投资策略定期报告：军民融合大势所趋，蹄疾步稳

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■军民融合是大势所趋：20余年的和平发展让中国成为世界经济第二大强国，但在军事发展的脚步却稍显落后。当前，复杂的国际形势和中国未来的大国崛起之路更加需要强劲的军事实力保驾护航，但目前我国军事发展面临的是外延式提升面临预算约束和内涵式发展动力不足两大掣肘。如果能解决这两方面的问题，中国军事实力就能获得巨大提升。军民融合正是在此背景下应运而生，于2015年正式上升为国家战略。 ■军民融合进入战略加速期：主席于2017年6月20日召开军民融合发展委员会第一次全体会议，会议指出要强化使命担当，敢于涉险滩、动奶酪，敢于破难题、闯难关，敢于趟路子、辟新径。两天后，国防科工局发布《2017年国防科工局军民融合专项行动计划》。一切信号都显示着下一阶段，军民融合将加速推进，相关政策进一步细化，成果不断揭晓。 ■军民融合的当前投资机会：军民融合的深入发展，会使得军企和民企“你中有我，我中有你”，形成民生养军研，以军研提民生的新格局，最终实现人民军队的战斗力和人民群众的生活水平提升并举的局面。 军民融合的投资机会，主要从“民参军”和“军转民”两条主线展开寻找目前进程较快，相对具有确定性的优质公司。看好民参军：信息化方向：（雷科防务、金信诺等），军参民可以关注北斗方向（合众思壮等）、通航方向（中直股份、航新科技等）。 ■风险提示：军工体制改革低于预期 Tabl e_Title 2017年06月26日 军民融合：大势所趋，蹄疾步稳 Tabl e_Bas eI nfo 投资策略定期报告 证券研究报告 陈果 分析师 SAC执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 彭玮骏 报告联系人 pengwj@essence.com.cn 相关报告 特斯拉的雄心，中国伙伴的机遇--安信策略主题报告20170621 2017-06-21 特色小镇，雄安新区建设新势力—雄安新区专题系列之五 2017-06-03 2 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 军民融合是大势所趋 ............................................................................................................... 3 1.1. 大国崛起更需要军事实力保驾护航 ................................................................................ 3 1.2. 反制美国战略围堵，需从根本上提升硬实力 ................................................................. 5 1.3. 军民融合显著提升军事能力，激发经济活力 ................................................................. 6 2. 军民融合进入战略加速期 ....................................................................................................... 7 2.1. 高层支持，政策发力...................................................................................................... 7 2.2. 军民融合成果不断揭晓 .................................................................................................. 9 3. 军民融合的当前投资机会 ..................................................................................................... 11 3.1. 民参军：看好军事信息化 ............................................................................................ 11 3.1.1. 军事信息化 ......................................................................................................... 12 3.2. 军转民：看好北斗、通用航空 ..................................................................................... 12 3.2.1. 北斗产业链 ......................................................................................................... 12 3.2.2. 通用航空 ............................................................................................................ 13 图表目录 图1：中国军费自90年代起连续增长，但GDP占比仍然不高 .................................................. 3 图2：中国军费GDP占比低于世界平均水平线2.5% ................................................................. 3 图3：我国面临的多重威胁 ......................................................................................................... 4 图4：一带一路成果喜人，需要硬实力保驾护航 ......................................................................... 4 图5：一带一路将穿越多个不安全区域 ....................................................................................... 5 图6：美国军费比后9位军费开支大国总和还多 ........................................................................ 5 图7：美国封锁中国的第一岛链和第二岛链 ................................................................................ 6 图8：军民融合提升军力的途径 .................................................................................................. 7 图9：军民融合造就的万亿产业 .................................................................................................. 7 图10：6月20日军民融合发展委员会第一次会议解读 .............................................................. 8 图11：6月22日发布《2017年国防科工局军民融合专项行动计划》解读 ............................... 8 图12：目前军民融合需求情况（单位：个） ............................................................................ 11 图13：民参军民营企业行业分布（单位：个） ........................................................................ 11 图14：中国向沙特出口300架彩虹四无人机 ........................................................................... 11 图15：泰国71亿人民币采购中国三艘潜艇 ............................................................................. 11 图16：北斗的实际应用 ............................................................................................................. 12 表1：美俄中空军、海军实力对比 .............................................................................................. 4 表2：军民融合政策一览 ............................................................................................................. 9 表3：各地设立军民融合基金支持军民融合产业 ....................................................................... 10 表4：2016年地方军民融合成果喜人 ....................................................................................... 10 3 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 写在前面的话：6月20日军民融合发展委员会第一次全体会议召开，标志着军民融合进入实质性推进阶段，从初步融合向深度融合。军民融合是近年来中国军事变革的重大战略部署，其顺利实施会提升中国军工的可持续发展能力和创新能力，直接提高军队战斗力，有利于改善中国国际战略格局，维护遍布全球的国家利益。军民融合并不是孤立的，面对当前美国的战略压迫，中国需要具备与经济地位相称的军事能力，军民融合应运而生。军民协同创新，实现经济与国防的良性互动，是工业发达国家的共同特点，是强国的必经之路，是必须牢固坚守的国家战略。军民融合最新进展和当前投资机会如何？本篇报告为您解读。 1. 军民融合是大势所趋 1.1. 大国崛起更需要军事实力保驾护航 天下虽安，忘战必危。20余年的和平发展让中国成为世界经济第二大强国，但未带来与之相匹配的军事水平。2001年美国GDP突破十万亿美元时，便拥有12个航母战斗群以及其他五花八门的各类高精尖装备。而2014年中国GDP突破十万亿美元时，仅有一艘辽宁号航母作试验训练。2016年中国军费GD