请务必阅读正文之后的重要声明部分 基本状况 总股本(百万股) 356,406 流通股本(百万股) 356,406 市价(元) 5.17 市值(百万元) 1,842,620 流通市值(百万元) 1,842,620 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 (2%)3%8%13%17%22%7/18/168/18/169/18/1610/18/1611/18/1612/18/161/18/172/18/173/18/174/18/175/18/176/18/17工商银行沪深300 [Table_Title] 评级：增持(维持) 市场价格：5.17 目标价格：5.3—5.6 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 1 工商银行2017年1季报点评：拨备前利润超预期，中泰4月的金股 2 工商银行2016年报点评：优质大行，资产质量企稳 备注： [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E 营业收入（百万元） 633,953 666,671 640,684 661,420 692,914 增长率yoy% 9.7% 5.2% -3.9% 3.2% 4.8% 净利润 275,811 277,131 278,249 280,679 285,529 增长率yoy% 5.0% 0.5% 0.4% 0.9% 1.7% 每股收益（元） 0.78 0.77 0.77 0.78 0.79 每股现金流量 - - - - - 净资产收益率 19.62% 16.64% 14.76% 13.48% 12.44% P/E 6.63 6.71 6.73 6.67 6.56 PEG - - - - - P/B 1.22 1.08 0.98 0.88 0.80 投资要点  IT管理—两地三中心：上海外高桥—核心主机系统、开放平台系统；上海嘉定—核心主机双活系统、开放平台同城双活系统；北京—核心主机灾备系统、开放平台异地双活系统；在业务运营高峰时段实施同城切换和回切，对业务影响均保持在分钟级。  互联网金融生态圈—三平台一中心：融e联-信息流-社交平台、融e购-商品流-商业平台、融e行-资金流-金融平台、网络融资中心-国内最大网络融资银行。  三平台一中心的支撑：建立大数据应用体系、金融科技创新（云计算、区块链等）、科技人才队伍。  支持国际化、综合化发展：构建全行统一、区域差异、分行特色的境外系统架构；构建新系统支撑保险、投行、租赁、基金综合化发展。  信息化银行战略布局：一个转型（IT架构转型）、两个突破（互联网金融、大数据应用）、三个体系（生产运营服务体系、信息安全体系、科技治理体系）。  投资要点：我们仍认为市场低估了工行，低估其在零售和金融科技的竞争力，低估其在行业竞争格局的地位及其稳健的持续性。工行虽然没有招行的弹性，但能中长期带来持续和稳定的收益。  风险提示： 经济下滑超预期。 [Table_Industry] 证券研究报告/公司点评 2017年07月17日 工商银行(601398)/银行 工商银行如何布局金融科技？ 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评 内容目录 信息化银行建设 ................................................................................................... - 3 - 创建互联网金融生态圈——三平台一中心 ................................................... - 3 - 三平台一中心的支撑 .................................................................................... - 3 - IT管理水平 .................................................................................................. - 3 - 支持国际化、综合化发展 ............................................................................ - 4 - 信息化银行战略布局 .................................................................................... - 4 - e-ICBC互联网金融战略与实践 ........................................................................... - 4 - e-ICBC 互联网金融发展战略 ...................................................................... - 4 - e-ICBC互联网金融发展情况 ....................................................................... - 4 - 三平台之一 —融e购发展情况 ................................................................... - 5 - 展望未来 ...................................................................................................... - 5 - 网络融资业务发展情况介绍 ................................................................................ - 5 - 职能架构 ...................................................................................................... - 5 - 工作路径 ...................................................................................................... - 5 - 发展战略 ...................................................................................................... - 6 - 案例：深圳分行智能化服务模式的探索与实践 ................................................... - 6 - 智能化服务模式产生的背景 ......................................................................... - 6 - 网点再造模式思路探索：医院候诊模式到餐馆就餐式 ................................. - 6 - 回顾网点转型之路 ....................................................................................... - 6 - 智能化服务模式的特点 ................................................................................ - 7 - 在新模式下客户体验有什么不同？ .............................................................. - 7 - 风险提示 .............................................................................................................. - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评 信息化银行建设 创建互联网金融生态圈——三平台一中心  融e联—Information信息流—社交平台：社交生活领域、社交化金融、互动式营销、免费余额变动提醒。  融e购—Commerce商品流—商业平台：电子商务领域、境内B2C、B2B商城、境外B2C、B2B商城。  融e行—Banking资金流—金融平台：开放式金融服务领域、开放式个人网银和手机银行、企业网银和手机银行、扫码取现、客户画像。  网络融资中心 Credit：线上融资服务支持、网络融资业务管理平台。 三平台一中心的支撑  建立大数据应用体系：推出银行业首款风险信息服务产品—融安e信；在电子银行、银行卡、个人金融等领域构建反欺诈体系；打造大数据服务系统（融e慧）、全球统计信息系统（GSIS）。  金融科技创新：创建互联网金融创新、大数据与人工智能、云计算、区块链及生物识别、数字化银行、主机平台网络、机房设备及基础设施等“七大创新实验室”。  科技人才队伍：分行信息科技部—辖内生产运行、本地特色研发；软件开发中心—全行业务创新研发；数据中心（北京）—测试、二道防线；数据中心（上海）—生产运营统一管理。 IT管理水平  稳定运行能力：2013-2016年，连续四年在中国银监会信息科技监管评级中位于第一。  连续运作能力——两地三中心：上海外高桥—核心主机系统、开放平台系统；上海嘉定—核心主机双活系统、开放平台同城双活系统；北京—核心主机灾备系统、开放平台异地双活系统。2016年5-7月，首次实现持续84天同城接管运行；2016年11月5日，在业务运营高峰时段实施同城切换和回切，对业务影响均保持在分钟级。  安全防护能力：治理体系—组织制度、制度与技术规范体系、方针和策略；技术体系—物理安全、网络与通讯安全、系统安全、终端安全；数据安全、身体认证与集中授权、密码技术和密钥管理；管理体系—人员安全、分级与保护、安全监控与处置、第三方与外包安全；安全评估和评价、安全检查和审计、项目与工程安全。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 公司点评 支持国际化、综合化发展  构建全行统一、区域差异、分行特色的境外系统架构（42个境外国家地区、419家境外分支机构）。  保险：构建新一代个人保险核心业务系统、保险投资管理系统、电子化银保业务运营流程。  投行：创建一站式手机终端证券交易服务、全球投行业务管理系统、财务会计核算系统。  租赁：实现工银租赁飞机、船舶、设备三大核心资产的系统化管理、以及对租赁业务平台的完整布局。  基金：完成基金估值、注册登记等系统建设，自主实现分TA系统的特色功能研发。 信息化银行战略布局  一个转型—IT架构转型；两个突破—互联网金融、大数据应用；三个体系—生产运营服务体系、信息安全体系、科技治理体系。 e-ICBC互联网金融战略与实践 e-ICBC 互联网金融发展战略  e-ICBC 1.0版：2015.3.23正式对外发布e-ICBC战略——构建集支付、融资、金融服务、商务、信息五大功能于一体，较为完备的互联网金融服务和运营体系，争取通过几年超常规发展，牢固确立在互联网金融领域的领军者地位，打造