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请务必阅读免责声明研究报告贵金属贵金属市场|金价上涨因美PMI数据疲弱重压加息预期金价2月21日跌幅收窄，因美国经济数据不及预期。金价之前下挫1%，因美国将在下月加息的预期推高了美元。美元走强，之前美联储官员暗示，可能在3月加息。这使以美元计价的商品对于非美国买家更昂贵。今天公布的数据显示，2月美国服务业采购经理人指数(PMI)初值为53.9，低于1月终值55.6和预估55.8。数据公布后，金价从低位反弹。RJOFutures的高级市场策略师BobHaberkorn表示，“美联储官员周末讲话对通胀的立场非常强硬，但PMI数据不及预期”“美联储将在3月会议上有所行动已不是什么新鲜事，但金市今日对此有了一些新的猜想。”市场密切关注多位地区联储主席的讲话，从中寻找未来加息时机的线索，并等待周四凌晨3点发布的2月会议记要。法国兴业银行的分析师RobinBhar称，“美国货币政策将在某个时点，可能是3月，收紧的可能性会限制金价表现，政治面存在很多的不确定性，避险买盘流入金市。”全球股市攀升至纪录高位，因数据显示，欧元区企业活动加速，触及六年高位。加息|美联储的无奈市场跟它不在一个频道上美联储的官员们一直在试图让投资者相信这一点，即每一次的美联储会议都是一次现场会议，是活生生的，为了应对金融状况的变化美联储在每次会议上都存在这加息的可能，然而投资者对于这一点并不买账。市场不相信真相真的如此，尤其是当它涉及3月会议时，在某种意义上这可能是美联储最重要。2017年02月22日研究部明富金融快讯 研究创造价值请务必阅读免责声明2从联邦公开市场委员会成员的最近言论可以看出，自去年12月以来加息以来，今年3月加息的议题仍在美联储谈论的范畴内。上周在国会作证时，美联储主席耶伦发布了鹰派的暗示，她表示，等太长时间不加息是不明智的。并且作为联邦公开市场委员会(FOMC)的票委费城联储主席帕特里克·哈克，上周晚些时候向外界表示，他不排除加息的可能。而克利夫兰联储的非FOMC票委梅斯特则继续坚持其支持加息的言论，梅斯特表示她相信如果经济不偏离正确的轨道，加息将会是合适的。然而尽管有这么多的美联储高官表态可能实施紧缩政策，市场却不并为所动。联邦基金利率期货的数据表明，市场预期的美联储3月加息的几率只有不到25%，仅略高于耶伦演讲之前的概率。市场仍然相信下一次最有可能的加息时间节点是6月，在下一次是11月或12月。交易员估计今年3次加息的概率约为45%。周三时投资者对美联储高官们的意图有一个更清晰的认识，届时联邦公开市场委员将会公布1月31日会议的会议纪要。美联储3月会议确实非常重要，因为如果美联储打算加息的话，在3月会议上就会为后来的行为定下基调，发出一个非常明确的信号，即货币政策将比市场预期收缩的更紧。在商业和消费者信心指数大幅上涨的同时，美国新总统也打算在公共工程项目大手笔的花钱，美股市场继续突破新高，这些事情的影响可能是巨大的。对美元和经济数据的担忧。EvercoreISI的全球政策和央行策略主管KrishnaGuha在给客户的报告中称，“3月加息的话给市场的影响明显更强硬，因为它将推动市场预期今年会加息4次，而当前市场的预期的是加息2次，超过去年美联储预测的3次，除此之外，此举还将导致美元重新飙升的风险。”对美元飙升的担忧充当了一个美股自大选以来连创新高的不祥背景，实际上在2017年美元对其他主要货币已经走低。其他的分析师也发出了类似的警告，安联的首席经济顾问Mohamedel-erian告诉媒体，美元汇率上升将威胁到美股的上涨。美联储的意外举动可能会震动货币市场，扭转特朗普大选获胜以来商业信心高涨的局面。 研究创造价值请务必阅读免责声明3欧洲|欧洲大选风险担忧愈演愈烈投资者投入安全性资产怀抱整个欧洲大陆的债券市场反应了投资者开始对反欧盟候选人在法国和意大利选举中赢得大选的可能性增加开始定价。不具名的纽约跟伦敦的交易员表示，最近在德国跟意大利债券在市场的定位就是用来对冲欧洲风险的。6月期的德国债券本月涨幅高于基准债券，而两年期公债期货未平仓合约数量上升，暗示了投资者正在建立安全性接近现金的资产的多头头寸。意大利低息债券跟高息债券的利差扩大，如果该国的信用受到质疑，利差就会减小很多。6月期的德国债券本月涨幅高于基准债券，而两年期公债期货未平仓合约数量上升，暗示了投资者正在建立安全性接近现金的资产的多头头寸。意大利低息债券跟高息债券的利差扩大，如果该国的信用受到质疑，利差就会减小很多。在欧元区破产的情况下，最安全的资产就是现金，这些就是安全性最接近现金的资产。意大利债券收益率的变化也显示了投资者套期保值的现象。 研究创造价值请务必阅读免责声明46月期的德国债券本月涨幅高于基准债券，而两年期公债期货未平仓合约数量上升，暗示了投资者正在建立安全性接近现金的资产的多头头寸。意大利低息债券跟高息债券的利差扩大，如果该国的信用受到质疑，利差就会减小很多。这一次可能要轮到法国国债收益率打头阵。日本瑞穗金融集团(MizuhoFinancialGroup,Inc.)的分析师周一建议客户不要再将法国国债与德国或荷兰国债同等看待。A股要闻|养老金归集方案已出台首批7省份实现养老金委托投资地方基本养老保险基金委托投资进入实际操作阶段。《经济参考报》记者了解到，北京、上海等7省市成为国务院出台实施《基本养老保险投资管理办法》后，全国基本养老保险基金委托投资拟定首批签约省份，目前已有包括共计3600亿元的基本养老基金开始委托进行投资运营。同时，国家层面的养老保险基金归集方案已经出台，其余省份正根据规定归集资金，但最终委托投资运营的基金规模还未确定。“中央层面的养老金归集方案已经出台,目前已经归集了不少,其他省份正在推动过程中。”全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在接受《经济参考报》记者采访时表示，对于养老金投资运营，监管部门制定好了方案，全国社保基金理事会正对阶段性的结余养老保险金进行运作。据了解，2016年我国五项社会保险基金总收入为5.28万亿元，总支出4.65万亿元，收支保持总体平衡。截至 研究创造价值请务必阅读免责声明5去年末，基本养老保险覆盖人数超过8.8亿，累计结存超过4万亿，有分析人士预计，其中可交给社保基金进行投资运营的资金约2万亿元。根据《基本养老保险投资管理办法》规定，由省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社会保障专户，统一委托给被授权的养老基金管理机构进行投资运营。据了解，已经出台的养老金归集与转移办法确定了中央、省、市县之间，还有受托机构之间，资金划入划出的具体流程，包括一些财务会计规则等。限于养老保险较低的统筹层次，目前大量的养老金仍沉淀在各级地方，实现资金归集无疑是投资运营的“第一步”。不过，资金从县市归集到省级，实现资金分批到位仍需要较长的时间。要闻|60万亿市场将迎最重磅监管60万亿市场将迎来最重磅监管资管业务或将计提10%风险准备金：根据媒体报道，横跨一行三会各金融监管主管部门正制定征求意见稿，对包括理财产品、信托计划、公募基金、私募基金，证券公司、基金公司、基金子公司、期货公司和保险资管公司发行的资产管理计划等产品进行统一约束。监管层或考虑将不同种类产品的杠杆率趋于统一管理，其中嵌套行为或也将成为新规的禁止行为。金融机构按照产品管理费收入的10%计提风险准备金；当风险准备金余额达到产品余额的1%时，可以不再提取。继《八条底线》之后，60万亿资管市场将迎来一次最重磅，最全面的的监管。对A股资金面，对资本逐鹿A股的玩法，都将有着深远的影响。要闻|企业所得税税率调整或将落空十二届全国人大常委会第二十六次会议今日起将在北京召开，会议将审议国务院关于提请审议企业所得税法修正案草案的议案。这是企业所得税法自2008年正式施行后迎来首次修正。舆论焦点关注的企业所得税税率调整或不在这次修改中涉及。评：作为我国第二大税种，企业所得税法的修正内容备受市场关注。中国财税法学研究会会长刘剑文此前称，企业所得税目前25%的税率可以考虑降低到22%左右。预期落空，这算个利空。新股申购|今日三只新股申购今日三只新股申购：麦格米特(----,买入)，申购上限1.75万股。三星新材(----,买入)，申购上限8000股。海量数据(----,买入)，申购上限8000股。 研究创造价值请务必阅读免责声明6原油减产|OPEC秘书长：OPEC和非OPEC产油国均将严格执行减产协议石油输出国组织(OPEC)秘书长巴尔金都(MohammadBarkindo)周二(2月21日)表示，OPEC以及包括俄罗斯在内的非OPEC产油国预计将继续严格执行减产协议，这有助于改善油市的供应过剩局面。巴尔金都同时指出，他对油市前景持有“谨慎乐观”态度。巴尔金都在出席能源行业会议时表示：“油市信心已得到扭转，(减产协议)仍在进行中，但趋势已经逐渐清晰。”OPEC减产协议承诺从1月1日开始将减产近120万桶/日，行动期限为6个月，同时以俄罗斯为首的11个非OPEC产油国也承诺配合减产近60万桶/日。巴尔金都发表讲话称：“所有参加减产的国家决心将进一步严格执行减产协议。”虽然俄罗斯等非OPEC产油国目前的减产执行率略显低下，但巴尔金都认为执行率将开始逐步攀升。他补充道：“我有信心非OPEC产油国将提升减产执行率，从而逐步追平OPEC的完成水平。”供需|美国2月17日当周原油库存料将连续第七周增加据外媒周二(2月21日)公布的调查结果显示，美国上周原油库存料将连续第七周增加，汽油和精炼油库存预计将双双录得减少。根据受访的6名分析师平均预期，截至2月17日当周美国原油库存料将增加330万桶，汽油库存将减少160万桶，而精炼油库存也将减少110万桶。此外，2月17日当周精炼厂利用率预计将持平于85.4%。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月10日当周，美国原油库存增加952.7万桶，至5.181亿桶，增幅1.9%。连续6周录得增加，同时已经刷新纪录高位，市场预估为增加351.3万桶。与此同时，美国墨西哥湾原油 研究创造价值请务必阅读免责声明7库存也升至纪录高位。美国原油库存在今年的头41日内累计增加3850万桶，而同期的10年平均增幅仅为1430万桶。上周美国原油出口升至创纪录的103万桶/日。美国汽油库存增加284.6万桶，意外远超预期且升至纪录高位，市场预估为减少75.2万桶。此外，炼厂产能利用率下降2.3个百分点，至85.4%，日炼油量减少43.5万桶。美国精炼油库存减少68.9万桶，市场预估为减少69.6万桶。上周美国原油进口减少134万桶/日，美国原油交割地库欣库存减少70.2万桶。此外，上周美国国内原油产量下滑1000桶至897.7万桶/日，连续第45周维持在900万桶/日关口下方。更多精彩内容，敬请关注明富金融研究所！明富金融研究所官网：http://www.mingfu99.com/明富金融研究所公众号（微信号：mfjryjs）【免责声明】本报告版权为明富金融研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，如引用须注明出处为明富金融研究所，且不得对本报告进行有悖原意引用、删节和修改，刊载或者转发本研究报告或其内容摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，并提示使用本研究报告的风险。未经授权刊或者载转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，作者对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。作者已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点和建议仅供参考，不包含作者对贵金属价格涨跌或市场走势的确定性判断，报告中的信息或意见并不构成所述交易标的的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与明富金融研究所及作者无关。