黑色建材策略日报（煤炭）：台风来袭 高日耗将告于段落

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 煤企公布8月长协 稳中趋弱 2015-08-03 海运价格下调 8月煤企挺价乏力 2015-07-27 环指再降 煤价稳中趋弱 2015-07-20 长江流域降雨增多 水电利好 2015-07-13 雨带南压 电厂日耗或下降 2015-07-06 电厂库存初具规模 七月煤价恐难上行 2015-06-29 铁路运费或下调 煤价下探空间加大 2015-06-23 中信期货研究|黑色建材策略日报（煤炭） 2015-08-11 台风来袭 高日耗将告于段落 策略摘要 动力煤观点： 上周受华东华南地区高温影响，沿海六大电厂日耗均值达年内新高，促使下游小幅提高了补库进度。现货方面，神华、中煤等四大家纷纷推出8月份长协价格及量大优惠政策，其中在神华、中煤采购超4万吨将享受10元/吨优惠，对动力煤盘面价格产生了一定的打压。本周“苏迪罗”台风将在福建沿海登陆，华东、华南东部将有强降雨，四川、云南等地降雨量也较常年同期偏多2-6成，预计沿海六大电厂日耗将明显收缩，水电出力将有所恢复，现货价格未来承压较大，煤炭市场弱势格局仍将延续。 操作建议：动力煤现货存在较大的下行压力，01合约贴水跟随可能性较大，09合约已与市场主流成交价格贴水15元左右，且临近交割，暂时观望为宜。 重要监测点： 1、 环渤海动力煤价格指数及CCI1指数； 2、 环渤海各港口5500大卡主流成交价格及期现价差； 3、 国际动力煤三港现货价格； 4、 环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数； 5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。 风险因子： 1、 极端天气因素——南方大范围洪涝，需求减弱； 2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩； 3、 神华大幅度降价争夺市场——现货价格大幅度跳水风险。 焦煤、焦炭观点： 近期唐山环保和北京阅兵发酵，钢厂、焦化厂限产再次成为炒作话题，不过对比去年11月前后APEC时期相关措施以及原料端供应需要变化，我们发现相关措施一般在会议、活动前2个 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年8月11日 2 / 10 月左右开始密集出台，且对焦炭、焦煤实际需求、供应变化相对有限，主要体现在市场情绪。此外，当前煤焦市场降价潮仍未消散，近月仓单价格值得关注。 操作建议：建议投资者9月焦煤、焦炭空单离场，1月空单续持。 重要监测点： 1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差； 2、澳洲进口炼焦煤价格； 3、天津港焦炭库存； 4、油价、化产价格； 5、唐山普方坯价格。 风险因子： 1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩； 2、 宏观经济转好——带动下游需求增加； 3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年8月11日 3 / 10 行业要闻及监测指标变化 动力煤市场要闻及监测指标变化： （1）上周环渤海动力煤价格指数报收于412元/吨，环比下跌4元/吨。 （2）8月10日，CCI1报收390.00元/吨，与前一日持平；CCI8报收396.76元/吨，上涨0.76元/吨。 （3）8月10日，广州港动力煤报价为430元/吨，下跌30元/吨；宁波港报价为430元/吨，与前一日持平。 （4）8月7日，欧洲ARA港动力煤现货报价57.30美元/吨，上涨0.08美元/吨；理查德RB动力煤现货报价56.13美元/吨，上涨0.07美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤现货报价59.54美元/吨，上涨0.13美元/吨。 （5）8月10日，沿海6大电厂库存1294.90万吨，下跌7.80万吨；库存可用天18.14天，上涨天；日耗71.40万吨，下跌2.40万吨。 （6）8月10日，秦皇岛港煤炭库存为648万吨，下跌10万吨；曹妃甸港口煤炭库存为315万吨，下跌2万吨；京唐港煤炭库存185万吨，较前一日下跌6万吨。 （7）8月10日，秦皇岛港调入煤炭61.90万吨，吞吐量71.90万吨，锚地船舶数34艘，预到船舶数12艘。 （8）河北省发改委公布数据显示，7月份河北省发电量202.9亿千瓦时，同比下降6.41%，环比增长0.7%。全省输入电量为87.8亿千瓦时，同比下降5.19%。其中南部电网输入电量40.9亿千瓦时，同比增长19.40%；北部地区输入电量46.8亿千瓦时，同比下降19.64%。 （9）华电国际8月7日发布公告显示，经财务部门初步测算，预计该公司2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加约25%-35%。 煤焦市场要闻及检测指标变化： （1）日照主焦煤现货价格为740.00元/吨，天津港焦炭准一级平仓价为885元/吨，均与前一日持平。 （2）进口炼焦煤方面，澳洲一线主焦煤FOB最新价86.50美元/吨，较前一日上涨0.29%，二线主焦煤最新价77.00美元/吨，较前一日持平。 （3）天津港焦炭库存为189.30万吨，入库为2.28万吨，出库为2.79万吨。 （4）化产方面，甲醇价格跌幅1.62%，跌至1825元/吨，粗苯、煤焦油、硫酸铵价格均维稳。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年8月11日 4 / 10 （5）唐山普方坯价格下跌40元/吨，涨为1830元/吨，。 （6）海关数据显示，7月份中国出口钢材973万吨，同比上升20.72%，较上月下降5个百分点，环比上升8.23%；1-7月累计出口4906万吨，同比上升26.6%。 （7）2015年8月8日零时起，日钢二级冶金焦到厂基价统一下调20元，执行省内740元/吨，省外760元/吨，战略用户奖20元及质量奖励标准不变。 （8）据海关总署8月8日发布数据显示，7月份中国焦炭出口量73万吨，较上月增23万吨，环比增长46%，同比增长46%。1-7月累计出口焦炭548万吨，同比增长25.1%。 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年8月11日 5 / 10 一些重要的变化： 1、动力煤期货市场运行概况 最新收盘价 日涨跌 日涨跌幅 持仓量 日增仓 TC1601 380.4 -2.4 -0.63% 20412 1058 ZC1605 370.6 -1.8 -0.48% 1244 110 TC1509 379.4 0.2 0.05% 2552 -100 2、动力煤期货市场价差 类型 价差说明 最新价差 上日价差 涨跌幅 跨期价差 TC01-05 9.8 10.4 -5.77% ZC05-09 -8.8 -6.8 29.41% TC01-09 1 3.6 -72.22% 3、动力煤期货概况 图1: 动力煤期货成交及持仓情况 单位：手 图2: 期现基差 单位：元/吨 0500 00100 000150 000200 000250 0000500 00100 000150 000200 000250 000201 4/0 4/2 8201 4/0 7/2 8201 4/1 0/2 8201 5/0 1/2 8201 5/0 4/2 8201 5/0 7/2 8期货成交量:动力煤期货持仓量:动力煤 -60-40-20020406080100201 3/1 2/2 5201 4/0 2/2 5201 4/0 4/2 5201 4/0 6/2 5201 4/0 8/2 5201 4/1 0/2 5201 4/1 2/2 5201 5/0 2/2 5201 5/0 4/2 5201 5/0 6/2 5基差：秦皇岛港山西动力末煤与TC主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 4、动力煤现货价格 图3: 天津港散货交易市场动力煤报价 单位：元/吨 图4: 动力煤价格指数 单位：元/吨 300350400450500550600650700201 2/0 8/2 9201 3/0 1/2 9201 3/0 6/2 9201 3/1 1/2 9201 4/0 4/2 9201 4/0 9/2 9201 5/0 2/2 8201 5/0 7/3 1市场价:动力煤(Q5500,山西产):天津港散货交易市场日 200300400500600201 4/0 6/1 3201 4/0 9/1 3201 4/1 2/1 3201 5/0 3/1 3201 5/0 6/1 3动力煤价格指数CCI1(RMB)动力煤价格指数CCI8(RMB) 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（煤炭） 2015年8月11日 6 / 10 图5: 广州港动力煤报价 单位：元/吨 图6: 宁波港动力煤报价 单位：元/吨 0100200300400500600201 4/0 8/0 8201 4/1 1/0 8201 5/0 2/0 8201 5/0 5/0