农产品策略日报(菜粕):粕类现货稳中偏强,料菜粕期价震荡偏多

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 王聪颖 0755-83213347 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 利空主导油脂消费旺季，料近期油脂震荡下行 2015-01-26 上下游供应充足，预计油脂价格保持弱势运行 2015-01-19 短期利多叠加，料在供应过剩压力下油脂上行阻力较大 2015-01-05 油脂库存压力待消化，油脂弱势转变仍需酝酿 2015-01-12 2015年油脂供应过剩压力缓解，价格运行区间上升 2014-12-25 中信期货研究|农产品策略日报（菜粕） 2015-08-11 粕类现货稳中偏强，料菜粕期价震荡偏多 策略摘要 观点： 期货方面，昨日菜粕1601合约开盘震荡上行，日K线收阳，成交量增加、持仓量减少，后期关注菜粕01合约在60日线附近的表现。现货方面，昨日全国粕类现价稳中偏强，沿海菜粕成交量增加，豆菜粕价差小幅扩大，菜粕与DDGS价差持稳但出于较高水平，二者对菜粕的影响较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡。 操作建议： 菜粕1509合约空单止盈离场； 菜粕1601合约空单止盈离场。 重要监测点： 1)油菜籽产量 2)豆粕、菜粕价差 3)DDGS进口情况 风险因子： 下游需求恢复、豆粕价格上涨、大豆和DDGS进口量变化 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年8月11日 2 / 9 一、行业要闻及监测指标变化 菜粕监测指标变化： (1)文华财经数据，昨日郑州RM1509合约收盘于2169点，涨跌1.50%，持仓涨跌-25000手；郑州RM1601合约收盘于2119点，涨跌2.17%，持仓涨跌-32258手；大连M1601合约收盘于2777点，涨跌2.55%，持仓涨跌157498手，豆菜粕价差为656，菜粕期现价差为-60.41元/吨，日涨跌-43.76%. (2)中国农业部数据，昨日菜粕全国现货均价为2179.41元/吨，环比涨跌0%；豆粕现货均价为2839.09元/吨，环比涨跌1.20%；DDGS现货均价为1628.89元/吨，环比涨跌0%；豆菜粕价差为659.68，环比涨跌5.37%；菜粕与DDGS价差为550.52，环比涨跌0%。 (3) 天下粮仓数据，8月10日沿海菜粕成交量为5500吨，环比涨跌150%，平均成交价为2170元/吨，环比涨跌1.54%. (4)农业部数据，昨日国产菜籽压榨利润为-23.15元，环比涨跌0%，国产大豆压榨利润平均为-670.96元，环比涨跌-1.19%，进口大豆压榨利润平均为83.13元，环比涨跌3.94%. 菜粕市场要闻： (1)据加拿大油籽加工商协会数据显示，截止7月31日加拿大2014/15年度的油菜籽压榨总量达到7307964吨，较上年度的6979415吨增加4.7%。在截止8月5日的5天里，加拿大菜籽压榨量为102721吨，较上年同期的131175吨减少21.69%。 (2)据中国海关数据显示，中国7月大豆进口量为创纪录的950万吨，较6月份的809万吨增加17.4%。1-7月大豆进口总量为4466万吨，较上年同期增加7.1%。 (3)据彭博调查显示，2015年美国大豆产量预计为37.42亿蒲式耳，较美国农业部7月份预测的38.85下降3.68%，较上年的39.69下降5.72%。 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年8月11日 3 / 9 二、行情监测指标日度变化 1.粕类期货合约量仓价变化 图 1： 粕类期货各合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 粕类期货价格日涨跌幅 10001500200025003000350040004500500055002014/07/142014/08/142014/09/142014/10/142014/11/142014/12/142015/01/142015/02/142015/03/142015/04/142015/05/142015/06/142015/07/14菜籽菜粕大豆豆粕 0%1%1%2%2%3%3%菜籽菜粕菜油大豆豆粕收盘价日涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 粕类期货成交量、持仓量日涨跌幅 图 4： 豆菜粕合约价差 单位：元/吨 -100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%成交量、持仓量日涨跌幅 02004006008001000120014000500100015002000250030003500400045002013/03/202013/05/202013/07/202013/09/202013/11/202014/01/202014/03/202014/05/202014/07/202014/09/202014/11/202015/01/202015/03/202015/05/202015/07/20豆粕-菜粕豆粕菜粕 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 合约价差日涨跌幅 图 6： 菜粕合约间价差走势 -5%0%5%10%15%20%25%菜油-菜籽菜油-菜粕菜籽-菜粕豆粕-菜粕菜油-豆油菜油-棕油各合约价差日涨跌幅 -600-400-200020040060080010002012/12/282013/02/282013/04/282013/06/282013/08/282013/10/282013/12/282014/02/282014/04/282014/06/282014/08/282014/10/282014/12/282015/02/282015/04/28RM(09-05)RM(09-01) 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年8月11日 4 / 9 2.粕类现货价格走势 图 7： 菜籽类现货价格走势 单位：元/吨 图 8： 豆类现货价格走势 单位：元/吨 02000400060008000100001200014000菜籽菜粕菜油 2000250030003500400045005000大豆豆粕 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 粕类现货价格日涨跌 图 10： 粕类现货价格日涨跌幅 0510152025303540菜籽均价菜粕均价菜油均价大豆均价豆粕均价均价日涨跌 0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%菜籽均价菜粕均价菜油均价大豆均价豆粕均价均价日涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年8月11日 5 / 9 三、产业链数据日度跟踪 图 11： 菜籽内外价差 单位：元/吨 图 12： 大豆内外价差 单位：元/吨 -1500-1000-500050010001500200001000200030004000500060007000内外价差现货均价进口成本 -1500-1000-5000500100015002012/6/272013/6/272014/6/272015/6/27内-美豆内-南美豆 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 13： 粕类价差 单位：元/吨 图 14： 菜粕与DDGS价差 单位：元/吨 0500100015002000250005001000150020002500300035004000450050002011/7/112012/7/112013/7/112014/7/112015/7/11豆粕-菜粕豆粕均价菜粕均价 0200400600800100012000500100015002000250030003500菜粕-DDGSDDGS均价菜粕均价 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 15： 价差日涨跌 图 16： 价差日涨跌幅 -60-40-2002040价差日涨跌 -500%0%500%价差日涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年8月11日 6 / 9 图 17： 菜籽月进口量 单位：千克 图 18： 大豆月进口量 单位：万吨 -2000%0%2000%4000%6000%8000%10000%12000%14000%16000%18000%0100