推出新的风险缓解措施：旨在解决家庭债务问题的新措施的概述和影响

2015年7月23日分析员云ok（Sokmo Yun）sokmo.yun@samsung.com 822 2020 7843研究助理杨继海jh29.yang@samsung.com 822 2020 7867施工（超重）新的风险缓解措施出炉旨在解决家庭债务的新措施的摘要和影响韩国金融服务委员会（FSC）昨日公布了旨在遏制家庭债务（过去一年来一直在飙升）的措施，目的是遏制那些无法偿还本金，但仍需五年期贷款的个人搭便车宽限期，然后简单地将其展期而无需还清本金。我们认为，政府正在采取此先发制人的措施来维持健康的贷款质量，因此，它不应对房地产市场产生实质性的影响-因为预售市场的增长是由首尔市区（SMA）的重建/重建项目推动的严格审查借款人的质量不太可能产生太大影响。尽管如此，房屋交易仍可能失去动力，因为：1）潜在的准租户可能难以获得此类合同所需的抵押； 2）现有的无法偿还的琼斯租户可能会难以获得购房抵押贷款[与增加的琼斯存款支付相比]。即使没有这些最新措施，由于计划内的大量搬迁，刚租户成为房主的近期趋势仍可能在2H放缓。相反，我们预计如果韩国央行开始加息周期，这些措施将有助于防止家庭贷款恶化的风险。关键措施1)鼓励固定利率分期贷款鼓励从仅利息转向分期付款（即从子弹到摊销）；将分期贷款的2017年末目标从40％提高到45％（2014年末为26.5％）;并将固定利率贷款部分的目标保持在40％（2014年末为23.6％）将宽限期从3-5年缩短到不到一年2)加强还款能力筛选将筛选重点从抵押转移到还款能力（例如，需要更严格的收入数据）如果超过借款人收入的一部分，则鼓励改用分期付款贷款3)鼓励非银行机构加强房地产支持和信贷贷款法规抵押贷款重组措施目标2014年底6月底（估算）2015年底2016年底2017年底分期贷款26.5%33%25% → 35%30% → 40%40% → 45%固定利率贷款23.6%33%25% → 35%30% → 37.5%40%资料来源：FSS，三星证券*本报告的编写不受任何外部影响或干扰，并准确反映了涉及本公司的分析师的观点。三星有价证券行业更新 2015年7月23日建设性全球披露和免责声明一般本研究报告仅供参考。它不是也不应解释为购买或出售任何证券或其他金融工具或参与任何交易策略的要约或要约。本报告未提供量身定制的投资建议。本报告未考虑个别客户的情况，目标或需求，也无意作为对任何特定客户的特定证券，金融工具或策略的建议。本报告中讨论的证券和其他金融工具可能并不适合所有投资者。本报告的接收者必须对本文提及的任何证券或金融工具做出自己的独立决定，投资者应寻求财务顾问的建议。不得出于任何目的对本报告进行全部或部分更改，复制，分发，传播或出版。提及“三星证券”是指三星证券有限公司集团中的任何公司。三星证券和/或其他关联公司，其及其董事，高级管理人员，代表或雇员可能在本报告中提及的任何证券或其他金融工具或本文所述的发行人中拥有多头或空头头寸，并可能购买和/或随时以委托人或代理人的身份在公开市场或其他地方出售或提议购买和/或出售此类证券或其他金融工具。除非另有说明，否则此处包含的证券或其他金融工具的任何定价均以该日的市场收盘价为准。截至本报告之日，此处包含的观点和估计构成我们的判断，如有更改，恕不另行通知。本报告中提供的信息按“原样”提供。尽管此处包含的信息是从公认的可靠来源获得的，但三星证券没有就此类信息的准确性，完整性或可靠性提供任何明示或暗示的陈述或担保，或为任何特定目的，三星证券明确否认对适销性或适用于特定目的的任何保证。此外，本报告无意成为此处提及的证券，市场或发展的完整声明或摘要。三星证券不承诺投资者将获得任何利润，也不与投资者分享任何投资利润。三星证券，其分支机构或其任何分支机构，董事，高级职员，雇员或代理商对因使用全部或任何部分所引起的任何损失（直接或间接）或损害不承担任何责任。本报告或其内容或与之相关的其他内容。本文所含信息和观点如有更改，恕不另行通知。过去的表现并不预示未来的结果。外币汇率可能会对本报告中提及的任何证券或金融工具的价值，价格或收入产生不利影响。对于投资建议，交易执行或其他查询，客户应联系其当地的销售代表。本报告中表达的任何观点如有变更，恕不另行通知，并且可能与三星证券其他业务领域或集团的观点有所不同或相悖。本文包含的任何分析均基于众多假设。不同的假设可能会导致实质上不同的结果。三星证券没有义务更新或保持此处包含的信息。三星证券依靠信息障碍来控制三星证券内一个或多个区域或组中包含的信息向三星证券其他区域或组的信息流。本报告中所述的任何价格仅供参考，并不代表单个证券或其他金融工具的估值。三星证券不表示任何交易可以或可能已经按照这些价格进行，并且其中包含的任何价格均不能反映三星证券的内部账簿和记录或基于理论模型的估值，并且可能基于某些假设。三星证券或任何其他来源的不同假设可能会产生实质上不同的结果。如有需求，可以提供更多信息。要将报告分发给美国：证券研究由三星证券有限公司准备，发行和独家分发，三星证券有限公司是获得韩国金融监督服务局许可的组织。这项研究只能根据美国1934年《证券交易法》（修订版）第15a-6条的定义，在美国分发给主要的机构投资者，否则不得分发给其他任何人。本报告中讨论的美国投资者涉及证券的所有交易都必须通过三星证券（美国）公司，在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及金融业监管局/ SIPC的成员进行，而不是通过其任何非美国关联公司。 [在本报告的最前面]列出的分析师是三星证券有限公司或其非美国分支机构的员工，根据适用的美国法规未获得注册/合格的研究分析师资格，并且可能不受此限制。美国对与研究公司帐户所涵盖的公司，公众露面和交易证券进行沟通的限制。要将报告分发给英国：本报告并非邀请，也不是旨在诱使从事金融服务第21条之目的的投资活动英国《 2000年市场和市场法案》（“ FSMA”）。在一定程度上，本报告仅是针对（i）《 2000年金融服务和市场法（2000年金融促进）令》第19（5）条所指的投资专业人士（经修订）（英国《金融促进令》）； （ii）属于《财务促进令》第49（2）（a）至（d）条规定的人（“高净值公司，非法人协会等”）； （iii）出于FSMA第21条的目的，可以合法地向其提供本报告的任何其他人员（所有这些人加在一起称为“相关人员”）。与本报告相关的任何投资或投资活动仅对相关人员开放，并且仅与相关人员进行。非相关人员不得行动或依赖本报告。对于要分发给韩国的报告：本报告仅供私人发行，不用于出售，并且仅向韩国法律法规允许的人员发行和分发。要将报告分发给新加坡：本报告是根据《新加坡金融顾问条例》第27（1）（e）条规定的金融咨询许可豁免规定提供的，因此，该报告只能提供给新加坡境内“机构投资者”的个人，如《新加坡金融顾问条例》第4A条所定义。 《证券和期货法》，新加坡第289章。本报告仅适用于三星证券向其提供本报告的人，并且该人不得以任何方式向任何其他人发送，转发或传输本报告或本报告的任何副本。分析师认证本研究报告中表达的观点准确反映了分析师对主题证券或发行人的个人观点，并且与该纳入内容没有，没有或将直接或间接相关。研究报告中的具体建议或观点。主要负责编写本研究报告的分析师将根据研究管理和高级管理人员（不包括投资银行）的决定，根据包括三星证券有限公司投资银行业务在内的总收入获得报酬。及其相关实体，并且在提出任何建议时已采取合理的措施以实现并保持独立性和客观性。版权 2010三星证券有限公司。保留所有权利。未经三星证券美国公司事先书面许可，不得转载，出售或重新分发本报告或其任何部分。2ñ