黑色产业链日评：黑色产业链技术性反弹后回落

请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 一、基本面及观点： 1、期货方面:收盘价格如下表所示 铁矿石05 焦煤05 热卷05 螺纹钢05 焦炭05 价格 480元/吨 733元/吨 2582元/吨 2489元/吨 1035元/吨 涨跌幅 1.05% 0.14% 0.31% 0.36% 0% 2、现货方面：天津港61.5%PB粉现货价为470元/吨，折算干吨价格为511元/吨，螺纹钢现货价为2340元/吨，热卷现货价为2560元/吨。澳大利亚焦煤港口提货平均价为825元/吨,唐山市场准一级冶金焦现货价格为1060元/吨。 3、供应方面：2月6日唐山高炉开工率数据87.01%，较上周略微上升0.65%。受钢材价格大幅下降及需求不佳影响，当前时点或为钢材减产检修的最佳时期。据中钢协统计，1月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量169.41万吨，旬环比减少9.1万吨，降幅5.09%。产量及开工率的大幅下降将对上游原料的需求支撑减弱。焦化企业开工率维持在较高水平，开工率与上周相同，焦炭供应压力依旧存在。 4、需求方面：截止2月6日，沪市终端线螺每周采购量下降1360吨品种研究〃**·············································日评 新世纪期货研究院 黑色产业链期货分析师 名字:朱星汇 TEL：18257136123 地址：杭州市体育场路335号806室 2015年2月10日星期二 黑色产业链技术性反弹后回落 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 至11235吨，降幅10.80%。当前钢材贸易情况不容乐观，钢贸商今年基本不再进行补库，相信在春节之前采购量还会类似往年一样继续下降。而节后需求量是否能像往年那样得到回升，还得看钢贸商的生存情况及后期经济环境尤其是房地产的需求能否回暖，以当前的情况和政策预期来看，今年大概率持续下降。 5、库存方面：2月6日螺纹钢社会库存为511.79万吨，较上一统计周期增加45.99万吨，涨幅9.87%。1月中旬末重点企业钢材库存量为1476.26万吨，旬环比增加112.56万吨，增幅8.25%。整体钢材库存压力都在增大，销货的走差使得钢厂及贸易商都将以去库存为主要目标。国内主要城市热卷库存上升1.82%至252.30万吨，炼焦煤四港口库存1月30日数据继续下降至427.50万吨，减少了5.5万吨，相较往年当前焦煤港口库存低位，仅约为去年同期的一半。天津港焦炭港口库存125万吨，下降16万吨。钢厂厂内焦煤焦炭可用天数与上一期持平。国内铁矿石港口库存量下降105万吨至9605万吨，可用天数与上期持平。整体来看原材料库存处于相对低的位置，而钢材库存相对增加，但是随着开工率的下降，原材料需求端仍旧将受到压制，短期综合来看仍旧处于震荡态势的可能较大。 6、资金方面：隔夜Shibor上升4.00BP至2.8520%，7日下降1.40BP至4.3210%，14日Shibor下降4.60BP至4.7610%，1月Shibor上升0.60BP至5.0310%。 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货研究分析报告 观点： 在取消含硼钢材出口退税的首月，钢材月度出口量再度创下历史新高，超出了市场预期。今日最新海关数据显示，1月中国钢材出口1029万吨，同比增加52.1%，刷新了去年12月的月度最高记录。初步分析原因主要有以下几点： 首先，部分钢材在12月份已经进入保税区，且视同出口，可享受出口退税优惠。根据海关规定，货物从非保税区进入保税区不列入海关贸易统计范围，以最终离岸出口量为准。部分钢材延迟于1月份出口，是当月钢材出口量居高不下的主要因素。 其次，由于终端需求收缩，节前资金紧张，冬储模式被弃，一个多月来螺纹钢价格累计下跌200-300元/吨。国内钢市低迷，迫使钢企通过出口转移国内过剩矛盾。 再次，我国部分钢厂调整生产工艺，通过在钢材中添加“铬”等其他合金元素，继续享有出口退税优惠，且成本较加“硼”仅上升20-30元/吨左右。截至1月30日，我国含铬螺纹钢出口报价（FOB）370美元/吨，低于含硼螺纹钢约40美元/吨，也低于东南亚螺纹钢进口价格（CFR）400美元/吨，即使算上海运费4.5美元/吨，价格竞争优势依然明显。 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货研究分析报告 钢坯价格维持在2000元左右已经有一段时间了，厂商们开始转变思路，不再一味降价，因为前段时间钢坯价格大降也并未使销量好转，因此当前钢厂转而挺价。在这种情况下，以减产检修，减少供应来提振钢材价格；减少原材料采购量，压低原材料价格来扩大钢厂利润成为了必然也是唯一选择。 2月6日螺纹钢社会库存为511.79万吨，较上一统计周期增加45.99万吨，涨幅9.87%。1月中旬末重点企业钢材库存量为1476.26万吨，旬环比增加112.56万吨，增幅8.25%。整体钢材库存压力都在增大，销货的走差使得钢厂及贸易商都将以去库存为主要目标。国内主要城市热卷库存上升1.82%至252.30万吨，炼焦煤四港口库存2月6日数据继续下降至427.50万吨，减少了5.5万吨，相较往年当前焦煤港口库存低位，仅约为去年同期的一半。天津港焦炭港口库存125万吨，大幅下降16万吨。钢厂厂内焦煤焦炭可用天数与上一期持平。国内铁矿石港口库存量下降105万吨至9605万吨，可用天数与上期持平。整体来看原材料库存处于相对低的位置，而钢材库存相对增加，但是随着开工率的下降，原材料需求端仍旧将受到压制，短期综合来看仍旧处于震荡态势的可能较大，资金磨损率会很大，建议观望。 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文后的免责声明 ～5～ 期货研究分析报告 二、主要数据 操作建议 震荡 价格及升贴水 （元/吨或美元/吨） 主力收盘 现货价格 期现差价绝对值 (期货-现货) 期现差价百分比(差价相对于现货百分比) 备注 螺纹05 2489 2340 149 6.37% 铁矿石05 480 470 10 2.13% 焦炭05 1035 1060 -25 -2.36% 焦煤05 733 825 -92 -11.15% 热卷05 2582 2560 22 0.86% 库存 （万吨） 港口或社会库存 钢厂厂内库存 库存（万吨） 周变动 库存（万吨或天） 周变动 螺纹 511.79 +45.99 铁矿石 9605 -105 25天 0天 焦炭 125.00（天津港） -16 8天 0天 焦煤 427.50 -5.5 18天 0天 品种关系 螺纹焦炭比值 焦炭焦煤比值 螺纹铁矿石比值 热卷-螺纹价差 2.40 1.41 5.19 93 资金持仓 国内主力资金和持仓动螺纹钢05:永安平多8251手，华泰加多。中信、银河平空，瑞达加空，持仓偏空。 焦煤05：中信加多1700手，英大平多。大连良运少量平空，中信、英大少量加空。 焦炭05：浙商平多，东航加多。方正中期少量加空，永安少量平空。 铁矿石05：华泰平多2505手，东证少量加多。江西瑞奇平空1014手，新湖加空1321手。 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文后的免责声明 ～6～ 期货研究分析报告 向 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司 股票报告网整理http://www.nxny.com