北京汽车：重申买入评级，看14.5港元

北京汽车(01958):重申买入评级,看14.5港元美林国际 美银美林发表研究报告表示，上调北京汽车(8.5,-0.24,-2.75%)（01958）2017-2019年每股盈利预测，目标价由12.9港元升至14.5港元，重申“买入”评级，该行认为今年在与奔驰合营的销售及利润上升的情况下，可完全抵销其与现代合营及北汽品牌的较保守的前景。 该行预期，其他券商也将对北京汽车重新评级，主因其资产质素提升，2017-2019年的投资回报率介于18-19%，较2014-2016年的2-12%为高；同时，去年自由现金流收益率改善至17%，预计今年可进一步提升至42%，今明两年股息率为4-6%。 该行又称，对奔驰合营2017-2019年的销售量预测上调至41万、45.5万及55.8万辆，主要因对E系车款2017-18年的预期更高，再加上2019年A系的贡献。预期今年该合营产能利用率可升至103-112%，毛利升至32.9%的高峰，并于2018-19年稳定在32.5%及31.9%的水平。 至于与现代合营，利用率则见下跌，预期今年的纯利率为4.7%，纯利同比跌37%至49亿人民币，但2018至2019年纯利可有回升，年复合增长率可达14%；而北汽品牌，则更为保守，预期2017及18年亏损情况只有轻微改善。