股指周报：维持IC表现好于IF、IH

混沌天成研究院宏观金融部维持IC表现好于IF、IH2019年2月17日股指周报 p 2基本情况盘面和流动性分析本周各主要指数均上涨，小盘股表现明显好于大盘股，成交额大幅放量，流通市值回升。上证综指收涨2.45%报2682.39 点；沪深300涨2.81%报3338.70点；上证50涨0.71%报2517.46点。三大股指期货均收涨且IC表现好于IF、IH。IF、IH基差升水10点左右，IC基差在零轴线。前二十持仓来看依旧为净空单。本周央行净回笼6800亿元，但资金面维持温和宽松。供给数据下周解禁股数47.3万股，解禁市值355亿元。本周有3家公司进入申购环节，下周有3家公司进入申购环节。本周五证监会核发2家企业IPO批文，分别是分别是奥美医疗用品股份有限公司、亚世光电股份有限公司，未披露融资规模。需求数据节前新增开户数回落至18.91万户、新增偏股型基金小幅回落至63.03亿份。融资余额连续5日回升至7353.64亿元，融资融券余额之比回落。北上资金大幅加仓，本周沪股通净流入128.28亿元，深股通净流入135.44亿元。开放式基金仓位回落、股票型基金仓位回落。宏观分析国内A股盈利增速下滑和经济加速下行背景下股市上行动力不足，本周上涨行情受益于政策加码维稳和全球央行鸽声四起下流动性预期改善。国内方面，本周印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》缓解民营企业融资难问题，宽信用预期加强；抓紧推进在上交所设立科创板并试点注册制，中小板块仍有结构性行情。国际方面，本周美国通胀和零售销售不及预期，美国总统宣布国家进入紧急状态，或提高投资者避险情绪，警惕美股回落下的联动影响。操作建议业绩预告利空充分反应和政策维稳利好中小企业背景下IC仍有上涨动力，维持IC表现好于IF、IH观点不变。外资持续加仓蓝筹支撑IF、IH股价，但仍需警惕高位回落风险。 p 3供需数据跟踪盘面与资金面分析 1.1股指——本周各主要指数均上涨，中小创领涨p 4图表1：各主要指数涨跌幅概览资料来源：Wind，混沌天成研究院-0.04-0.0200.020.040.060.080.1上证50沪深300中证500创业板指中小板综创业板综上证综指深证综指本周涨跌幅上月涨跌幅 1.2股指——本周行业普涨，农林牧渔、电子、通信行业领涨p 5图表2：申万一级行业涨跌幅概览资料来源：Wind，混沌天成研究院-2.00.02.04.06.08.010.012.0 1.3股指——本周日均成交额放量至3990.11亿元，流通市值回升p 6图表3：两市成交额与两市总市值趋势图（单位：亿元）资料来源：Wind，混沌天成研究院•日均成交额为3990.11亿元，前一周日均成交额为2756.89亿元。•截止最新数据，流通市值为38.59万亿。01000200030004000500060007000800090002000002500003000003500004000004500005000002016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/02两市总成交额（亿元）（右轴）两市流通市值（亿元） 1.4股指——本周五主力合约完成移仓换月p 7图表4：股指主力合约持仓量（单位：手）图表5：股指主力合约交易量（单位：手）资料来源：Wind，混沌天成研究院010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000IF1903IH1903IC1903010,00020,00030,00040,00050,00060,000IF1903IH1903IC1903 1.5股指——各品种主力合约基差与价差p 8图表6：期指主力合约基差分析（期货-现货）图表7：IF合约跨期价差分析（远月-近月）资料来源：Wind，混沌天成研究院•三大主力合约的基差（期货价格-现货价格）具体展示如上图表。•IF合约跨期价差分析如上图。-40-30-20-1001020302019-01-222019-01-242019-01-262019-01-282019-01-302019-02-012019-02-032019-02-052019-02-072019-02-092019-02-112019-02-132019-02-15IF主力IH主力IC主力-40-35-30-25-20-15-10-5052019-01-222019-01-242019-01-262019-01-282019-01-302019-02-012019-02-032019-02-052019-02-072019-02-092019-02-112019-02-132019-02-15IF1906-IF1903IF1909-IF1903IF1909-IF1906 1.6本周央行净回笼6800亿元，但资金面整体维持宽松格局p 9图表8：本周公开市场操作情况（亿元）资料来源：Wind，混沌天成研究院•本周央行净回笼6800亿元，但资金面整体维持宽松格局。周三有3835亿元MLF到期，但央行上月已降准1个百分点，并表示不再续作一季度到期的MLF。日期到期金额操作金额操作期限（天）净投放/（回笼）2019/2/112000(200)2019/2/1210000(1000)2019/2/1327000(2700)2019/2/1420000(2000)2019/2/159000(900)当周合计68000(6800) p 10供需数据跟踪盘面与资金面分析 基本面供需博弈跟踪指标展示p 11供给需求融资余额均值新增投资者户数偏股型基金和股票型基金的持股仓位新增偏股型基金数量融券余额均值解禁数据增发数据IPO数据 2.1供给：一月首发筹资额和增发筹资额均上升p 12图表9：沪深两市筹资金额概览（单位：亿元）资料来源：Wind，混沌天成研究院•新股公开发行（IPO）是证券市场上重要的供给。筹资金额估算的时间节点为新股网上发行日期。•从月度数据来看，1月首发筹资额126.86亿元，首发家数16家；增发筹资额1015.30亿元，增发家数35家。首发筹资额28.44亿元，首发家数5家；增发筹资额658.58亿元，增发家数21家。•本周有3家公司进入申购环节，下周有3家公司进入申购环节。•本周五证监会核发2家企业IPO批文，分别是分别是奥美医疗用品股份有限公司、亚世光电股份有限公司，未披露融资规模。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0000100200300400500600700首发募集资金(亿元)（右轴）增发募集资金(亿元) 2.2供给：下周解禁股数和解禁市值压力明显缓解p 13图表10：A股当周解禁股数和流通市值资料来源：Wind，混沌天成研究院•解禁数据是市场上供给的另一个重要方面，本数据来源于上市公司公告。本周解禁股数和解禁市值面临高峰期，下周解禁压力明显缓解。本周解禁股数122.68万股，解禁市值992.8亿元；下周解禁股数47.3万股，解禁市值355亿元。0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,00005,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,0002017-07-022017-08-022017-09-022017-10-022017-11-022017-12-022018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-02本期开始流通市值合计(万元)本期开始流通股数合计(万股)（右轴） 2.3需求：新增开户数回落至18.91万户、新增偏股型基金小幅回落至63.03亿份p 14图表11：A股投资者情况（单位：万户）图表12：新成立偏股型基金（单位：亿份）资料来源：Wind，混沌天成研究院•A股新增投资者户数显示了新入场投资者的积极性。节前新增开户数回落至18.91万户，前值24.97万户。•新成立的偏股型基金份额日数据展示如上图。节前新增偏股型基金回落至63.03亿份，前值为67.76亿份。0102030405060702017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-01新增投资者数量050100150200250300350400450新成立基金份额:偏股型 •沪股通本周净流入128.28元，总的累计买入量为4262.78亿元。•深股通本周净流入135.44亿元，总的累计买入量为3080.61亿元。图表13：沪股通（单位：亿元）图表14：深股通（单位：亿元）资料来源：Wind，混沌天成研究院p 152.4需求：本周沪股通净流入128.28亿元，深股通净流入135.44亿元01,0002,0003,0004,0005,000-100-500501001502015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/01沪股通:累计资金净流入(人民币)沪股通:当日资金净流入(人民币)05001,0001,5002,0002,5003,000-40-200204060802017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01深股通:累计资金净流入(人民币)深股通:当日资金净流入(人民币) •数据显示，全部基金的总份额为13.30万亿份，开放式基金份额占所有基金份额的比重为99.28%，所以对开放式基金的仓位统计是很有参考价值的。开放式基金最新的资产净值为13.24万亿元，开放式基金的持股仓位体现了基金这一投资主体对证券市场供需的影响。由于开放式基金是投资者直接与基金公司进行申购赎回交易的，所以其持股仓位以及总的基金份额的变化亦体现了基金，甚至是基金投资者资金对证券市场的情绪，仓位统计的时间节点为当周首个交易日。•从上图来看开放式基金仓位比上期回落，为49.87%。•股票型基金仓位回落至80.56%。图表15：全部开放式基金仓位统计资料来源：Wind，混沌天成研究院p 162.5需求：开放式基金仓位继续在50%以下2,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,60045505560657075808590沪深300指数值（右轴）开放式基金持股仓位股票型基金仓位 •现将融资融券日余额分别展示如图，最新的周融资融券余额显示，融资余额低位振荡下行；融券余额高位回落下小幅回升。•融资融券余额之比回落至100左右。p 17图表16：融资融券余额（单位：亿元）图表17：融资余额比融券余额倍数资料来源：Wind，混沌天成研究院2.6需求：融资余额连续5日回升至7353.64亿元，融资融券余额之比回落7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00001020304050607080902016/012016/042016/072016/