安踏体育维持中性评级，目标价26.5港元

安踏体育(02020):维持中性评级,目标价26.5港元美林国际 美银美林发表报告表示，安踏（02020）全年业绩符合预期，非安踏品牌及电子商务等新业务是企业新增长动力，为去年销售贡献30%。该行上调集团2017/18年每股盈测2%及4%，目标价相应由24港元升至26.5港元，现价为2017年市盈率19.4倍，接近历史高位，短期获重新评级机会不大，维持评级“中性”。 该行称，安踏品牌产品于今年第三季度订货会订单金额按年取得低单位数升幅。由于补充订单的模式转变，数据或未能真正反映未来收入增长。该行估计，今年下半年补充订单占订单总量达10%以上，去年为少于5%。 该行估计，集团推行多品牌及全渠道销售策略，有效舒缓增长放缓的问题，并可推动长远增长，然而，产品组合倾向较低利润的新品牌，及该些品牌仍处于投资初阶，或会限制利润的上行空间，认为公司需要继续投放资源，以维持长远业务增长。