证券研究报告·个股报告·公司深度报告 科润智能（831133）：立足智能交通，布局智慧城市 推荐(首次) 报告日期：2015年11月18日 总股本（亿股） 0.86 流通市值（亿元） 0.49 每股净资产（元） 1.19 净资产收益率（%） 15.13 行业研究员 于芳 执业证书编号 S1050515070001 021-51793709 yufang@cfsc.com.cn 2013A 2014A 2015E 2016E 营业收入 243 300 376 469 （+/-） 339.57% 23.70% 25.00% 24.70% 营业利润 13 16 27 32 （+/-） 195.10% 20.62% 68.66% 17.67% 归属于母公司净利润 12 15 24 29 （+/-） 223.05% 29.66% 59.47% 17.67% 每 股 收 益（元） 0.14 0.18 0.28 0.33 市盈率（倍） 30 23 14 12  交通智能化建设的领先企业。公司是一家专注于国内交通智能化建设的高新技术企业，经过14年的积累与发展，形成了高速公路机电与智能交通系统、城市智能交通、智能轨道交通、建筑智能化解决方案等四大领域的核心产品与解决方案。  中标多个重大合同，成长能力持续提高。公司2015上半年营业收入2.13亿元，同比增长44.98%，随着公司实力增强，接单能力也在持续提高，中标多个大型优质项目，海南环岛高速项目和广西梧贵14标、16标项目，中标金额分别是1.56亿和0.83亿、0.58亿，均为优质项目。9月中标G30乌鲁木齐绕城高速（东线）公路项目机电工程6840万元。  积极拓展智慧城市相关领域，增加新的利润引擎。公司成立了智慧城市研究院，研究院费翔院长是智慧交通、智慧城市方面的权威，对智能交通行业有深刻的理解与认识，具备全球化视野与深厚的行业与信息化技术积累。公司形成了具有自主知识产权的前瞻性的智能交通整体解决方案，优势明显。公司继续对智慧城市研究院不断加大资金和人力投入，基于大数据和云平台的智慧物流、智慧旅游等领域解决方案日臻成熟并很快能够应用。预计2015年下半年，新业务将逐步落地，有望成为公司新的盈利增长点。  盈利预测与估值：我们预计2015-2017年摊薄后EPS分别为0.28、0.33和0.40元。A股中同行二级市场股价对应2015年PE为57-79倍，综合下来，我们预计公司2015年合理估值为24-27倍，对应公司2015年EPS0.28元，合理价格区间为6.7-7.5元，给予推荐评级。  风险提示：政策风险；业务拓展风险、运营风险。 -200.00%-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%600.00%14-1114-1215-0115-0215-0315-0415-0515-0615-0715-0815-0915-10科润智能三板做市 软件服务 合理价格区间：6.7-7.5元 主要财务指标（单位：百万元） 公司基本情况（最新） 行业表现（最近一年） 股票报告网整理http://www.nxny.com 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·个股报告 目录 1. 交通智能化建设的领先企业 ............................................................................................................................................................. 3 2. 我国智能交通行业增长迅速，市场规模可观 .................................................................................................................................. 4 2.1 “十二五规划”大力推进交通信息化建设 .......................................................................................................................... 4 2.2 我国智能交通行业增长迅速，市场规模可观 ...................................................................................................................... 5 2.3资质、资金、技术和资源形成行业较高的壁垒 ................................................................................................................... 5 3. 强化智能交通优势，布局智慧城市 ................................................................................................................................................. 6 3.1公司在业内是具有较强综合竞争实力的系统集成商 ........................................................................................................... 6 3.2拥有先进技术领头人，强化智能交通优势 ........................................................................................................................... 6 3.3积极拓展智慧城市相关领域，增加新的利润引擎 ............................................................................................................... 7 3.4 中标多个重大合同，盈利能力持续提高 .............................................................................................................................. 8 3.5 全国覆盖的销售市场+先进的项目管理经验 ........................................................................................................................ 8 4.公司盈利预测与估值 ........................................................................................................................................................................... 8 4.1 投资建议 ................................................................................................................................................................................. 8 4.2 盈利预测 ................................................................................................................................................................................. 9 5.风险提示 ............................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1 公司软件产品系统 ..................................................................................................................................................................... 3 图表2 公司硬件产品介绍 ..................................................................................................................................................................... 3 图表3 公司主营收入和净利润（单位：万元） .................................................................................................................................. 4 图表 4 中国城市智能交通市场规模（单位：亿元） ......................................................................................................................... 5 图表5 智能交通控制系统 ..................................................................................................................................................................... 7 图表6 智慧城市大数据平台 ................................................................................................................................................................. 7 图表7 同行可比上市公司估值 ..