动力煤周报：复产加快，动力煤阻力加大

---国信期货动力煤周报 2019年2月17日 复产加快 动力煤阻力加大 概述 2 宏观及政策面分析 动力煤行情回顾 后市动力煤市场展望 基本面分析 1.1动力煤期现货价格及价差走势 3 数据来源：文华财经 国信期货研发部 截止2月15日，动力煤期货1905比现货贴水6.8元，现货价格领涨，期货缓慢补涨。 -60-40-2002040608010012014016001002003004005006007008009002013-09-262013-11-262014-01-262014-03-262014-05-262014-07-262014-09-262014-11-262015-01-262015-03-262015-05-262015-07-262015-09-262015-11-262016-01-262016-03-262016-05-262016-07-262016-09-262016-11-262017-01-262017-03-262017-05-262017-07-262017-09-262017-11-262018-01-262018-03-262018-05-262018-07-262018-09-262018-11-262019-01-26价差现货价格期货价格 1.2动力煤现货价格月度涨跌 4 数据来源：wind 国信期货研发部 1.3动力煤现货季节性走势 5 数据来源：wind 国信期货研发部 01002003004005006007008009001月1日1月22日2月12日3月5日3月26日4月16日5月7日5月28日6月18日7月9日7月30日8月20日9月10日10月1日10月22日11月12日12月3日12月24日2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年 2.1 供应情况 6 数据来源：wind 国信期货研发部 12月全国原煤产量32038万吨，同比增长2.1%。1-12月全国原煤累计产量354591万吨，同比增长5.2%。 (30)(20)(10)010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0001995-011996-011997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-01原煤产量同比 动力煤月度产量 7 数据来源：wind 国信期货研发部 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002009-032009-082010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-10动力煤月度产量 主要省份产量占比 8 数据来源：wind 国信期货研发部 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2002-082003-082004-082005-082006-082007-082008-082009-082010-082011-082012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-08山西、陕西、内蒙古占比 神华产量 百万吨 9 数据来源：wind 国信期货研发部 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-10神华产量 进口情况 10 数据来源：wind 国信期货研发部 12月进口煤炭1023万吨，同比减少1251万吨，下降55.01%；环比减少892.3万吨，下降46.59%。1-12月全国共进口煤炭28123.2万吨，同比增长3.9%。 12月出口煤炭31万吨，同比减少39万吨，下降55.71%，环比减少37.9万吨，下降55.01%。1-12月累计出口煤炭493.4万吨，同比下降39%。 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-01进口煤进口褐煤总计 2.2 库存情况 11 数据来源：wind 国信期货研发部 截止2月15日，曹妃甸港库存为431.4万吨，秦皇岛港库存为519万吨，受到长假效应影响，港口库存回落。 01002003004005006007008009001,0002013-01-112013-04-112013-07-112013-10-112014-01-112014-04-112014-07-112014-10-112015-01-112015-04-112015-07-112015-10-112016-01-112016-04-112016-07-112016-10-112017-01-112017-04-112017-07-112017-10-112018-01-112018-04-112018-07-112018-10-112019-01-11煤炭库存:曹妃甸港煤炭库存:秦皇岛港 电厂库存 12 数据来源：wind 国信期货研发部 截止2月15日，6大发电集团煤炭库存为1731.84万吨，库存可用天数为38天，库存加速累积。 0510152025303540455002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002009-10-012010-02-012010-06-012010-10-012011-02-012011-06-012011-10-012012-02-012012-06-012012-10-012013-02-012013-06-012013-10-012014-02-012014-06-012014-10-012015-02-012015-06-012015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-01煤炭库存:6大发电集团可用天数 国有重点煤矿库存 13 数据来源：wind 国信期货研发部 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-12山西内蒙陕西 动力煤生产企业库存 14 数据来源：煤炭资源网 国信期货研发部 05001000150020002500300035002012-1-22012-5-22012-9-22013-1-22013-5-22013-9-22014-1-22014-5-22014-9-22015-1-22015-5-22015-9-22016-1-22016-5-22016-9-22017-1-22017-5-22017-9-22018-1-22018-5-22018-9-22019-1-2生产企业动力煤库存量 动力煤社会库存 15 数据来源：煤炭资源网 国信期货研发部 050001000015000200002500030000350002014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月全社会动力煤库存量 动力煤库存指数 16 数据来源：煤炭资源网 国信期货研发部 0501001502002503003504002012-1-22012-5-22012-9-22013-1-22013-5-22013-9-22014-1-22014-5-22014-9-22015-1-22015-5-22015-9-22016-1-22016-5-22016-9-22017-1-22017-5-22017-9-22018-1-22018-5-22018-9-22019-1-2动力煤生产地库存指数动力煤中转地库存指数动力煤消费地库存指数 动力煤库存指数 17 数据来源：煤炭资源网 国信期货研发部 0501001502002503003502012-1-22012-5-22012-9-22013-1-22013-5-22013-9-22014-1-22014-5-22014-9-22015-1-22015-5-22015-9-22016-1-22016-5-22016-9-22017-1-22017-5-22017-9-22018-1-22018-5-22018-9-22019-1-2动力煤库存指数 2.3消费情况 18 数据来源：wind 国信期货研发部 050001000015000200002500030000350002014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月动力煤总消费量 发电量同比 19 数据来源：wind 国信期货研发部 12月发电6200亿千瓦时，同比增长6.2%，1-12月发电67914亿千瓦时，发电量同比增长6.8%。 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001995-011996-021997-031998-041999-052000-062001-072002-082003-092004-102005-112006-122008-012009-022010-032011-042012-052013-062014-072015-082016-092017-102018-11发电量同比 发电量同比 20 数据来源：wind 国信期货研发部 (20)(10)0102030405001,0002,0003,0004,0005,0006,0001998-091999-082000-072001-062002-052003-042004-032005-022006-012006-122007-112008-102009-092010-082011-072012-