2015年7月9日 1 / 8 华泰期货研究所 范红军 020-37595315 更多资讯请关注：www.htgwf.com 内外盘玉米市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 C1601 2147 4 0.19% C1505 2193 -20 -0.90% C1509 2368 -5 -0.21% CS1601 2648 6 0.23% CS1505 2708 -9 -0.33% CS1509 2872 -2 -0.07% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、后期重点关注国储收购实施情况，可考虑合约价差的投资机会 20141201 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015-07-09 2015-07-09 期价收出长下影线十字星 市场分析与交易建议 玉米：国内玉米期价昨日整体继续下行，以收盘价计，1月合约下跌27元，5月合约下跌25元，9月合约下跌38元，国内现货价格整体持稳。分析市场可以看出，早盘国内玉米期价低开之后减仓反弹，午盘后增仓打压，尾盘再度减仓反弹，结合其他品种午后走势来看，应该是市场偏空氛围所致，因玉米本身消息面并无大的变动，如果依据国内玉米挤出饲用替代来看，目前低于2100的1月期价对应广东港口2000以下的高粱报价， 9月合约对应在2300一线上方，这尚未考虑近期CBOT期价上涨所导致的进口成本上升的部分，再加上目前近月基差69元，因此我们认为目前期价超跌，后期如果市场氛围企稳，玉米期价有望率先反弹，当然，考虑到市场对下一年度玉米临储收购政策存在较大不确定性，以及国内股市持续下跌所导致的市场氛围偏空，可能继续压制国内玉米期价，因此，我们继续建议投资者观望为宜，重点关注港口库存、现货价格与政策变动。 玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日整体追随玉米期价走势，以收盘价计，1月合约下跌29元，5月合约下跌103元，9月合约下跌42元，国内深加工企业玉米淀粉现货报价持稳。分析市场可以看出，玉米淀粉期价走势整体与玉米一致，但玉米淀粉期价表现稍弱于玉米，因近期玉米深加工副产品价格有所反弹，盘面1月生产利润已经转正，9月盘面生产利润亦有大幅改善，再加上未经市场证实的消息称，国家针对玉米深加工企业参与临储收购的补贴已经落实，即黑龙江、吉林和内蒙古三省补贴100元/吨，因此我们预计后期淀粉-玉米价差扩大空间或有限，根据前面对玉米期价的判断，在考虑到玉米期价继续受政策利空压制，玉米淀粉深加工开机率上周出现回升，而下游需求仍较弱，这些均将压制玉米淀粉期价上涨空间，在这种情况下，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月9日 2 / 8 市场数据 1、玉米期价与价差 日期 玉米1月 玉米5月 玉米9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 7/7 2088 2120 2329 -32 -241 -209 7/8 2061 2095 2291 -34 -230 -196 变动 -27 -25 -38 -2 11 13 2、玉米淀粉期价与价差 日期 淀粉1月 淀粉5月 淀粉9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 7/7 2600 2679 2856 -79 -256 -177 7/8 2571 2576 2814 -5 -243 -238 变动 -29 -103 -42 74 13 -61 3、玉米现货价格与价差 日期 长春 大连 青岛 蛇口 大连-长春 蛇口-大连 7/7 2350 2360 2380 2410 10 50 7/8 2350 2360 2380 2410 10 50 变动 0 0 0 0 0 0 4、玉米淀粉现货价格 日期 长春 秦皇岛 石家庄 滨州 上海 广州 7/7 2950 3050 3060 3020 3220 3200 7/8 2950 3050 3060 3020 3220 3200 变动 0 0 0 0 0 0 5、玉米深加工企业收购价 日期 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 7/7 2200 2260 2180 2100 2420 2290 7/8 2200 2260 2180 2100 2420 2290 变动 0 0 0 0 0 0 6、玉米淀粉生产利润 现货 盘面 日期 吉林长春 山东诸城 河北秦皇岛 1月 5月 9月 7/7 -72 -171 -26 6 29 -56 7/8 -72 -168 -26 12 -18 -48 变动 0 3 0 7 -47 9 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月9日 3 / 8 现货价格 主要港口和地区玉米现货价格 主要港口和地区小麦现货价格 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 山东淄博 郑州 上海 广州 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 广东港口 全国均价 1,300 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 华泰期货|玉米与玉米淀粉日报 2015年7月9日 4 / 8 玉米价差结构 1-5月价差 1-9月价差 5-9月价差 近月基差 大豆玉米比价 豆粕玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -350 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -400 -300 -200 -100 0 100 200 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40 2.60 2.80 3.00 07/01/18 07/05/10 07/08/30 07/12/20 08/04/10 08/07/31 08/11/20 09/03/12 09/07/02 09/10/22 10/02/11 10/06/03 10/09/23 11