黑色建材策略日报：螺卷库存继续下降，钢价强势延续

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 螺纹主力持仓不减，黑色整体偏强走势但应警惕回调风险 2017-07-05 现货被动跟涨，期价注意回调风险 2017-07-04 高位滞涨减仓，谨防钢价回调风险 2017-06-29 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-07-06 螺卷库存继续下降，钢价强势延续 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月6日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 观点：库存继续双降，钢价强势延续 （1）主要城市各钢材现货价格涨跌互现。上海螺纹维持3660元/吨，折合盘面3773元/吨。上海热卷涨30至3590元/吨。唐山钢坯跌20至3320元/吨。 （2）河北邯郸焦企提涨50元/吨，钢厂暂未同意，现准一焦报1650元/吨，二级报1600元/吨。 （3）据找钢网库存数据，热卷本周降36700吨，建材本周降48400吨。 逻辑：螺纹、热卷社会库存继续双降，库存低位使得现货价格调整幅度有限，期价短期延续强势。 震荡走强 1710合约暂作观望 铁矿石 观点：延续整理走势 （1）港口现货报价弱稳，青岛港PB粉维持467元/湿吨，折合盘面515元/吨。普氏指数跌0.2至63.5美元。 （2）沙钢自2017年7月5日起废钢价格下调30元/吨，以卸货日期为准。 （3）6月26至7月2日，澳洲铁矿石发往中国1460.2万吨，环比增加90.4万吨。巴西铁矿石发货总量为737.9万吨，环比升62.3万吨。 逻辑：供应压力不减，但螺纹焦炭等价格高位，矿价在新的平台延续整理走势。 震荡 1709合约460-490区间操作 焦炭 观点：焦企新一轮提涨与钢厂争利 （1）天津港准一级焦价格1810元/吨，暂稳。 （2）焦企库存低位陆续开始新一轮提涨。 逻辑：焦炭库存偏低，支撑本轮焦企提涨，现货价格继续偏强走势，期价贴水得到修复，注意控制风险。 震荡 09合约波动加大，多单可部分减仓 焦煤 观点：现货稳定，期货波动加大 （1）柳林低硫主焦价格1230元/吨，暂稳；柳林高硫主焦价格950元/吨，涨10元/吨。澳洲峰景矿主焦价格160.5美元/吨，暂稳。 （2）焦煤探涨，焦企有补库倾向。 逻辑：生产企业库存偏低，销售良好。期价波动加大，注意控制风险。 震荡 09合约波动加大，多单可部分减仓 动力煤 观点：下游接货积极性有所提升，近期煤价仍有上涨势头 （1）5日CCI5500价格指数608元/吨，涨4元/吨，CCI进口5500价格指数75.3美元/吨，-0.2美元/吨。 （2）5日秦港库存572万吨(+7)。六大电厂库存1350.9万吨（-13.7），日耗62.5万吨（+5.7），可用天数21.6天。 （3）7月份神华下水煤价格政策从7月1日起开始执行。其中，年度长协价格为557元/吨，与6月份相比下降1元/吨；7月份月度长协价为570元/吨，与6月份持平；7月份月度现货价格为600元/吨，与6月份相比上涨30元/吨。 逻辑：日耗有所回升，下游接货积极性有所增加，神华调价以稳定为主，现货价格略有上涨，动力煤继续偏多思路。 震荡偏强 继续多单思路 玻璃 观点：短期难以持续快速上涨 （1）沙河地区价格持稳，生产企业出库基本正常。 （2）华南地区受会议提振，漳州、河源旗滨、江门华尔润、广东明轩、八达、华南台玻、英德鸿泰、东莞南玻发出涨价通知，上调幅度为1元/重量箱。 （3）山东巨润一线700吨冷修完毕，计划20日点火复产。 逻辑：华南华东部分企业报价试探性上调，持续性有待观察。目前仍处于淡季，南方雨季还未结束，现阶段期价难以持续快速上涨，操作上不建 高位震荡 观望或 短线操作 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月6日 3 / 10 议继续追高，1709合约关注1400附近压力。 硅锰 观点：主产区开工率回升，维持震荡整理 （1）宁夏、内蒙地区工厂报价持稳在6300-6500元/吨。 （2）6月硅锰合金厂家开工率小幅提升，据Mysteel调查统计，全国开工率为48.6%，较5月上升1.52%；6月产量为74.46万吨，环比增加5.76万吨。 逻辑：目前钢厂吨钢利润较高，对硅锰需求尚可，7月采购量有所增加，给予市场一定信心，但部分企业报价上调后下游接受度不高，期价仍以震荡思路对待。 震荡整理 空单离场后暂作观望 硅铁 观点：下游需求集中释放，期价震荡偏强 （1）目前硅铁现货仍比较紧张，下游询盘积极，主流75B自然块报价在5600元/吨左右。 （2）7月上海宝钢75B硅铁招标价为6100元/吨，较6月上涨320元/吨，招标量900吨；马鞍山钢铁招标价为6050元/吨，环比上涨350元/吨。 逻辑：现货紧张、库存偏低及成本上涨均对硅铁价格有支撑，再加上钢招进行中，钢厂集中采购、需求释放使得价格偏强运行。 震荡偏强 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月6日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 1-5月9114上海-主力353-605-10月-340-16北京-主力504-3910-1月2492广州-主力530-601-5月964上海-主力160-95-10月-230-8北京-主力250-4910-1月1344广州-主力250-391-5月71青岛港-主力46-55-9月-1539-1月8-41-5月3825-9月-51-139-1月13111-5月3215-9月-69-89-1月3781-5月6445-9月-14989-1月85-121-5月425沙河-主力#N/A#N/A5-9月-95-5湖北-主力#N/A#N/A9-1月5353山东-主力#N/A#N/A1-5月72-325-9月-204509-1月132-181-5月132125-9月-282-249-1月15012-15.2秦皇岛-主力玻璃跨期价差-11.079.8-18.3焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差-2.5动力煤跨期价差动力煤基差12.4硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力67-6热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力3800 硅锰基差内蒙-主力120-76 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -1500-1000-500050010002017/01/012017/01/152017/01/292017/02/122017/02/262017/03/122017/03/262017/04/092017/04/232017/05/072017/05/212017/06/042017/06/182017/07/02RB01-05RB05-10RB10-01 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/022017/05/022017/07/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月6日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -200-150-100-500501001502017/01/012017/01/152017/01/292017/02/122017/02/262017/03/122017/03/262017/04/092017/04/232017/05/072017/05/212017/06/042017/06/182017/07/02I01-05I05-09I09-01 -40-200204060801001201401602015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/022017/05/022017/07/02青岛港PB-铁矿主力普氏-铁矿主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5: 焦煤跨期价差