每万份收益) 2.9600(七日年化收益) 德邦德利货币A 000300 0.1938(每万份收益) 2.2280(七日年化收益) 德邦德利货币B 000301 0.2606(每万份收益) 2.4680(七日年化收益) 德邦增利货币A 002240 0.8381(每万份收益) 3.1070(七日年化收益) 德邦增利货币B 002241 0.9040(每万份收益) 3.3470(七日年化收益) 德邦现金宝A 003506 0.2292(每万份收益) 1.2220(七日年化收益) 德邦现金宝B 003507 0.3153(每万份收益) 1.4760(七日年化收益) 一 周 概 述 一 周 市 场 实 际 表 现 海外市场表现 指数名称 涨跌幅% 海外市场表现 指数名称 涨跌幅% 道琼斯工业指数 1.01 上证指数 1.63 纳斯达克指数 2.56 深证成指 1.10 标准普尔500指数 1.70 沪深300指数 1.13 英国富时100指数 0.94 中证500指数 1.42 东京日经225指数 1.77 创业板指 0.15 香港恒生指数 2.28 上证B指 0.53 香港国企指数 2.30 上证基金 0.59 国内/外要闻：  春季攻势“等风来”  “开门红”难破“双低”陷阱  并购基金火热 基金子公司争抢“蛋糕”  英国驻欧盟特使突然请辞  新加坡2016年四季度GDP同比增长1.8%  欧洲央行仍依赖量化宽松 上周市场表现： 上证指数元旦前后在3100点上下浮动，开年后略有反弹但是力度偏弱。 德邦基金观点摘要： 12月制造业PMI指数从上月的51.7%小幅下降至51.4%，略低于市场预期的51.5%。生产指数走低是PMI回落的主要原因，从上月的53.9%下降至53.3%，与高频数据显示发电量同比增速放缓的趋势一致。随着前期煤价虚高逐渐回归，预计上游产品价格涨势将有所放缓，而更多中下游行业定价能力的回归或将推动总体制造业再通胀进程。12月制造业PMI数据显示工业周期仍保持较高景气度。增长确定的白马在年报季将继续表现出优势。总体来看，增长确定性有显著的行业分化特征，行业集中配置是把握这种确定性的策略。技术上，指数在半年线上获得支撑，但恢复强势还有很多阻力要攻克。 宏观经济分析 国内/外要闻： 春季攻势“等风来” 2017年首个交易日，A股一扫此前缩量波动的“阴霾”，迎来开门红。不过“开门红”也有大“门道”，与2016年年初的熔断下跌自然是大不相同，但不得不承认，两市成交额未能放大，与2016年12月的存量博弈环境依然趋同。 “开门红”难破“双低”陷阱 昨日，A股市场似乎有新年开门“扬眉吐气”之势，国防军工板块强势领涨，而在权重板块呼应、消费板块助力下，共同助力沪指涨逾1%。 并购基金火热 基金子公司争抢“蛋糕” 2016年以来，在上市公司并购重组浪潮之中，“上市公司+PE”成立并购基金的模式屡见不鲜。 英国驻欧盟特使突然请辞 “硬退欧”可能性陡然上升 英国驻欧盟特使Ivan Rogers请辞后，英国退出欧盟单一市场而回归关税机制的可能性随之上升。主要的退欧支持者极不欢迎这个深谙欧盟事务的经验老道之人。 新加坡2016年四季度GDP同比增长1.8% 好于预期 新加坡贸易和工业部1月3日发布的数据显示，经季节因素调整后，新加坡2016年第四季度国内生产总值（GDP）环比年化增9.1%，远高于前一季度的萎缩1.9%，也好于外界预期的增长4%；同期，该国GDP同比增长1.8%，远高于预估的增长0.6%。 欧洲央行仍依赖量化宽松 世界上谁在买入欧元 美联储加息如今已尘埃落定，而欧洲央行似乎一时还无法摆脱对量化宽松（QE）的依赖，许多投资者不禁要问：究竟谁想买入欧元？答案很简单：全世界都渴望买入欧元。2017年的疑问更可能是找到愿意买入美元的投资者。 一周市场回顾 股票市场 上证指数元旦前后在3100点上下震荡，开年后略有反弹但是力度偏弱。板块方面，白马股率先结束调整启动上涨，龙头品种已经创出新高，石化双雄继续领涨混改主题，指数上涨也主要受这些大盘股推动，但二八分化显著，再现赚指数不赚钱现象。全周上证指数上涨1.65%，深圳成指小涨1.10%，创业板指数持平。 债券市场 公开市场方面： 公开市场方面，央行照惯例开展了7天、 14天和28天逆回购操作。上周，央行公开市场逆回购操作总规模为1,500亿，其中七天逆回购500亿，中标利率持平于2.25%；14天逆回购300亿，中标利率持平于2.40%；28天逆回购700亿，中标利率持平于2.55%。叠加逆回购到期7,450亿元，央行公开市场当周整体实现5,950亿资金净回笼。 资金面： 上周央行公开市场操作净回笼规模较大，但资金面整体仍呈现较为宽松的状态。一方面，前期跨元旦后机构仍有足量的存量资金；另一方面，上周人民币汇率趋稳，外汇占款流出的压力也有所减小。 不同期限的资金价格有所分化。短端隔夜、7天资金泛滥，价格有所下行；长端跨春节品种需求仍然较为旺盛，价格仍然处于相对高位。具体来看，周五隔夜加权在2.06%，下行4个BP；7天加权在2.32%，下行27个BP；1个月品种加权在3.35%，上行5个BP。 春节前仍有逆回购到期6,500亿，MLF到期4,355亿元，规模仍然较大；春节前也仍有节日备付需求。但考虑到央行先前的行为，MLF到期续做概率较大，资金面难以回到元旦前的紧张状况。 一级市场方面： 利率债方面，上周利率债招标发行16只，合计发行1120亿；其中，记账式国债2只400亿，贴现式国债1只100亿，国开债5只300亿，农发债5只200亿，进出口债3只120亿。整体来看，除农发债全场倍数较好外，其余利率债需求一般；利率债发行结果也较为一般。 信用债方面，发行规模看，上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约276亿元，总发行量较上周小幅上升；发行利率看，交易商协会公布的发行指导利率涨跌互现，各等级变动幅度在-5-6个BP。 二级市场方面： 利率债方面，上周利率债收益率普遍上行，周五时有所企稳略有回调。原因一方面由于前期利率债收益率下行主要由资金面短期转好、监管层言论及机构调估值行为等因素推动，不具有持续性；另一方面，央行上周公开市场操作持续大幅净回笼，叠加后期公开市场的大额到期，尽管目前资金面仍然较为宽松，但市场仍然对资金面存在一定担忧。具体来看，十年国债收益率周五加权在3.20%，较上周上行18个BP；十年国开收益率周五加权在3.78%，较上周上行9个BP。 信用债方面，上周信用债收益率走势与利率债收益率走势有所背离。整体来看，上周信用债收益率仍有一定的下行，成交仍然是集中在AAA及AA+等高等级品种。具体来看，短端高等级品种收益率下行10-20个BP，长端高等级品种收益率下行5个BP左右。 私募EB项目每周跟踪： 上周项目信息更新（私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准）： 1） 珠海国轩贸易有限责任公司拟以所持国轩高科为标的非公开发行私募可交换债券，规模20 亿，主承为开源证券。 2） 浙江日发控股集团有限公司拟以所持日发精机为标的非公开发行私募可交换债券，规模10 亿，主承为华融证券。 3） 惠州市硕贝德控股有限公司拟以所持硕贝德为标的非公开发行私募可交换债券，规模3 亿，主承为广州证券。 4） 中信国安通信有限公司拟以所持江苏有线股份为标的非公开发行私募可交换债券，规模20 亿，票面利率不超过4%（含4%），本次非公开发行可交换公司债券事项正在履行国安通信相关审议程序，并尚须获得监管部门同意。 私募EB的发行流程为：预案-已受理-已接收反馈意见-已反馈-通过，原则上发行周期为2个月。 德 邦 视 点 股票市场 12月制造业PMI指数从上月的51.7%小幅下降至51.4%，略低于市场预期的51.5%。生产指数走低是PMI回落的主要原因，从上月的53.9%下降至53.3%，与高频数据显示发电量同比增速放缓的趋势一致。生产指数分行业PMI表明，生产指数回落主要是由于年末环保督查力度加强，部分重工业行业产出放缓，尤其是钢铁行业较为明显，而高新技术制造和消费品制造业PMI扩张趋势最为显著。其他大部分PMI分项指标12月与11月大致持平，需求端的新订单指数维持较高水平，持平于53.2%，新出口订单指数从上月的50.3%下降至50.1%。原材料价格指标继续上升从11月的68.3%进一步攀升至69.6%，中下游制造业产品价格也开始上升。往前看，随着前期煤价虚高逐渐回归，预计上游产品价格涨势将有所放缓，而更多中下游行业定价能力的回归或将推动总体制造业再通胀进程。12月制造业PMI数据显示工业周期仍保持较高景气度。 增长确定的白马在年报季将继续表现出优势。在2015年度每股收益1.20元以上的190家公司中，扣除服务类公司和上市不足两年的可比公司，再排除50倍以上高估值公司，再排除利润负增长公司，余下近26家货真价实的白马。从行业来看，这26家公司主要归属于白酒、制药和白色家电、汽车等，白酒虽仅有3家入选，但是每股收益第一第二都被白酒占据，三家公司利润最大增幅18%，最小增幅7%，每股利润最高者目前领涨白马板块。制药企业入选8家，是入选最多的行业，差不多占了三分之一，利润增幅最大近40%，最小在7%左右，目前股价走势最强的也是每股利润靠前的公司；制药白马估值最高40倍，大多在25倍左右，估值上的确有优势。白色家电入选6家，占到四分之一，利润增速最大60%，最小10%，估值最高35倍，最低为空调制造龙头仅10倍，估值差异极大，不过个股估值明显跟着利润增速走。此外，汽车占到3家，两家小汽车利润增速都是个位数，估值也在个位数。总体来看，增长确定性有显著的行业分化特征，行业集中配置是把握这种确定性的策略。 技术上，指数在半年线上获得支撑，但恢复强