2017年5月PMI点评：PMI与上月持平,供需价格大幅回落

金融同业部PMI与上月持平，供需价格大幅回落2017年5月PMI点评2017年5月31日点评部门:产品策略部联系方式:025-86775789联系邮箱：hujing59@126.com事项：2017年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，与上月持平，连续10个月在临界点之上。中国非制造业商务活动指数为54.5%，比上月上升0.5个百分点，继上月下滑后再次上升。点评要点：1、生产和市场需求基本稳定，企业经营情况出现好转2、供需价格大幅回落，补库存或已近尾声3、非制造业商务活动指数上升，整体发展较为平稳正文：1、生产和市场需求基本稳定，企业经营情况出现好转2017年5月份，制造业PMI指数为51.2%，与上月持平。从PMI分项看，两项上涨两项下跌一项持平，其中，原材料库存、从业人员指数均微升0.2个百分点，分别上升至48.5%和49.4%；生产指数、供应商配送时间指数分别下降至53.4%和50.2%；新订单指数持平于52.3%。特点如下：一是生产和市场需求基本维持稳定，但内需出现下滑势头。生产指数比上月下降0.4个百分点、新订单指数与上月持平，表明供需基本保持稳定；但企业采购量较上月下降0.4个百分点，已经连续3个月下跌。具体来看，5月 金融同业部2017年5月31日份，新出口订单和进口指数分别为50.7%、50%，出口上升0.1个百分点，进口下降0.2个百分点，进口已经是连续4个月下滑，表明外需略好、但内需走弱。二是制造业就业没有明显改善。5月份，从业人员指数比上月上升0.2个百分点至49.4%，但仍处于临界点之下。5月份PMI数据一个可喜变化在于，企业经营情况出现好转。5月份，大型企业PMI为51.2%，比上月低0.8个百分点，但仍高于临界点；中、小型企业PMI为51.3%和51.0%，分别比上月上升1.1和1.0个百分点，尤其是小型企业PMI连续3个月上升，年内首次升至扩张区间。大、中、小三类企业PMI呈现收敛特点，表明在简政放权、减税降费、去杠杆、缩短企业融资链条等多种降成本政策共同作用下，中小企业盈利能力出现较为明显的改善。2、供需价格大幅回落，补库存或已近尾声5月份，主要原材料购进价格指数大幅下降2.3个百分点至49.5%，比去年同期低5.8个百分点，已经连续6个月下降，且是2016年2月以来首次降至临界点之下；出厂价格指数下降1.1个百分点至47.6%，比去年同期低2.1个百分点，连续3个月下降。值得关注的是，自2016年12月以来，供需两端价格均出现大幅回落，从外部环境看，国际大宗商品价格增长乏力；从内部环境看，有产品价格冲高回调的原因，同时结合5月产成品库存指数下降来看，补库存或已接近尾声，从主动补库存转入被动补库存阶段。3、非制造业商务活动指数上升，整体发展较为平稳5月份，中国非制造业商务活动指数为54.5%，比上月上升0.5个百分点，基本符合预期，继续保持稳定增长势头。具体来看，一是服务业增速有所加快。5月份，服务业商务活动指数为53.5%，比上月上升0.9个百分点。从行业大类看，零售业、铁路运输业、航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务等行业商务活动指数均位于59.0%以上的 金融同业部2017年5月31日较高景气区间，业务总量呈快速增长态势。二是受房地产调控政策影响，房地产业商务活动指数在临界点以下，业务总量有所减少；建筑业商务活动指数比上月回落1.2个百分点至60.4%，但仍位于60.0%以上的高位景气区间。值得注意的是，与制造业走势相似，非制造业的供需和价格指数继续下滑，销售价格指数比上月下降1.4个百分点至48.8%；在手订单连续第3个月下滑至43.7%。非制造业商务活动后续发展的稳定性有待观察。表1中国制造业PMI及构成指数（经季节调整）单位：%PMI生产新订单原材料库存从业人员供应商配送时间2016年5月50.152.350.747.648.250.42016年6月50.052.550.547.047.950.72016年7月49.952.150.447.348.250.52016年8月50.452.651.347.648.450.6 金融同业部2017年5月31日2016年9月50.452.850.947.448.649.92016年10月51.253.352.848.148.850.22016年11月51.753.953.248.449.249.72016年12月51.453.353.248.048.950.02017年1月51.353.152.848.049.249.82017年2月51.653.753.048.649.750.52017年3月51.854.253.348.350.050.32017年4月51.253.852.348.349.250.52017年5月51.253.452.348.549.450.2表2相关指标情况（经季节调整）单位：%新出口订单进口采购量主要原材料购进价格出厂价格产成品库存在手订单生产经营活动预期2016年5月50.049.651.255.349.746.845.155.12016年6月49.649.150.551.347.046.545.055.22016年7月49.049.350.554.650.046.845.555.82016年8月49.749.552.657.252.046.645.056.42016年9月50.150.451.957.551.546.445.257.32016年10月49.249.952.462.655.546.945.858.22016年11月50.350.652.968.358.345.946.759.02016年12月50.150.352.169.658.844.446.258.22017年1月50.350.752.664.554.745.046.358.52017年2月50.851.251.464.256.347.646.060.02017年3月51.050.553.459.353.247.346.158.32017年4月50.650.251.951.848.748.245.056.62017年5月50.750.051.549.547.646.645.456.8免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何改变，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可， 金融同业部2017年5月31日任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为南京银行金融同业部产品策略部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。